АТОН DAILY (TMKS, ENPL, FIVE)
14.08.2019
  • X5 RETAIL GROUP ОПУБЛИКУЕТ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2К19 – ПРОГНОЗ (FIVE LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $39.8)
  • ТМК: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2К19 (TMKS LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $5.0)
  • EN+ GROUP: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2К19 (ENPL LI; ВЫШЕ РЫНКА; цель – $12)

● Глобальные рынки 

Инвесторы с радостью встретили новости об отсрочке введения ряда импортных пошлин для Китая до 15 декабря, что привело к резкому росту акций и доходностей казначейских облигаций. S&P 500 подскочил на +1.5%, Nasdaq прибавил +2.2% во главе с производителями электроники и одежды. Лидерами были сектора Technology +2.5%, Consumer Discretionary +1.6% и Communication Services +1.5%; в аутсайдерах - Utilities +0.1%, Real Estate +0.1% и Energy +1.0%. Кривая доходности US Treasuries выровнялась в сторону инверсии после выхода данных по инфляции в США выше ожиданий, после чего новости относительно ослабления торговой напряженности привели к росту доходности 10-летних US Treasuries на +6 бп до 1.70%. USD заметно укрепился против валют G-10, однако просел против валют Emerging markets. Нефть Brent выросла сразу на +4.7% до $61.3/барр., а Золото скорректировалось до $1,502/oz.

S&P 500

Лидеры: SYMC +6.7%, BBY +6.5%, MU +4.8%, LRCX +4.8%, WRK +4.3%, AAPL +4.2%, DLTR +4%, IP +3.9%, FCX +3.9%, ADI +3.7%

Проигравшие: SO -2.5%, NEM -2.1%, COG -2.1%, UDR -1.9%, HP -1.9%, COTY -1.7%, WAB -1.6%, BK -1.6%, ALK -1.5%, KHC -1.3%

Nasdaq 100

Лидеры: JD +12.9%, NTES +10.9%, SYMC +6.7%, MU +4.8%, LRCX +4.8%, AAPL +4.2%, NXPI +4%, DLTR +4%, ADI +3.7%, MCHP +3.5%

Проигравшие: KHC -1.3%, AMD -1%, HSIC -0.5%, AAL -0.5%, XEL -0.2%, UAL -0.2%, BMRN -0.2%, TTWO -0.1%, LBTYK+0.1%, CELG +0.1%

Russian RTS

Лидеры: LNTA +0.9%, YNDX +0.8%, MGNT +0.7%, ROSN +0.7%, NVTK +0.4%, SBER +0.4%, FEES +0.3%, FIVE +0.3%, UPRO +0.2%, IRAO +0.1%

Проигравшие: SFIN -3.7%, ALRS -3.2%, MAGN -2.7%, POLY -2.5%, AFKS -2.5%, CHMF -1.6%, TATN -1.3%, NLMK -1.2%, TRNFP-1.2%, GMKN -1.1%

В то время как доходность 30-летних US Treasuries колеблется совсем немного выше рекордных минимумов, волатильность в бондах выросла. Индекс MOVE инвестбанка Bank of America Merrill Lynch, показывающий величину ожидаемых ценовых колебаний в казначейских облигациях США, вырос до максимума с декабря 2016 года. Это говорит о том, что существует вероятность серьезного разворота, если выходящие макроэкономические данные США преподнесут позитивный сюрприз или же политика ФРС примет неожиданный оборот.

Последствия аргентинских предварительных выборов продолжают довлеть над финансовыми рынками страны. Государственные облигации в настоящее время являются вторым по уровню риска суверенным долгом в мире, уступая только раздираемой кризисом Венесуэле. Morgan Stanley предупредил, что песо, упавшее на 18% за два дня, может продолжить снижение на фоне ликвидации открытых позиций трейдерами и ухудшения инфляционных ожиданий. Ритейлеры, продающие широкий спектр продукции от хот-догов до электроники, уже повысили розничные цены. На столько негативном фоне, впрочем, есть одно яркое пятно - фондовый индекс Merval вернул себе часть своих -40% потерь с понедельника, показав рост во вторник +10.2%.

● Российский рынок акций

Индекс РТС упал в первой половине дня вслед за мировыми рынками, после чего подскочил, вновь повторяя динамику других рынков и отыгрывая снижение, поскольку США отложили ввод пошлин на китайские товары, что смягчило напряженность в торговой войне. По итогам торговой сессии индекс РТС завершил день в плюсе на 0.29%. Рубль укрепился примерно на 80 копеек до 65.00 относительно доллара США. Оборот на Московской бирже был средним, составив 46 млрд руб.

