АТОН DAILY (LKOD, ALRS, TCS, QIWI)
20.08.2019
  • QIWI ОПУБЛИКОВАЛА СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2К19 ПО МСФО, ПРОГНОЗ ПОВЫШЕН, ОБЪЯВЛЕНЫ ДИВИДЕНДЫ $0.28 НА АКЦИЮ (QIWI US; ПЕРЕСМОТР)
  • TCS GROUP: ПРОГНОЗ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2К19 ПО МСФО (TCS LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $29.0)
  • АЛРОСА: EBITDA ЗА 2К19 -20% КВ/КВ, 2П19 ПРИНЕСЕНО В ЖЕРТВУ РАДИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ОТРАСЛИ (ALRS RX; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – 100 РУБ.)
  • ЛУКОЙЛ ОБЪЯВИЛ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ОФЕРТЫ (LKOD LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $93)
Глобальные рынки 

Американские индексы выросли на фоне оптимизма насчет Huawei и спекуляций, что центральные банки будут вынуждены развернуть дополнительные меры поддержки своих экономик. US Treasuries снизились, несмотря на призыв президента Трампа к ФРС насчет необходимости дальнейшего смягчения - доходность по 10-летним облигациям выросла на +5 бп до 1.60%. S&P 500 по итогам дня +1.2%, Nasdaq +1.5%. Лидерами были сектора Energy +2.2%, Communication Services +1.6% и Technology +1.5%; в аутсайдерах - Utilities +0.6%, Real Estate +0.7% и Materials +0.8%. USD укрепился против как всех валют G-10 кроме норвежской кроны, так и против валют Emerging markets. Нефть Brent прибавила +1.9% до $59.77/барр., а Золото закрылось снижением более -1% на отметке $1,496/oz.

S&P 500
Лидеры: EL +12.5%, NVDA +7%, WYNN +6.5%, KSS +5.9%, DXC +5.7%, HES +5.6%, APA +5.1%, TPR +5.1%, COP +4.8%, NBL +4.4%
Проигравшие: ADS -1.6%, DVA -1.5%, GE -1.4%, NKTR -1.3%, CNC -1.2%, NEM -1.2%, CBOE -0.9%, MKC -0.8%, ANTM -0.8%, XRX -0.7%

Nasdaq 100
Лидеры: BIDU +7.8%, NVDA +7%, WYNN +6.5%, CTRP +5.3%, WDC +3.7%, MYL +3.6%, MU +3.4%, CSCO +3.3%, TSLA +3.1%, KLAC +3.1%
Проигравшие: MELI -3.4%, WDAY -2.5%, NXPI -0.1%, ISRG +0%, MDLZ +0%, CTXS +0.1%, SBUX +0.2%, ADBE +0.2%, ALGN +0.2%, CSX +0.3%

Russian RTS
Лидеры: LKOH +4.8%, SFIN +3.1%, AFKS +2.9%, CHMF +1.9%, PIKK +1.7%, TATNP+1.3%, YNDX +1.3%, SBERP+1.2%, RUAL +1.2%, NLMK +1.2%
Проигравшие: TRNFP-1.2%, HYDR -1.1%, FEES -1.1%, AFLT -0.9%, RTKM -0.6%, UPRO -0.5%, DSKY -0.3%, PHOR -0.2%, ROSN -0.2%, MAGN -0.2%

Huawei получил отсрочку. США продлят еще на 90 дней отдельные исключения, предназначенные для защиты компаний США от действия запрета на ведение бизнеса с китайской компанией. «Мы даем им немного больше времени, чтобы они успели перестроиться», - сказал Fox News министр торговли Уилбур Росс. Тем не менее, этот шаг не решает более широкие проблемы национальной безопасности в отношении Huawei и не отвечает на вопрос о том, разрешат ли американским компаниям по производству микросхем и другим крупным поставщикам продавать детали в Китай.

Дональд Трамп призвал ФРС снизить ставки «по крайней мере на 100 базисных пунктов» в своем последнем комментарии, адресованном центральному банку. Он также сказал, что экономика США "очень сильна, несмотря на ужасную нехватку понимания" со стороны Джерома Пауэлла, и заявил, что доллар "настолько силен", что наносит ущерб другим частям мира. Облигации и валютные рынки никак не отреагировали на твиты президента США.

