структурирование активовЗарегистрироваться
02декабрясреда
начало дискуссии11:00 (мск)
Структурирование активов как решение ключевых задач состоятельных инвесторов
Конфиденциальность капитала, налоговое планирование, наследование, защита активов от внутренних и внешних посягательств – это лишь часть задач, которые позволяет решить структурирование активов.
российский рынокЗарегистрироваться
04декабряпятница
начало дискуссии11:00 (мск)
Фонд «Петр Столыпин»: ставка на российский рынок акций. Разговор с управляющим
Почему низкий уровень ставок, появление вакцины и продолжающиеся программы поддержки экономик благоприятно влияют на российский рынок
AFLT,ATAD,LKOD,ROSN
AFLT RX
пересмотр
Группа аэрофлот представила операционные данные за октябрь
Пассажиропоток в октябре сократился на 47.1% г/г до 2.75 млн человек, в том числе на международных рейсах - на 85.7% до 339.6 тыс. человек, на внутренних рейсах - на 14.6% до 2.4 млн пассажиров. Пассажирооборот сократился на 58% г/г до 5.56 млн пассажирокилометров, процент занятости кресел снизился до 78.0%. За 10М20 пассажиропоток Аэрофлота сократился на 50.3% г/г, процент занятости кресел составил 73.8%.
Наше мнение
Аэрофлот продемонстрировал ожидаемо слабые операционные результаты, однако мы отмечаем умеренно позитивную динамику м/м. Результаты операционной деятельности нейтральны для динамики цены бумаги.
ATAD LI
Нейтрально
цель – $56
Татнефть: прогноз финансовых результатов за 3к20
Наше мнение
Татнефть 30 ноября (в понедельник) должна опубликовать финансовые результаты за 3К20. Мы ожидаем, что выручка увеличится до 176.6 млрд руб. (+30% кв/кв), отражая повышение цен на нефть (Urals подскочила на 38% кв/кв в рублевом выражении) и увеличение добычи нефти на 5% кв/кв. EBITDA, согласно прогнозам, вырастет на 39% кв/кв до 48.2 млрд руб., а рентабельность EBITDA должна увеличиться до 27% (с 26% во 2К20) на фоне улучшения структуры добычи и успешного контроля за издержками. Мы ожидаем, что чистая прибыль вырастет на 69% до 29.8 млрд руб. Учитывая, что промежуточный дивиденд ограничен 100% чистой прибыли по РСБУ, мы полагаем, что компания объявит дивиденды в размере до 12.6 руб. на акцию по итогам 3К20.
Телеконференция:
LKOD LI
Нейтрально
цель – $86.0
Лукойл: основные моменты телеконференции по результатам 3к20
25 ноября ЛУКОЙЛ провел телеконференцию по итогам финансовых результатов 3К20. Ее основные моменты мы приводим ниже.
- Полное восстановление спроса на нефть ожидается к началу 2022 года. ЛУКОЙЛ сохраняет консервативный прогноз по ценам, считая, что они вернутся к уровню $50/барр. в 3К21. Свободные мощности Группы из-за ограничений ОПЕК+ в ноябре составил примерно 230 тыс. барр. в сутки.
- Компания прогнозирует капзатраты 460-480 млрд руб. в 2020 году без учета проекта Западная Курна-2 (против предыдущего прогноза в 450-500 млрд руб., которые озвучивались при обсуждении результатов за 2К20). В 2021 году капзатраты предварительно оцениваются в 450 млрд руб. (без учета Западной Курны-2).
- ЛУКОЙЛ отметил, что новый налоговый режим существенно скажется на экономике Ярегского и Усинского месторождений. Влияние на EBITDA оценивается примерно в 40 млрд руб. в год (при цене на нефть $40/барр.). Начиная с 2022 года, когда должно было закончиться действие налоговых льгот по экспортной пошлине для Ярегского месторождения, негативный эффект может составить около 30 млрд руб.
Наше мнение
В целом мы считаем телеконференцию нейтральной. Комментарии компании относительно нового налогового режима для вязкой нефти совпадают с нашими ожиданиями (порядка 5% от EBITDA 2021П, по нашим оценкам), однако диалог с правительством продолжается. В настоящее время ЛУКОЙЛ торгуется с дисконтом 15% к аналогам по EV/EBITDA 2021П 4.4х. Мы подтверждаем наш долгосрочный позитивный взгляд на ЛУКОЙЛ как на качественную нефтегазовую бумагу.
ROSN LI
Нейтрально
цель – $6.3
Глава роснефти игорь сечин обсудил с президентом в. путиным проекты восток ойл и судоверфи звезда .
Ниже мы приводим ключевые моменты встречи.
- Достигнута договоренность с КАМАЗом о поставках транспортных средств и спецтехники (на начальном этапе потребность в технике составляет 2.5 тыс. единиц с перспективой увеличения до 6 тыс. единиц).
- Роснефть заключила соглашение с ИнтерРАО на строительство энергоцентров общей мощностью 2.5 ГВт и линий электросетей общей длиной более 3.5 тыс. км.
- Завершены проектно-изыскательные работы по строительству трубопровода для проекта длиной около 770 км и порта в бухте Север. Первая очередь проекта обеспечит добычу, транспортировку и перевалку в объеме до 50 млн т нефти в год, вторая очередь увеличит мощность проекта до 100 млн т в год.
- На судоверфи Звезда размещен заказ на серию из 10 танкеров ледового класса. Всего в обслуживании проекта будет задействовано 50 судов разных типов. Также группа обсудила с Ростехом возможность поставки вертолётов для проекта Восток Ойл (с учётом уже имеющегося у Роснефти вертолетного парка дополнительная потребность на первой стадии оценивается в 50 единиц техники).
- В настоящее время Звезда работает над 53 заказами. Для нужд судоверфи будет построен новый металлургический завод мощностью 1.5 млн т. Предварительная стоимость проекта оценивается в $2.2 млрд.
Наше мнение
Хотя Роснефть в последнее время уже раскрывала большую часть сведений по обсуждаемым вопросам, мы особо отмечаем пристальное внимание президента РФ к данному проекту. Мы ожидаем, что рынок постепенно будет включать NPV проекта Восток Ойл (которую мы предварительно оцениваем в районе $70 млрд) в оценку Роснефти по мере появления дальнейших новостей и деталей о проекте, что, на наш взгляд, должно стать одним из главных факторов инвестиционного кейса компании в ближайшие годы.