АТОН DAILY (LKOD, NVTK, FEES, PHOR)
26.08.2019
  • ФОСАГРО: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2К19 - ОЖИДАЕТСЯ ПАДЕНИЕ ПРИБЫЛИ (PHOR LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ - $17.5)
  • ФСК: ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2К19 ПОДДЕРЖАТ ДИВИДЕНДЫ, ДОХОДНОСТЬ ЗА 2019П - 9% (FEES RX; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ - 0.22 РУБ.)
  • НОВАТЭК: СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ РЕКОМЕНДОВАЛ ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ В РАЗМЕРЕ 14.23 РУБ. НА АКЦИЮ (NVTK LI; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ - $184)
  • ЛУКОЙЛ: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2К19 - EBITDA НИЖЕ НА 4% КВ/КВ (LKOD LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ - $93)

● Глобальные рынки 

Комментарии Трампа по торговой войне привели к резкому падению американских фондовых индексов: S&P 500 упал на -2.6%, Nasdaq на -3.1%, а Dow потерял более 600 пунктов. Казначейские бумаги выросли: доходность 10-летних облигаций упала на 8 базисных пунктов до 1.54%, а кривая доходности вновь приблизилась к инверсии. Номинальными лидерами на фондовом рынке были «защитные» сектора Utilities -1.1%, Real Estate -1.4% и Consumer Staples -1.7%; в аутсайдерах - Energy -3.4%, Technology -3.3% и Communication Services -2.7%. USD снизился против валют G-10, при этом сильнее всего против JPY, сразу на -1%. Нефть Brent упала на -1.7% до $58.88/барр., а Золото выросло до $1,527/oz.

S&P 500

Лидеры: CRM +2.3%, NEM +2.1%, INTU +1.1%, BA +0.5%, CCI +0.2%, NEE +0.1%, COG +0.1%, SBAC +0.1%, NKTR +0.1%, CBOE 0%

Проигравшие: LB -9.3%, HAS -8.9%, AMD -7.4%, KEYS -7.1%, JWN -7.1%, HES -6.9%, ALXN -6.6%, HPQ -5.9%, DVN -5.9%, UA -5.8%

Nasdaq 100

Лидеры: INTU +1.1%, NTES +0.1%, WDAY -0.6%, ADSK -0.8%, KHC -1.1%, ORLY -1.3%, XEL -1.3%, SYMC -1.3%, CHTR -1.5%, MDLZ -1.6%

Проигравшие: HAS -8.9%, AMD -7.4%, ALXN -6.6%, MCHP -5.6%, AVGO -5.4%, NVDA -5.3%, CERN -5.2%, NXPI -5.1%, TSLA -4.8%, LRCX -4.8%

Russian RTS

Лидеры: SFIN +4.2%, NLMK +1.2%, POLY +1%, MOEX +0.9%, TATNP+0.7%, PLZL +0.6%, RUAL +0.5%, IRAO +0.4%, ALRS +0.4%, PIKK +0.4%

Проигравшие: FIVE -1.9%, AFKS -1.9%, LKOH -1.7%, AFLT -1.3%, HYDR -1.3%, MVID -1.2%, VTBR -1.2%, GAZP -1.2%, FEES -0.9%, SBERP-0.8%

Дональд Трамп дал еще один залп по Китаю в торговой войне. Президент США буквально «приказал» американским компаниям начать поиск альтернатив китайским контрагентам и китайскому рынку, хотя его полномочия вряд ли распространяются так далеко. Он пообещал в ближайшее время отреагировать на то, что Пекин объявил о намерении ввести дополнительные пошлины на импорт из США на сумму $75 млрд. «Нам не нужен Китай, и, честно говоря, без него было бы намного лучше», - написал он в Твиттере.

Джером Пауэлл укрепил ожидания снижения ставки в сентябре и, тем не менее, сумел вызвать гнев Трампа. Глава ФРС заявил в Джексон-Хоул, что экономика США сталкивается с «значительными рисками», отчасти из-за «неопределенности торговой политики», которой центральный банк может противодействовать лишь ограниченно. Президент почти сразу же напал на него, написав в Твиттере: «Мой единственный вопрос: кто наш главный враг, Джей Пауэлл или Председатель Си?»

● Российский рынок акций

Торговый конфликт США и Китая в пятницу продолжал определять динамику рынков. Ввод Китаем пошлин на американские товары и обещание Трампа принять ответные меры отправило мировые рынки в минус. Российские рынок последовал тому же примеру - индекс РТС упал на 1.11%. Российский рубль подешевел на 40 копеек до 66.00 руб. относительно доллара США. Объемы торгов на Московской бирже оставались ниже среднего значения, составив всего 39.9 млрд руб., поскольку активность в первой половине дня была невысокой.