Аргентинские бонды снова под давлением. Жесткое падение песо привело к тому, что долги страны в иностранной валюте на $34 млрд стало намного сложнее погасить, а кредитные дефолтные свопы теперь предполагают 86% вероятность дефолта в течение пяти лет. В то время как местные рынки были закрыты в понедельник в связи с выходным днем, оффшорные евробонды страны приблизились к новым минимумам после того, как Fitch и S&P понизили суверенный рейтинг еще глубже на «мусорную» территорию.

Российский рынок акций

Индекс РТС в понедельник чуть восстановился после нескольких дней снижения подряд и закрылся в плюсе на 0.62%. Рубль подешевел на 70 копеек до 67.00 руб. к доллару США. Оборот на Московской бирже составил 42 млрд руб.

Основным локомотивом роста стал ЛУКОЙЛ, который подскочил на 4.8% после объявления результатов обратного выкупа. Газпром тоже чуть укрепился - на 0.93%. Норникель прибавил 0.72%. Сбербанк и ВТБ торговались под давлением в первой половине дня, но закрылись ростом на 1.09% и 0.7% соответственно. Привилегированные акции Татнефти также оказались среди заметных лидеров, прибавив 1.28%. Другие нефтегазовые бумаги закрылись почти без изменений, а Новатэк и Роснефть потеряли примерно по 0.2%. НЛМК и Северсталь пользовались спросом, укрепившись на 1.16% и 1.9% соответственно. Полюс и Polymetal подросли на 0.9-1.0%. Сектор электроэнергетики снижался - Россети потеряли 0.7%, ФСК закрылась снижением на 1.06%, Русгидро откатилась назад на 1.1%. Qiwi оказалась одним из лидеров роста в финансовом секторе, подскочив более чем на 20% в Нью-Йорке после публикации финансовых результатов, объявления о выплате дивидендов и новости о том, что компания может рассмотреть вариант продажи Рокетбанка. Яндекс укрепился на 1.25% в Москве, но закрылся снижением на 0.19% в США.

Мы ожидаем, что рынок этим утром откроется ростом на 0.5% 

Новости компаний

ЛУКОЙЛ объявил предварительные результаты оферты

ЛУКОЙЛ получил заявления на продажу 82.9 млн акций, из них 36.6 млн от его дочерней компании (представляющие казначейские акции, приобретенные в рамках программы обратного выкупа) и 46.3 млн от других акционеров. 
Приобретение акций в рамках публичной оферты будет осуществляться на пропорциональной основе. Компания планирует выкупить 35 млн акций для их последующего погашения (к концу августа), что приведет к уменьшению уставного капитала ЛУКОЙЛа до 715 млн акций.

Наше мнение. Принимая во внимание пропорциональную основу выкупа, из акций, предъявленных к продаже в рамках публичной оферты, ЛУКОЙЛ, по нашим оценкам, выкупит 42%, что выше наших ожиданий благодаря большому количеству заявок. Мы полагаем, что по текущему курсу доллара ЛУКОЙЛ потратит $1.6 млрд на покупку акций заявителей (без учета заявок от дочерней структуры). На наш взгляд, это предполагает, что сумма, направленная на следующую программу обратного выкупа, будет скорректирована на $1.6 млрд (против первоначально ожидаемых нами $3.0 млрд). Мы полагаем, что сроки и сумма следующего выкупа станут одной из ключевых тем телеконференции по финансовым результатам ЛУКОЙЛа за 2К19, намеченной ‪на 29 августа‬. Напомним, менеджмент ранее заявлял, что оценит результаты публичной оферты до объявления о следующих шагах программа выкупа.

