АТОН DAILY (MNOD, ALRS, FIVE)
16.08.2019
  • X5 RETAIL GROUP: СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2К19, EBITDA И ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ВЫШЕ КОНСЕНСУСА НА 6% И 18% СООТВЕТСТВЕННО (FIVE LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ - $39.8)
  • АЛРОСА: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗЛЬТАТОВ ЗА 2К19 – ЕДВА ЛИ FCF СИЛЬНО ВЫШЕ НУЛЯ (ALRS RX; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – 100 РУБ.)
  • НОРНИКЕЛЬ: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 1П19 – ПРИБЫЛЬ ПОДДЕРЖАЛИ ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ НА ПАЛЛАДИЙ (MNOD LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ - $29.5)

● Глобальные рынки 

Акции США колебались на волатильных торгах, восстановившись во второй половине дня на фоне того, как обеспокоенность по поводу торговой войны возобновила опасения насчет продолжения глобального замедления. Облигации резко выросли, в результате чего доходность 10-летних US Treasuries ненадолго достигла трехлетнего минимума ниже 1.48%, а доходность 30-летних впервые упала ниже 2%. S&P 500 по итогам дня +0.2%, Nasdaq -0.1%. Лидерами были традиционные “защитные” сектора Consumer Staples +1.5%, Utilities +1.3% и Real Estate +1.0%; в аутсайдерах - Energy -0.6%, Technology -0.2% и Consumer Discretionary -0.2%. USD торговался смешанно, несколько укрепившись против валют G-10, но несколько снизившись против валют развивающихся рынков. Нефть Brent развернулась вниз внутри дня и закрылась в минусе на -1.9% на $58.33/барр., а Золото незначительно выросло до $1,523/oz, несмотря на заметную внутридневную волатильность.

S&P 500

Лидеры: WMT +6.1%, A +6.1%, NTAP +3.9%, BF/B +3.9%, FIS +3.3%, K +3.2%, FISV +3%, AOS +2.8%, AWK +2.7%, JKHY +2.7%

Проигравшие: TPR -22.2%, GE -11.3%, CSCO -8.6%, GPS -7.1%, CTL -6.5%, BHGE -5.9%, CPRI -5.9%, HBI -5.9%, LB -5.6%, COTY -5.6%

Nasdaq 100

Лидеры: NTAP +3.9%, FISV +3%, JD +1.8%, PYPL +1.6%, ORLY +1.6%, FB +1.6%, CHTR +1.5%, MNST +1.5%, VRSK +1.4%, ALXN +1.3%

Проигравшие: CSCO -8.6%, NTES -2.8%, FOXA -2.8%, ADSK -2.7%, AAL -2.6%, FOX -2.5%, MYL -2.4%, WBA -2.2%, JBHT -2.2%, AMD -1.9%

Russian RTS

Лидеры: FIVE +2.6%, SNGSP+1.9%, POLY +1.7%, AFLT +1.3%, ROSN +1%, PLZL +0.8%, HYDR +0.8%, GMKN +0.8%, ALRS +0.6%, RTKM +0.6%

Проигравшие: MAGN -3.2%, FEES -2.1%, DSKY -1.9%, AFKS -1.8%, LKOH -1.6%, TATNP-1.6%, NLMK -1.4%, NVTK -1.4%, SFIN -1.4%, RUAL -1.4%

Что касается торговой войны, Китай заявил, что введение новых импортных пошлин в США является нарушением договоренностей, достигнутых Дональдом Трампом и Си Цзиньпином на саммите G-20 в конце июня, и призвал Вашингтон пойти навстречу в рамках переговоров. Трамп отверг это предложение, заявив, что любая сделка «должна быть на наших условиях». Пекин также выступил против попыток президента связать конфликт с беспорядками в Гонконге после того как Трамп предложил президенту Китая напрямую встретиться с протестующими в Гонконге, написав в Твиттере, что это приведет к «счастливому и долгожданному концу» беспорядков. Китай снова заявил, что это внутреннее дело страны и он не потерпит внешнего вмешательства.

«Важно, чтобы мы представили значительный и весомый пакет стимулирующих мер в сентябре», - сказал в интервью Wall Street Journal член совета управляющих ЕЦБ Олли Рен. «При работе с финансовыми рынками зачастую лучше дать больше ожиданий, чем меньше, и лучше иметь очень чересчур мощный пакет стимулирующих мер, чем поверхностный». В настоящий момент Рен возглавляет Центральный Банк Финляндии. Тем временем, на фоне глобального бегства от риска и поступивших сигналов долгового рынка по обе стороны Атлантики о приближающейся рецессии, объем облигаций с доходностью ниже нуля достиг новой вехи. Глобальный сводный индекс бондов с отрицательной доходностью Bloomberg Barclays в среду превысил $16 трлн, увеличившись с $15 трлн на прошлой неделе.

● Российский рынок акций

Индекс РТС потерял 0.76%, а индекс Московской биржи снизился на 0.43%. Рубль подешевел до 66.00 относительно доллара США, а в моменте опускался до отметки 66.50. Оборот на Московской бирже был средним, составив к концу торговой сессии 49 млрд руб.

