АТОН DAILY (нефтяные компании)
17.09.2019
  • ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДОБЫЧИ В САУДОВСКОЙ АРАВИИ МОЖЕТ ЗАНЯТЬ НЕСКОЛЬКО МЕСЯЦЕВ –ДОЛЖНО ПОДДЕРЖАТЬ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ

• Глобальные рынки

Американские индексы закрылись в минусе, а «защитные» сектора выросли на фоне роста геополитических рисков после атаки дронов на нефтедобывающую инфраструктуру Саудовской Аравии. Падение акций автопроизводителей способствовало снижению S&P 500, даже несмотря на рост сектора Energy. S&P 500 по итогам дня потерял -0.3%, Nasdaq -0.5%. Лидерами были сектора Energy +3.4%, Real Estate +0.9% и Utilities +0.1%; в аутсайдерах - Materials -1.6%, Consumer Discretionary -1.3% и Consumer Staples -0.9%. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась на -5 бп до 1.84%, а USD укрепился против большинства валют G-10 и Emerging markets. Нефть Brent выросла на +13.1% до $68.1/барр., Золото также закрылось ростом на отметке $1,498/oz.

S&P 500

Лидеры: APA +16.9%, HP +14.3%, DVN +12.2%, XEC +12.1%, MRO +11.6%, HES +11.2%, HAL +11%, COP +9.1%, FANG +8.6%, EOG +7.9%

Проигравшие: AAL -7.3%, AMCR -5.4%, SEE -4.9%, GM -4.3%, IFF -4.1%, VLO -3.7%, GPS -3.6%, COG -3.5%, ECL -3.4%, PPG -3.4%

Nasdaq 100

Лидеры: WDAY +3.2%, TTWO +2.8%, INCY +2.5%, BMRN +2.2%, ADBE +1.7%, REGN +1.5%, VRTX +1.5%, KHC +1.3%, HSIC +1.2%, ALGN +1.1%

Проигравшие: AAL -7.3%, DLTR -2.9%, NXPI -2.9%, UAL -2.8%, ORLY -2.7%, MAR -2.6%, WDC -2.5%, MELI -2.3%, NTES -1.8%, AMZN -1.7%

Russian RTS

Лидеры: ROSN +4.8%, NVTK +3.8%, TATN +3.6%, LKOH +3.4%, TATNP+2.8%, PLZL +2.4%, ALRS +2.1%, SNGSP+1.6%, PHOR +1.5%, GMKN +1.3%

Проигравшие: AFLT -4.1%, UPRO -1.4%, CHMF -1.4%, SFIN -0.9%, POLY -0.9%, LNTA -0.9%, MVID -0.8%, DSKY -0.8%, FEES -0.8%, AFKS -0.5%

Нефть выросла почти на 15%, максимальный дневной рост в истории. По словам, в частности, Mizuho Securities, внезапное обострение напряженности в регионе добавляет к цене нефти «новую геополитическую премию» в размере около 5 долларов за баррель. Что касается серьезного удара по объему добычи Саудовской Аравии, королевство раздумывает над тем, чтобы отложить IPO Aramco до тех пор, пока компания полностью не восстановит объем поставок до «нормального» среднего уровня.

Саудовская Аравия заявила, что в атаке использовалось иранское оружие, однако не стала прямо обвинять своего главного геополитического конкурента. Администрация Трампа продолжила придерживаться своих обвинений (Ирана), а министр энергетики США Рик Перри сказал в интервью CNBC, что США необходимо направить «четкое сообщение» Тегерану насчет его «подрывной деятельности». WSJ сообщила, что американские чиновники поделились разведданными с Эр-Риядом, указав, что Иран стал плацдармом для атаки на саудовскую нефтяную инфраструктуру.

 

• Российский рынок акций

Разрушительная атака на ключевые объекты нефтяной инфраструктуры Саудовской Аравии в выходные одномоментно лишила рынки около 5% мирового предложения нефти, что, в свою очередь, способствовало росту фьючерсов на Brent на 15% до $69 за баррель. В результате российские акции выросли на 2%, согласно индексу РТС, а рубль укрепился на 45 копеек до 63.9 относительно доллара США.

Учитывая, что фьючерсы на нефть продемонстрировали рекордный внутридневной рост, неудивительно, что торговая сессия для российских нефтяных компаний оказалась одной из самых выдающихся за последнее время. Выше всего взлетели бумаги Роснефти - на 4.7% в Москве и на 5.2% в Лондоне. Акции ЛУКОЙЛа, Татнефти и Новатэка тоже не отставали, подскочив более чем на 3%. Для других ликвидных имен сессия оказалась менее выразительной, однако они все же закрылись по итогам дня неплохим ростом. Например, Сбербанк и Газпром прибавили по 1%, а Норникель укрепился на 1.25% за день. К сожалению, стремительный рост цен на нефть оказался губительным для инвестиционного кейса Аэрофлота - бумаги авиаперевозчика рухнули на 4.13% за день. Сектор электроэнергетики также скорректировался вниз после сильного роста на прошлой неделе, лидером снижения стали Россети, которые упали на 2.4%.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется ростом на 0.5%.

