АТОН DAILY (IRAO, телекомы)
15.08.2019
  • ВЛАДИМИР ПУТИН ПОДДЕРЖАЛ ПОЗИЦИЮ СОВЕТА БЕЗОПАСНОСТИ ПО ВЫДЕЛЕНИЮ ЧАСТОТ ДЛЯ 5G
  • ИНТЕР РАО: СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2К19 В РАМКАХ СЕКТОРАЛЬНОГО ТРЕНДА, ПРОГНОЗ НА 2019 ПОВЫШЕН (IRAO RX; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ - 4.5 РУБ.)

● Глобальные рынки 

Массовое бегство от риска вызвало обвал на фондовом рынке США. S&P 500 упал на -2.9%, Dow потерял 750 пунктов, а Nasdaq -3.1%. Волатильность остается в фокусе внимания, поскольку внутридневные колебания S&P в течение 11 торговых сессий составляли как минимум 1%. Лидерами были сектора Utilities -0.8%, Real Estate -1.5% и Consumer Staples -1.6%; в аутсайдерах - Energy -3.9%, Financials -3.7% и Communication Services -3.6%. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась на -12 бп до 1.58%, а USD укрепился против валют G-10, и особенно – против Emerging markets. Нефть Brent снизилась на -3.3% до $59.27/барр., а Золото закрылось ростом на отметке $1,514/oz.

S&P 500

Лидеры: NEM +0.8%, VTR +0.2%, EVRG +0%, SLG -0.1%, D -0.1%, NI -0.1%, SO -0.2%, MKC -0.3%, SYMC -0.3%, NEE -0.3%

Проигравшие: M -13.2%, KSS -11%, JWN -10.7%, XEC -9.6%, VIAB -8.5%, MYL -8.5%, APA -8.4%, CBS -8.3%, NOV -8.1%, LB -8%

Nasdaq 100

Лидеры: NTES +0.5%, SYMC -0.3%, PEP -0.6%, TMUS -0.9%, XEL -1%, TTWO -1%, CTXS -1.1%, ORLY -1.1%, CHTR -1.1%, SIRI -1.3%

Проигравшие: MYL -8.5%, TSLA -6.5%, ATVI -6%, ULTA -5.9%, AMD -5.8%, AAL -5.1%, WBA -5%, NTAP -4.9%, MU -4.8%, ASML -4.8%

Russian RTS

Лидеры: PLZL +2.4%, POLY +2.2%, MAGN +1.2%, RNFT +1%, PHOR +1%, MVID +0.7%, MGNT +0.5%, AFLT +0.5%, PIKK +0.3%, LNTA +0.2%

Проигравшие: AFKS -4.5%, RUAL -3.3%, LKOH -3.2%, VTBR -3%, ALRS -2.8%, SBER -2.7%, TATN -2.7%, IRAO -2.6%, TRNFP-2.3%, YNDX -2.2%

Рынок бондов дал знак, и он не является хорошим. Кривая доходности 2-летних и 10-летних US Treasuries инвертировалась впервые с 2007 года, сигнализируя о приближающейся рецессии в США, одновременно пришла порция макроэкономической статистики из Китая и Германии, показавшие дальнейшие признаки замедления. Инвесторы, ликвидирующие позиции в рискованных активах, также довели доходность 30-летних US Treasuries до рекордно низкого уровня. На фоне всего этого президент Трамп заявил, что не готов идти на предварительные уступки Китаю в торговых переговорах. Советник Белого дома Питер Наварро заявил в интервью Fox News, что Вашингтон не видит необходимости во встрече с представителями Пекина на «полпути» в рамках обсуждения торговой сделки, добавив, что остаются нерешенными семь ключевых пунктов разногласий. Он также сказал, что самая большая борьба администрации идет с ФРС, которая «должна снизить ставки».

Аргентинское песо и облигации продолжили снижение на фоне того, как президент Маурисио Макри предпринял попытку завоевать сердца избирателей, пообещав снижение налогов и повышение заработной платы. Дым после primaries еще не рассеялся, но уже проясняется картина самых «пострадавших». Pimco владеет 30% правительственной облигации на сумму $2.4 млрд со сроком погашения в июне, которая упала на 18% с пятницы прошлой недели. А «звездный» фонд-менеджер по бондам Майкл Хейсенстэб (Michael Hasenstab) потерял $1.8 млрд, которыми он управляет для Franklin Templeton.