Сбербанк подрос на 1.5%, но позднее растерял весь рост, закрывшись без изменений. В ВТБ продолжалась коррекция - бумага упала на 1.21%. ЛУКОЙЛ просел на 1.73%. Газпром подешевел к вечеру, скатившись на 1.17%. Новатэк в моменте упал на 1.6%, но сумел отыграть снижение, закрывшись в минусе всего на 0.64%. ММК выделялась в сегменте металлургических компаний, укрепившись на 1.17%. Российские производители золота росли - Polymetal и Полюс прибавили 0.61% и 1.02% соответственно. Обыкновенные акции Мечела взлетели на 5.93% после новости о том, что Газпромбанк планирует продать 49% в Эльгинском проекте. Россети вновь оказались среди аутсайдеров, потеряв 2.73%. Московская биржа выросла на 0.92% на фоне сильной отчетности за 2К19. X5 Group снизилась на 1.89%. Аэрофлот упал на 1.31%, несмотря на дешевеющую нефть. АФК Система не удалось удержаться на достигнутых в четверг уровнях - бумага просела на 1.88%.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется снижением на 1%         

Новости компаний

НОВАТЭК: совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 14.23 руб. на акцию

В конце прошлой недели совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал выплатить 43.2 млрд руб. в виде промежуточных дивидендов за 1П19, что соответствует 14.23 руб. на акцию (доходность 1.1%). Напомним, что политика компании предусматривает распределение 30% скорректированной чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов, выплаты осуществляются раз в полгода. Закрытие реестра назначено ‪на 10 октября.

Наше мнение. Объявленный размер дивидендов несколько ниже нашей оценки - вероятно, вследствие разницы в корректировке чистого дохода от продажи доли в АСПГ-2. Однако это выше, чем DPS на основе опубликованной скорректированной чистой прибыли (12.85 руб. / акцию), и больше консенсус-прогноза по данным Bloomberg (11.48 руб. / акцию). Тем не менее, учитывая относительно небольшую доходность акций НОВАТЭКа - всего 1,1% по сравнению с российскими нефтегазовыми аналогами (к примеру, ROSN 3,6%, TATN 5,6%, TATNP 6,4% за 1П19), мы ожидаем НЕЙТРАЛЬНУЮ реакцию рынка.

ФСК: финансовые результаты за 2К19 поддержат дивиденды, доходность за 2019П - 9%

Динамика выручки (57.5 млрд руб., +1% г/г) и EBITDA (36.9 млрд руб., +9% г/г) была сильной, а рентабельность выросла, отражая преимущественно улучшение показателей сегмента передачи электроэнергии на фоне роста тарифов и доходов от компенсации потерь электроэнергии. Чистая прибыль также оказалась высокой (23.2 млрд руб., +14% г/г), превысив консенсус Bloomberg на 3%. Мы также отмечаем, что FCF остался высоким (12.6 млрд руб.), прибавив 6% г/г и 22% кв/кв, несмотря на рост капзатрат.

Наше мнение. ФСК представила сильные результаты за 2К19 по МСФО: чистая прибыль за 1П19 составила 60% от консенсус-прогноза на 2019, а по РСБУ финансовый план выполнен почти на 85% - это должно оказать поддержку дивидендам (доходность за 2019П составляет 9%). Хорошая отчетность ФСК будет отражена в результатах Россетей по МСФО (их публикация назначена ‪на 29 августа), но ключевыми триггерами для Россетей по-прежнему являются потенциальное изменение дивидендной политики и обновление стратегии. ФСК предлагает привлекательную оценку по 2.9x 2019П EV/EBITDA, с дисконтом 17% к акциям Россетей (3.5x). Мы по-прежнему отдаем предпочтение ФСК, считая ее лучшей ставкой на дивиденды, чем бумаги материнской компании, и подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА 

● Долговой рынок

Во время своего выступления в Джексон-Хоул Джером Пауэлл подтвердил готовность ФРС обеспечить стимулирование роста экономики, а также, что признаки замедления глобальной экономики стали более очевидными. Реакция в US Treasuries оказалась не сильно выраженной, но доходности резко упали, после того как Китай ввел пошлины на американские товары на сумму $75 млрд, и Трамп пообещал принять ответные меры. UST 10Y 1.53% (-8 бп). Доходности европейских бенчмарков тоже упали, Bunds 10Y -0.67% (-3 бп).

Евробонды в сегменте EM торговались разнонаправленно - основные суверенные выпуски подросли после комментариев Трампа по пошлинам (-1-4 бп в терминах доходности). Высокодоходные суверенные выпуски в основном падали (ок. +2-6 бп). Единственным исключением стала Турция - 10-летние облигации укрепились (-2 бп в терминах доходности).

Российские евробонды также торговались в плюсе - Russia 2047 4.17% (-3 бп). Рубль подешевел на 0.5%, на фоне чего локальные облигации выросли на 2-3 бп в доходности.

В течение выходных Трамп объявил, о введении пошлин ещё на $550 млрд товаров китайского импорта, причём с более высокими ставками по тарифам, чем ожидалось ранее. На этом фоне на рынках может усилиться бегство в качество 

Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_08_26_utrenniy_obzor_rynkov/