Вчера мы опубликовали отчет «Доходности в России: Хорошее прошлое, прекрасное будущее». Долгосрочные инвестиции в среднем приносят более высокую доходность, чем краткосрочные сделки. Чтобы проверить эту идею, мы рассчитали доходность российских индексов и наиболее ликвидных компаний в течение 2010-2019. Результаты показывают, что российские акции обеспечили относительно высокую среднегодовую номинальную полную доходность 12.7% в рублях и 3.7% в долларах, несмотря на все кризисы, конфликты и санкции. Мы считаем, что российский рынок продолжит опережать другие рынки благодаря росту дивидендов, устойчивой макроэкономической обстановке и крайне низкой оценке активов.

• Новости компаний

Bloomberg сообщает сегодня, что официальные представители Саудовской Аравии уже не так уверены в быстром восстановлении объемов производства после атаки беспилотников в прошедшую субботу. Напомним, что суточная добыча сырой нефти в Саудовской Аравии сократилась более чем вдвое, на 5.7 млн барр. в сутки (это около 5% мирового предложения). Согласно Bloomberg, максимальный оценка свободных нефтедобывающих мощностей в мире существенно меньше (3.9 млн барр. в сутки), и почти половина из них сосредоточена в Саудовской Аравии. Тем не менее Саудовская Аравия предположительно располагает достаточными запасами, чтобы обеспечить 26 дней экспорта, и мировые запасы нефти также могут быть использованы для поддержания баланс спроса и предложения. Официального объявления представителей страны о сроках восстановления производства пока не было.

Наше мнение. Несмотря на ограниченный потенциал роста добычи в мире, мы полагаем, что риск нарушения баланса спроса и предложения будет минимизирован, в первую очередь за счет сокращения запасов. Тем не менее на устранение последствий остановки производства в Саудовской Аравии, похоже, потребуется больше времени, чем изначально заявленные 48 часов, что неизбежно располагает к дальнейшему росту цен на нефть. Кроме того, низкие котировки нефти, наблюдавшиеся до этой атаки, говорят о том, что что риски нарушения поставок были неправильно оценены рынком, особенно на фоне растущей геополитической напряженности после запрета США на экспорт иранской нефти - таким образом, более высокие премии за риск, которые теперь будут закладывать инвесторы, должны оказать дополнительную поддержку ценам на нефть в среднесрочной перспективе. Для российских производителей нефти, которые располагают относительно небольшими запасами мощностей (по нашим оценкам, около 200 тыс барр. в сутки), эффект устойчивого роста цен на нефть окажется сильнее с точки зрения влияния на финансовые показатели. Рентабельность Роснефти характеризуется самой высокой чувствительностью к росту цен на нефть, и, следовательно, компания больше всего выиграет от роста котировок. ЛУКОЙЛ может похвастаться относительно стабильными финансовыми показателями, независимо от колебаний цен на нефть, и мы полагаем, что эффект роста цен на нефть для него будет не таким выраженным. С другой стороны спектра находится Сургутнефтегаз с его денежной подушкой в $51 млрд, и наблюдаемое в настоящее время укрепление рубля представляет отрицательный риск для наших прогнозов по чистой прибыли, нивелируя эффект роста цен на нефть.

 

• Долговой рынок

Доходности бенчмарков упали на фоне обострения политической напряженности в Персидском заливе, UST10Y 1.86% (-4 бп), Bunds 10Y -0.48% (-3 бп).

Доходности суверенных облигаций Саудовской Аравии выросли на 15-20 бп на открытии и чуть восстановились в течение дня, KSA 10Y 2.90% (+8 бп). Спреды облигаций других стран Персидского залива также подросли - на 4-6 бп.

Облигации EM демонстрировали разнонаправленную динамику: спреды бумаг стран-импортеров нефти выросли примерно на 5 бп, а бумаги стран-экспортеров за пределами региона MENA подорожали.

Облигации PEMEX продолжали укрепляться благодаря господдержке и обратным выкупам, профинансированным за счет первичного размещения.

Российские евробонды закрылись ростом, суверенные облигации упали в доходности на 2-3 бп. Доходности ОФЗ прибавили 1-2 бп перед аукционами.

SIBUR разместил 5-летние евробонды под 3.45%, с премией около 20 бп.


Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_09_17_utrenniy_obzor_rynkov/