•  Глобальные рынки

Американские индексы закрылись ростом на фоне действий Марио Драги и новой порции оптимизма в отношении ослабления тарифной напряженности с Китаем. US Treasuries упали, полностью нивелировав начальный рост после заседания ЕЦБ, так новости относительно возможной торговой сделки привели к росту доходности по 10-летним бумагам на +4 бп до 1.78% и побудили трейдеров фьючерсами пересмотреть ставки на то, насколько еще в этом году ФРС снизит ставку. S&P 500 по итогам дня +0.3% и закрылся менее чем в 1% от исторического максимума, Nasdaq +0.4%. Лидерами были сектора Materials +0.8%, Financials +0.6% и Technology +0.5%; в аутсайдерах - Energy -0.6%, Health Care 0.0% и Industrials +0.2%. USD заметно снизился против валют как G-10, в особенности против EUR, так и Emerging markets. Нефть Brent скорректировалась на -0.6% до $60.47/барр., а Золото нивелировало весь рост после ЕЦБ и закрылось практически без изменений на отметке $1,498/oz.

S&P 500

Лидеры: LKQ +11.9%, VAR +3.8%, INFO +3%, PYPL +3%, TTWO +3%, AMT +2.9%, FCX +2.9%, TDG +2.7%, ILMN +2.7%, APH +2.7%

Проигравшие: DXC -11%, M -4.7%, HP -4.4%, TSCO -4.3%, WBA -4.3%, ORCL -4.3%, CNC -4%, NOV -3.9%, XEC -3.7%, ABC -3.6%

Nasdaq 100

Лидеры: PYPL +3%, TTWO +3%, ILMN +2.7%, WYNN +2.4%, LBTYA+2.1%, SNPS +2%, MELI +1.9%, FISV +1.9%, HAS +1.8%, LBTYK+1.7%

Проигравшие: WBA -4.3%, CTRP -3.6%, INCY -3.1%, ALGN -2.9%, ORLY -2.7%, GILD -2.5%, PCAR -1.6%, BIIB -1.6%, SWKS -1.4%, MYL -1.3%

Russian RTS

Лидеры: IRAO +4.5%, SNGSP +2%, ALRS +1.4%, MGNT +1.1%, SNGS +1.1%, FEES +1%, PLZL +0.8%, DSKY +0.4%, VTBR +0.4%, POLY +0.3%

Проигравшие: NVTK -2.3%, LKOH -2%, UPRO -1.7%, NLMK -1.5%, MVID -1.5%, TATN -1.4%, MTSS -1.1%, LNTA -1%, MAGN -1%, ROSN -1%

Марио Драги перезапустил QE, но столкнулся с беспрецедентным сопротивлением внутри ЕЦБ. По словам источников, руководители центральных банков Франции, Германии и Голландии выступили против решения главы ЕЦБ возобновить покупки облигаций. Это бросило тень на его последние усилия по стимулированию европейской экономики, прежде чем Кристина Лагард сменит его на посту главы ЕЦБ с ноября 2019. Что касается самого пакета стимулирования: (1) ЕЦБ понизил ключевую ставку по депозитам до -0.5% с -0.4% и (2) пообещал покупать облигации на 20 млрд EUR в месяц, начиная с 1 ноября. Центральный банк также сократил свои прогнозы экономического роста Еврозоны на 2019 и 2020 годы и понизил инфляционные ожидания до 2021 года. Говоря о том, что макроэкономические риски по-прежнему направлены в сторону снижения, Драги также ответил на жалобы на отрицательные ставки со стороны Deutsche Bank и других кредитных организаций, посоветовав им лучше сосредоточиться на снижении собственных затрат и внедрении новых технологий, а не на монетарной политике. Реакция президента Трампа на новости от ЕЦБ не заставила себя ждать: «Они пытаются и преуспевают в том, чтобы обесценить евро по отношению к ОЧЕНЬ сильному доллару, нанося ущерб экспорту США ... А ФРС сидит, сидит и ничего не делает. Им платят зарплату, чтобы они занимали деньги, а мы тем временем платим проценты!»

Администрация Трампа обсудила вопрос о заключении временной торговой сделки с Китаем. По словам источников, по плану сделка отменит ряд уже введенных тарифов и отсрочит введение новых в обмен на обязательства Китая по вопросам интеллектуальной собственности и закупкам сельскохозяйственной продукции. Однако, неназванный чиновник Белого дома позднее в интервью CNBC опроверг эти сообщения. Тем не менее, обе стороны предпринимают небольшие шаги для снижения градуса напряженности в преддверии переговоров в следующем месяце в Вашингтоне.

•  Российский рынок акций

Российский фондовый рынок в четверг упал в рублевом выражении – индекс Московской биржи закрылся снижением на 0.6%, в то время как индекс РТС прибавил 0.5%, поскольку рубль укрепился почти на 90 копеек к доллару США во время торговой сессии на рынке – курс упал ниже 65. Оборот торгов оказался выше среднего значения, достигнув 60.4 млрд руб.

Банки пользовались относительно высоким спросом – Сбербанк закрылся без изменений, а ВТБ укрепился на 0.4%. Другие «голубые фишки» торговались под давлением – Газпром и Роснефть потеряли по 0.9%, ЛУКОЙЛ подешевел на 2%, Новатэк снизился на 2.3%. Сургутнефтегаз вновь стал исключением – обыкновенные акции выросли на 1.1%, а привилегированные подорожали на 2%. Интер РАО стала лидером роста, взлетев на 4.5%.  