АЛРОСА: EBITDA за 2К19 -20% кв/кв, 2П19 принесено в жертву ради восстановления отрасли

Наше мнение. Финансовые результаты АЛРОСА за 2К19 оказались чуть выше консенсус-прогноза и прогноза АТОНа по EBITDA, но все же отражают существенное снижение как в квартальном (-20%), так и в годовом сопоставлении (-39%). АЛРОСА пытается организовать восстановление в отрасли - компания снизила прогноз продаж до 32-33 млн карат, но это также говорит о том, что результаты во 2П19 окажутся слабыми - EBITDA предварительно оценивается всего в 25-30 млрд руб., а FCF - в 0-5 млрд руб. (из-за роста запасов на 15 млрд руб.). Следовательно, промежуточные дивиденды за 1П19 в 3.8 руб. на акцию (доходность 5.3%) могут быть единственными дивидендами за год, на которые могут рассчитывать инвесторы, если рынок не покажет мощного восстановления в 4К. Мы имеем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, которую мы считаем качественным именем на проблемном рынке 

QIWI опубликовала сильные результаты за 2К19 по МСФО, прогноз повышен, объявлены дивиденды $0.28 на акцию

Совокупная скорректированная чистая выручка за 2К19 выросла на 23% г/г до 5.6 млрд руб. (на 3% выше консенсуса) на фоне сильного роста чистой выручки сегмента Платежных услуг (5.2 млрд руб., +35% г/г). Скорректированная EBITDA подскочила на 90% г/г до 2.6 млрд руб., а рентабельность увеличилась до 47.4%. 

Скорректированная чистая прибыль составила 2.0 млрд руб. (+125% г/г). Чистая прибыль сегмента Потребительских финансовых услуг улучшилась до отрицательного показателя 435 млн руб. против чистого убытка в 702 млн руб. во 2К18, а расширение бизнеса Точки позволило сегменту МСП зафиксировать чистую прибыль в размере 16 млн руб. против чистого убытка в 263 млн руб. Убыток Рокетбанка составил 511 млн руб. Qiwi повысила свой прогноз на 2019 и в настоящий момент ожидает, что общая выручка вырастет на 11-16% г/г, а чистая выручка сегмента Платежных услуг увеличится на 23-27% г/г (против 9-15% и 20-25%, ожидавшихся ранее). Скорректированная чистая прибыль, согласно прогнозам, должна вырасти на 40-50% г/г. После пересмотра стратегии Рокетбанка, совет директоров решил, что актив имеет ограниченный потенциал синергии с основным бизнесом Qiwi. В связи с этим было решено рассмотреть варианты частичной или полной продажи этого актива.

Наше мнение. Мы считаем опубликованные результаты сильными, учитывая, что фактические показатели EBITDA и чистой прибыли превысили консенсус на 16% и 18% соответственно. В соответствии с ранее объявленной дивидендной политикой (целевой коэффициент выплаты 65-85% от скорректированной чистой прибыли за 2019), Qiwi объявила о выплате дивидендов за 2К19 в размере $0.28 (столько же, сколько было ранее выплачено за 1К18). Дата закрытия реестра запланирована ‪на 30 августа‬. Мы ожидаем, что решение о продаже Рокетбанка будет положительным фактором с точки зрения восприятия, так как Qiwi пришлось бы потратить значительные средства на развитие актива, учитывая текущую конкурентную среду. Вчера акции прибавили 21% 

Долговой рынок

Планы Минфина США разместить 50-летние и 100-летние облигации, наряду с обсуждением возможных мер фискального стимулирования в Германии, способствовали росту доходностей бенчмарков, UST10Y 1.61% (+5 бп), Bunds 10Y -0.65% (+3 бп).
Облигации EM демонстрировали смешанную динамику - доходности основных суверенных выпусков выросли на 3-4 бп вслед за бенчмарками, тогда как некоторые бумаги с высокой бета, в частности, бонды региона Sub-Sahara, частично отыграли недавнее снижение.
Облигации Аргентины резко упали, после комментариев Фернандеса о возможной реструктуризации долга и отставки министра финансов Аргентины, выпуск ARGENT 27 закрылся на отметке 48 (-5 пп).
Центральный банк Турции понизил требования к резервам банков с более высокими темпами роста кредитования - эта новость почти не оказала никакого влияния на евробонды, в то время как турецкая лира подешевела на 1.5%, а локальные облигации выросли в доходности на 30-50 бп.

Российские евробонды корректировались вниз вслед за другими облигациями EM, к закрытию торгов на рынке появились покупатели, Russia 47 4.18% (+3 бп). ОФЗ закрылись ростом доходностей на 2-3 бп
Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_08_20_utrenniy_obzor_rynkov_/