структурные продуктыЗарегистрироваться
27июлявторник
начало дискуссии11:00 (мск)
Новый взгляд на структурные продукты
Эксперты «АТОН» развеют мифы о структурных продуктах и расскажут, как их правильно подбирать
российский рынок
22июлячетверг
дискуссиязавершена
Российский рынок акций: блиц с экспертами
Аналитики «АТОН» соберутся, чтобы ответить на вопросы инвесторов по российским акциям
PIKK,NLMK
PIKK RX
Выше рынка
цель – 1 150 руб.
Группа пик представила сильные операционные показатели за 2к21
Во 2К21 общий объем реализации недвижимости с учетом показателей бизнес-направления fee-development увеличился на 41.4% г/г до 570 тыс. кв. м, в стоимостном выражении - на 89.2% до 103 млрд руб. Продажи недвижимости в целом по Москве показали рост на 67.2% г/г до 326 тыс. кв. м, в стоимостном выражении - на 119.3% до 72 млрд руб. при средней цене кв. м недвижимости 220 тыс. руб. за кв. м (+34% г/г). В Московской области продажи недвижимости выросли всего на 10.5% г/г до 169 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении - на 34.4% до 24 млрд руб. (цена кв. м составила 143 тыс. руб. за кв. м; +22% г/г). В других регионах объем реализации недвижимости увеличился на 32.3% до 53 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении - на 83.5% до 4 млрд руб. Общие денежные поступления выросли на 96.1% г/г, достигнув 120 млрд руб. Доля ипотечных сделок в общих продажах за 1П21 достигла 79%. Во 2К21 компания приступила к реализации 9 новых проектов, в то время как год назад были начаты всего 4 проекта. ГК ПИК сократила валовой корпоративный долг на 19% г/г до 56 млрд руб., а чистый долг группы близок к нулю. В ходе телеконференции менеджмент компании подтвердил целевой показатель по выручке за 2021 в размере 500 млрд руб. Несмотря на резкий рост себестоимости строительства, сопутствующий росту цен на жилье, ГК ПИК ожидает дальнейшего повышения рентабельности по сравнению с 2020.
Наше мнение
ГК ПИК продемонстрировала ожидаемо высокие операционные результаты. По нашим оценкам, EBITDA группы в 2021 составит около 140 млрд руб. (против 120 млрд руб. согласно консенсус-прогнозу Bloomberg), что подразумевает рентабельность EBITDA на уровне 24.5%. ГК ПИК торгуется с мультипликаторами EV/EBITDA на 2021П/22П 5.1x/4.0 и P/E 2021П/22П 6.8/5.4x - мы считаем это низкой оценкой. Ближайшим катализатором стоимости акций станут результаты за 1П21 по МСФО, публикация которых ожидается в конце августа. Мы подтверждаем позитивный взгляд на ГК ПИК; компания - один из наших фаворитов на российском фондовом рынке.
NLMK LI
Выше рынка
Нлмк представила сильные финансовые результаты за 2к21
Выручка компании выросла на 44% кв/кв до $4.139 млн (на уровне оценки АТОНа, +1% против консенсус-прогноза), а показатель EBITDA достиг $2.052 млн, увеличившись на 76% кв/кв (+5.4% против оценки АТОНа, +6.4% против консенсус-прогноза) в результате удорожания металлопродукции и увеличения объемов продаж. Рентабельность EBITDA составила 50% против 41% в 1К21. Свободный денежный поток вырос на 91% кв/кв до $864 млн (-0.7% относительно оценки АТОНа, +2.9% против консенсус-прогноза), при этом рост был частично нивелирован увеличением оборотного капитала ($430 млн). Чистый долг компании сократился на 6% кв/кв до $2.0 млрд, а отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 0.4x (по сравнению с 0.7x в 1К21). Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере $1.1 млрд (127% от FCF), что соответствует DPS в размере 13.62 руб. на акцию (дивидендная доходность на уровне 5.5%).
Наше мнение
НЛМК продемонстрировала сильные финансовые результаты за 2К21, чему способствовала благоприятная ценовая конъюнктура. Показатель EBITDA превысил ожидания рынка, оказавшись на 6% выше консенсус-прогноза. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по НЛМК; компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.0x против 4.2x у Северстали.