В сегменте «голубых фишек» Сбербанк прибавил 0.40%, Газпром подешевел на 0.16%. Норникель и ЛУКОЙЛ оказались среди аутсайдеров, упав на 1.1% и 0.83% соответственно. Роснефть укрепилась на 0.72%, обыкновенные акции Татнефти откатились назад на 1.3%, привилегированные - просели на 0.5%. Металлургические компании торговались под давлением. АЛРОСА обвалилась на 3.17%, зафиксировав новый минимум. ММК упала на 2.72%, Северсталь и НЛМК закрылись снижением на 1.61% и 1.18% соответственно. Производители золота вчера не стали исключением - Полюс и Polymetal упали на 0.93% и 2.47% соответственно. Россети вчера снизились на 2.57%. Яндекс укрепился на 0.75% в Москве и продолжал расти в Нью-Йорке, прибавив 3.5% к концу дня.

Мы ожидаем, что рынок этим утром откроется ростом на 0.5% 

Новости компаний

EN+ Group: прогноз финансовых результатов за 2К19

Наше мнение. En+ Group ‪16 августа должна опубликовать финансовые результаты за 2К19. Мы прогнозируем, что выручка составит $3 034 млн (+9% кв/кв), EBITDA - $602 млн (+4% кв/кв), а чистая прибыль - $369 млн (-10% кв/кв). Мы отмечаем, что стабильно высокие цены РСВ (+25% г/г и +2% кв/кв в Сибирской ценовой зоне) поддержат выручку от продаж электроэнергии, однако общая выручка все равно окажется ниже кв/кв из-за снижения выработки электроэнергии на 8% и сезонного сокращения продаж тепловой энергии. Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA в электроэнергетическом сегменте останется близкой к уровням 1К19 (42%) - в отличие от других компаний сектора, которые отчитались о снижении рентабельности - поскольку объемы генерации на высокорентабельных ГЭС почти не изменились кв/кв. Результаты РУСАЛа были опубликованы ранее (EBITDA $302 млн, +34% кв/кв).

ТМК: прогноз финансовых результатов за 2К19

Наше мнение. ТМК должна опубликовать финансовые результаты ‪16 августа. Мы прогнозируем, что выручка составит $1 268 млн (+1% кв/кв), EBITDA - $177 млн (+1%), а рентабельность EBITDA - 14% (без изм. кв/кв). Если говорить о дивизионах, мы ожидаем, что Российский дивизион опубликует сильные показатели - $150 млн EBITDA (+9% кв/кв) благодаря хорошей динамике поставок труб большого диаметра и OCTG. Это должно помочь нивелировать более слабую динамику Американского дивизиона, EBITDA которого должна составить $18 млн (-40% кв/кв). Динамика Европейского дивизиона должна остаться стабильной - мы прогнозируем EBITDA на уровне $9 млн. Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по ТМК, которая сильно выиграет от закрытия сделки по продаже Американского дивизиона (ожидается к концу 2019).

X5 Retail Group опубликует финансовые результаты за 2К19.

Наше мнение. X5 Retail Group должна опубликовать финансовые результаты ‪15 августа. Чистая розничная выручка группы уже была раскрыта в рамках публикации операционных результатов за 2К (435.6 млрд руб.). Мы оцениваем общую выручку, с учетом других статей, в 437 млрд руб. (+14.3% г/г). Мы полагаем, что валовая рентабельность X5 останется в целом неизменной кв/кв на уровне 24.7% за счет повышения эффективности управления товарными потерями и стабильного уровня промо-активности. Мы ожидаем, что EBITDA на сопоставимой основе (без учета МСФО 16) достигнет 33.9 млрд руб. (+17% г/г) благодаря росту валовой рентабельности и хорошему контролю над затратами по линии SG &A-расходов. Рентабельность EBITDA достигнет 7.7% (скоррект. EBITDA -7.9%). По нашим оценкам, чистая рентабельность X5 останется неизменной кв/кв на уровне 2.3%, а чистая прибыль превысит 10 млрд руб.

● Долговой рынок

Отсрочка введения пошлин США на китайские товары и более высокий показатель ИПЦ в США подтолкнули доходности бенчмарков наверх, в результате чего кривая приобрела более плоский вид, UST10Y 1.68 (+10 бп).

Мы наблюдали вторую волну распродаж в Аргентине, ARS 55.50 (-4.5%), спреды суверенных выпусков расширились с 275 бп на ближнем отрезке до 100 бп на дальнем отрезке.

Облигации EM торговались разнонаправленно - основные суверенные выпуски укрепились на 2-4 бп, облигации с более низкими рейтингами подешевели на 5-15 бп.

Российские суверенные облигации закрылись снижением доходностей на 1-1.5 бп, ОФЗ - на 2-3 бп на фоне роста нефти 

Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_08_14_utrenniy_obzor_rynkov/