Сбербанк торговался под давлением, упав на 1.16%. Среди других «голубых фишек» ЛУКОЙЛ потерял 1.63%, Газпром закрылся без изменений, а Новатэк снизился на 1.43%. Привилегированные акции Сургутнефтегаза подросли на 1.92% из-за ослабления рубля. Роснефть также выделялась, закрывшись ростом на 1.02%. Привилегированные акции Татнефти упали на 1.60%. Норникелю и АЛРОСА удалось закрыться в плюсе на 0.81% и 0.64% соответственно. Производители золота дорожали - Полюс и Polymetal прибавили 0.83% и 1.65%. Северсталь и НЛМК просели на 0.46% и 1.44%, ММК обвалилась на 3.2%. Обыкновенные акции Мечела откатились назад на 2.69%, привилегированные - рухнули на 6% на высоких объемах, после того как компания опубликовала финансовые результаты за 2К19.

Сектор электроэнергетики демонстрировал смешанную динамику - ФСК и Россети упали на 2.12% и 1.74% соответственно, Интер РАО и Русгидро подросли на 0.1% и 0.8%. DR ‪Mail.ru обвалились на 2.50% в Лондоне. X5 Group подросла на 2.56%, поскольку чистая прибыль за 2К оказалась выше, чем ожидалось.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется ростом на 0.5% 

Новости компаний

Норникель: прогноз финансовых результатов за 1П19 – прибыль поддержали высокие цены на палладий.

Наше мнение. Во ‪вторник 20 августа Норникель представит финансовые результаты за 1П19. Наш прогноз выручки составляет $6347 млн (+9% г/г), EBITDA $3628 млн (+18% г/г), чистой прибыли $2455 млн (+48% г/г), свободных денежных потоков $1735 млн (-33% г/г). Средние цены на палладий выросли на 40% г/г до $1413/унция, что должно было увеличить доходы компании, несмотря на 10%-е снижение цен на никель, медь и платину. Ослабление курса рубля (на 10% за период) могло положительно сказаться на динамике расходов. Мы полагаем, что рентабельность по EBITDA увеличилась до 57% (против 53% в 1П18). Исходя из 60% коэффициента выплат по EBITDA, дивиденды компании могут составить $1.37/GDR (что соответствует дивидендной доходности 6.1%). Акции Норникеля котируются по коэффициенту 5.1x EV/EBITDA на спотовых ценах на металлы и курсе российского рубля. Мы подтверждаем рейтинг бумаг компании - ВЫШЕ РЫНКА 

X5 Retail Group: сильные результаты за 2К19, EBITDA и чистая прибыль выше консенсуса на 6% и 18% соответственно.

Выручка во 2К19 выросла на 14.3% г/г до 437 млрд руб. - в рамках прогноза АТОНа и консенсуса Интерфакса. Валовая прибыль Группы по стандартам IAS 17 увеличилась на 19% г/г до 110 млрд руб. из-за снижения затрат на товарные потери, улучшения эффективности логистики и стабильной промо-активности. Рентабельность валовой прибыли увеличилась до 25% (+26 бп кв/кв и +105 бп г/г). EBITDA X5 за 2К19 увеличилась на 25.2% г/г до 36 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на 6%. Рентабельность EBITDA составила 8.3%. Чистая прибыль группы выросла до 13.5 млрд руб. (+55.5% г/г), опередив консенсус на 18%. Чистая рентабельность достигла 3.1%. Согласно комментариям гендиректора, X5 в 1П19 создала прочную базу для выплаты дивидендов за 2019 (за 2018 группа распределила 25 млрд руб. в качестве дивидендов, что составило 87.3% от чистой прибыли и соответствует дивидендной доходности 4.3%).

Наше мнение. X5 опубликовала сильные результаты за 2К19 - инициативы по повышению операционной эффективности способствовали росту рентабельности валовой прибыли и EBITDA на 105 бп и 72 бп (г/г), соответственно. На телеконференции компания представила новую информацию об общем обороте включая НДС (+14.2% г/г), чистой выручке (+13.6% г/г) и сопоставимых продажах (+4.1% г/г). Также она обозначила, что в формате гипермаркетов произойдут некоторые изменения: некоторые магазины будут закрыты или переведены под управление Перекрестка, оставшиеся - сменят партнеров и концепцию. X5 также подтвердила прогноз по капзатратам на 2019 на уровне 80-90 млрд руб. С учетом комментариев гендиректора и хороших результатов за 1П19, мы видим риск превышения текущих консенсус-прогнозов по дивидендам за 2019 год (103 руб.) на 10-20%. Мы считаем X5 лучшей ставкой на российский продовольственный ритейл. Подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА 

● Долговой рынок

Более сильный, чем ожидалось, показатель розничных продаж в США, без учета автомобильного и газового компонентов (июль +0.9% м/м), был нивелирован более высоким ростом заявок на пособие по безработице и снижением промпроизводства (-0.2% м/м). На рынках продолжалось бегство в качество, доходности бенчмарков закрылись снижением, UST10Y 1.54% (-4 бп), Bunds 10Y -0.71% (-5 бп).

В сегменте EM облигации с высоким инвестиционным рейтингом увеличили разрыв с бумагами более низкого рейтинга. Доходности основных суверенных облигаций упали на 3-9 бп, выпусков с высокой бета - выросли на 10-20 бп. Аргентинские активы корректировались наверх, ARS 57.1 (+5%), а суверенные выпуски укрепились на 100-150 бп в терминах доходности. Центральный банк Аргентины установил дополнительные ограничения на объемы открытых валютных позиций у банков.

Российские евробонды торговались в плюсе, доходности суверенных облигаций упали на 3-5 бп. ОФЗ закрылись без изменений 

Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_08_16_utrenniy_obzor_rynkov/