Настроения на мировых рынках остаются умеренно позитивными, после того как ЕЦБ объявил о снижении ставки и возращении к программе количественного смягчения. Также рынки сохраняют оптимизм относительно сделки США и Китая. Мы ожидаем, что российский рынок сегодня откроется без изменений/небольшим ростом.

•  Новости компаний

Минфин выступает за увеличение дивидендов «дочек» госкомпаний до 50% чистой прибыли

По словам заместителя главы Минфина Алексея Моисеев, министерство планирует вынести на обсуждение увеличение нормы дивидендных выплат дочерних предприятий госкомпаний до 50% чистой прибыли – для приведения их дивидендов в соответствие с уровнем, требуемым от самих госкомпаний. Об этом вчера сообщил Интерфакс.

Наше мнение. Если правительство одобрит предложение Минфина, новые нормативы скажутся в первую очередь на дочерних компаниях Газпрома, на наш взгляд. Газпром нефть уже увеличивает дивидендные выплаты (40% чистой прибыли за 1П19 против 35% за 2018, прогнозная дивидендная доходность за 2019 – 9%), а у компаний ГЭХ потенциал увеличения дивидендов выше, поскольку за 2018 дивиденды составили 35% чистой прибыли по РСБУ. Повышение коэффициента выплат может означать превышение наших текущих прогнозов по дивидендам на 2019 (доходность TGKA – 6%, OGKB – 6%, MSNG – 7%). Новые требования по дивидендам также должны коснуться Россетей и дочерних предприятий холдинга, хотя текущая дивидендная политика уже стандартизирована для всех МРСК, ФСК и материнской компании (выплата 50% скорректированной чистой прибыли). Однако дивидендная политика Росстетей может измениться после принятия новой стратегии развития, которую сейчас готовит компания, и планы Минфина потенциально могут поддержать дивиденды Россетей – однако пока сложно прогнозировать, в какой мере. Напомним: мы оцениваем потенциал дивидендных выплат Россетей в 10-12 млрд руб. в год (50% дивидендов дочерних компаний), что соответствует дивидендной доходности 5-6% годовых.

МОЭСК может выплатить промежуточные дивиденды за 9М19

По сообщению Интерфакса, МОЭСК пересмотрела прогноз своих финансовых результатов за 2019 год: EBITDA ожидается на уровне 39.4 млрд руб., чистая прибыль по РСБУ на уровне 5.6 млрд руб. (7.2 млрд руб. по МСФО). Напомним, что чистая прибыль по РСБУ за 1П19 составила 5.1 млрд руб., что составило 90% от совокупного прогноза за год. На вчерашней телеконференции первый заместитель генерального директора Владимир Мясников сообщил, что компания намерена выплатить дивиденды за 9M19 – ранее МОЭСК не платила промежуточные дивиденды. Если этот опыт будет успешным, компания будет готова сохранить практику выплаты промежуточных дивидендов и в будущем. По прогнозу компании, к 2023 выручка увеличится на 25% до 199.2 млрд руб., EBITDA – на 40% до 53.4 млрд руб., чистая прибыль увеличится в три раза и достигнет 14.6 млрд руб.

Наше мнение. Рынок ПОЗИТИВНО отреагировал на заявление руководства МОЭСК, и мы считаем такую реакцию оправданной: это первая из дочерних компаний Россетей, объявивших промежуточные дивиденды. Несмотря на то, что прогноз чистой прибыли за 2019 в размере 5.6 млрд руб. представляется нам заниженным, особенно ввиду того, что в опубликованном в феврале финансовом плане было указано 6.7 млрд руб., мы отмечаем, что сильные показатели за 1П19 должны стать хорошей дивидендной базой по итогам текущего года. Впрочем, на дивидендах МОЭСК за 2019 может сказаться готовящийся пересмотр дивидендной политики Россетей, поскольку холдинг стремится повысить прозрачность распределения дивидендных платежей.

•  Долговой рынок

ЕЦБ представил новый пакет стимулирующих мер: регулятор вернется к покупкам облигаций (20 млрд евро в месяц с ноября); ставки по TLTRO 3 были снижены, а сроки кредитования продлены с 2 до 3 лет; ставка по депозитам была снижена на 0.1% и ушла еще глубже в минус, составив -0.5%.

Реакция рынка оказалась очень позитивной – доходности бенчмарков упали на 8 бп, но позднее растеряли рост на фоне деэскалации торгового конфликта между США и Китаем. В облигациях EM наблюдалось ралли, доходности основных суверенных облигаций упали на 3-5 бп.

Первичные размещения: PEMEX предложила 7-, 10- и 30-летние бенчмарки с огромными премиями (60-80 бп, на наш взгляд) в попытке рефинансировать краткосрочный долг. ЧТПЗ разместил дебютный выпуск 5-летних евробондов на $300 млн под 4.5%.

Российские евробонды закрылись ростом, Russia 47 4.07% (-5 бп), ОФЗ взлетели на 4 бп.

Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_09_13_utrenniy_obzor_rynkov/