● Российский рынок акций

Отскок рынка во вторник после некоторой передышки в торговой войне США и Китая оказался недолговечным, а рынки по всему миру в среду обновили минимумы. Мало что предполагало, что среда завершится в глубоком минусе по всем направлениям. Все началось с того, что доходности 10-летних казначейских облигаций США упали ниже доходностей 2-летних бумаг - это явный сигнал надвигающейся рецессии. На этом фоне фондовые рынки рухнули, индекс S &P 500 завершил день в минусе на 3%, а котировки Brent обвалились на 3.9% ниже $59/барр. Российские акции последовали тому же примеру - индекс РТС снизился на 2.94%, а рубль подешевел до 66 руб. к доллару США.

Больше всего пострадали «голубые фишки», а в авангарде распродажи в среду были банковские бумаги - Сбербанк и ВТБ упали на 2.72% и 3.01% соответственно на высоких объемах. ЛУКОЙЛ, который в целом достаточно устойчиво держался на фоне высокой волатильности, обвалился сильнее всего среди ликвидных акций, завершив день в минусе на 3.21%. Металлургические компании чуть поддержало ослабление рубля - Норникель, Северсталь и НЛМК закрылись в незначительном минусе, тогда как ММК укрепилась на 1.24%. Однако менее ликвидные бумаги горно-металлургического сектора резко подешевели: ТМК и Evraz упали на 4.0% и 5.2%, АЛРОСА и РУСАЛ потеряли примерно по 3% за день. Единственным ярким пятном были Polymetal и Polyus Gold, прибавившие более чем по 2% на фоне роста цен на золото.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется без изменений 

Новости компаний

Интер РАО: сильные результаты за 2К19 в рамках секторального тренда, прогноз на 2019 повышен

Выручка (239.1 млрд руб., +12% г/г) совпала с прогнозами рынка, при этом EBITDA (30.5 млрд руб., +24% г/г) превысила консенсус на 3% благодаря сильной динамике энергогенерирующего и трейдингового сегментов. Чистая прибыль (16.5 млрд руб., +6% г/г) оказалась ниже консенсуса на 9% вследствие сокращения чистого финансового дохода. FCF сократился на 7% г/г (до 10.8 млрд руб.) на фоне увеличения оборотного капитала. На телеконференции Интер РАО несколько повысила прогноз по EBITDA на 2019: рост может составить 10-15% г/г (до 133-140 млрд руб.). Так, результат 1П19 составляет 57% от средней по обновленному прогнозному диапазону.

Наше мнение. Интер РАО опубликовала ожидаемо сильные финансовые результаты за 1П19, и повышение прогноза на 2019 представляется естественным следствием благоприятной ценовой конъюнктуры в 1П19. Интер РАО предлагает привлекательную оценку 1.1x по скорректированному EV/EBITDA 2019П против 2.8x у аналогов. Тем не менее это объясняется более низкими дивидендами (доходность 4-5% в год против 8% по сектору) и ее неясной стратегией в отношении казначейского пакета и денежной подушки. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по Интер РАО, отмечая, что обновление стратегии, которое должно быть представлено в 1П20, может стать позитивным катализатором для бумаги 

Владимир Путин поддержал позицию совета безопасности по выделению частот для 5G

По сообщению Ведомостей, Президент РФ Владимир Путин поддержал позицию Совета безопасности - не выделять частоты 3.4-3.8 ГГц сотовым операторам, поскольку эти частоты используются Минобороны и Роскосмосом.

Наше мнение. Ранее Коммерсант писал, что Минсвязи предложило использовать для развития сетей 5G частоты 4.4-4.99 ГГц. Этот диапазон не популярен в мировой телекоммуникационной отрасли, и российские операторы могут столкнуться с нехваткой оборудования, что может увеличить расходы на развертывание сетей (эти затраты оценивались в 650 млрд руб.) и время реализации проектов (отставание по абонентским устройствам стандарта 5G может составить 2-5 лет) 

● Долговой рынок

Рост опасений глобальной рецессии и долгового кризиса способствовал снижению доходностей бенчмарков, UST10Y 1.59% (-11 бп), кривая приобрела более плоский вид, спред UST 10-2Y стал отрицательным.

Спреды облигаций EM расширились. Основные суверенные выпуски укрепились на 4-7 бп, бумаги с низким рейтингом упали на 10-20 бп в терминах доходности. Евробонды Аргентины стабилизировались, а аргентинский песо подешевел на 6.7% почти до 60 против доллара США.

Российские евробонды подорожали вслед за бенчмарками - суверенные выпуски упали в доходности на 5-10 бп, кривая также приобрела более плоский вид. Доходности ОФЗ выросли на 1-3 бп после аукциона


Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_08_15_utrenniy_obzor_rynkov/