АТОН DAILY (NVTK, FIVE)
27.09.2019
  • НАБЛЮДАТЕЛЬНЫЙ СОВЕТ X5 RETAIL GROUP ОДОБРИЛ ПРОГРАММУ ТРАНСФОРМАЦИИ ГИПЕРМАРКЕТОВ (FIVE LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $39.8)
  • НОВАТЭК ПЛАНИРУЕТ ЗАКЛЮЧИТЬ СРЕДНЕСРОЧНЫЕ КОНТРАКТЫ НА ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ОБЪЕМЫ ЯСПГ (NVTK LI; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – $184)

● Глобальные рынки 

Фондовые индексы США несколько снизились на фоне внутриполитического противостояния, а заголовки насчет торговли умерили спрос на более рискованные активы. Администрация Трампа обнародовала т.н. отчет осведомителя, который является центральным звеном в начавшемся расследовании по импичменту президента. Что касается торговли, то США вряд ли продлят отказ, позволяющий американским фирмам поставлять товары и услуги китайской Huawei. S&P 500 по итогам дня потерял -0.2%, Nasdaq -0.4%. Лидерами были сектора Real Estate +0.8%, Consumer Staples +0.6% и Utilities +0.5%; в аутсайдерах - Energy -1.3%, Communication Services -1.0% и Health Care -0.6%. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась на -4 бп до 1.70%, а USD укрепился против основных мировых валют. Нефть Brent выросла на +0.4% до $62.65/барр., Золото практически не изменилось и закрылось на отметке $1,505/oz.

 S&P 500

Лидеры: CAG +3.7%, WHR +3%, ABBV +2.7%, LB +2.5%, KIM +2.4%

Проигравшие: CCL -8.6%, NKTR -6.6%, CNC -4.9%, ETFC -4.8%, NUE -4.5%

 Russian RTS

Лидеры: FIVE +2.6%, PIKK +2.6%, IRAO +1.6%, GAZP +1.6%, VTBR +1.5%

Проигравшие: TATNP -5.3%, TATN -4.7%, ROSN -0.5%, AFKS -0.2%, TRNFP -0.1%

По словам источников, добыча нефти в Саудовской Аравии продолжает восстанавливаться и уже превысила 8 миллионов баррелей в день. В октябре Saudi Aramco планирует выйти на среднедневной объем добычи в 9.9 миллионов баррелей. Таким образом, восстановление добычи в королевстве после атак идет более быстрыми темпами, чем ожидалось. Тем временем, в США начались плановые осенние ремонтные работы на ряде НПЗ, которые обычно сезонно снижают спрос на нефть. А Пентагон планирует отправить дополнительную военную технику и персонал в Саудовскую Аравию.

 Peloton Interactive Inc. (PTON) упала в четверг на -11% после того, как привлекла $1.16 млрд в ходе своего IPO в США, став еще одним убыточным стартапом, который не смог привлечь достаточного внимания инвесторов в первый день торгов. Акции Peloton открылись на уровне $27, а закрылись по $25.76, в результате чего капитализация компании составила $7.2 млрд. В среду фитнес-стартап закрыл книгу размещения, продав 40 миллионов акций по $29 каждая при коридоре выставления заявок в книгу $26-29. По данным Bloomberg, это стало третьим худшим торговым дебютом за последние 10 лет на рынке США для компаний, которые привлекли в ходе IPO не менее $1 млрд. Хуже PTON стартовали лишь SmileDirectClub, который упал на -28% в ходе дебютной сессии 12 сентября 2019, и ADT, который упал на -11.5% в январе 2018 года.

   

● Российский рынок акций

Четверг был в целом удачным днем для российского фондового рынка, индекс МосБиржи завершил сессию ростом на 0.45%. Несмотря на небольшой рост бенчмарка, широта рынка оказалась впечатляющей - 80% акций, входящих в индекс, завершили день в плюсе.

Газпром выделялся среди «голубых фишек», укрепившись на 1.55% за день. ВТБ не отставал, подскочив на 1.47%, а вот Сбербанк прибавил всего 0.44%. Обыкновенные и привилегированные акции Татнефти начали торговаться без дивиденда и обвалились на 4.75% и 5.26% соответственно. Сектор электроэнергетики в основном рос, лидером роста стали Россети, которые взлетели на 3% и отыграли все снижение этой недели. Ритейлеры также пользовались спросом - акции X5 подорожали на 2.6%, Магнита - на 1.3%.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется небольшим ростом 

Новости компаний 

Новатэк планирует заключить среднесрочные контракты на дополнительные объемы ЯСПГ

Как сообщает Bloomberg со ссылкой на гендиректора Новатэка Леонида Михельсона, Новатэк рассматривает возможность подписания 1-3-летних контрактов на дополнительные объемы, генерируемые Ямал СПГ. Три уже работающих линии имеют проектную мощность 16.5 млн т в год, однако фактическая добыча достигает 17.5-18.0 млн т в год, что предполагает возможность реализации в перспективе до 1.5 млн т дополнительных объемов через среднесрочные контракты . По имеющейся информации, Новатэк может рассмотреть гибкие условия ценообразования по контрактам.

Наше мнение. Переход со спотовых продаж (через которые сейчас реализуются дополнительные объемы с ЯСПГ) на среднесрочные контракты может поддержать рентабельность Новатэка, на наш взгляд, особенно учитывая наблюдаемые с начала года невысокие спотовые цены на газ, которые скорее всего сохранятся и в 2020 году, и могут в будущем оставаться на пониженном уровне ввиду роста предложения СПГ в мире, ожидаемым к 2023 

 Наблюдательный совет X5 Retail Group одобрил программу трансформации гипермаркетов

 Во время телеконференции, посвященной финансовым результатам Группы за 1П19, менеджмент заявил о намерении пересмотреть стратегию гипермаркетов. Вчера наблюдательный совет утвердил программу трансформации, которая отражает отраслевые тренды, а также стратегическое решение группы сосредоточиться на ее основных форматах - магазинах у дома и супермаркетах. В течение двух лет X5 преобразует бизнес Карусель, который включает 91 магазин (42 в аренде, 49 в собственности), и на который приходится около 5% торговых площадей группы.

 ▪ 34 магазина Карусель (26 в собственности) будут переданы под управление Перекрестка. Ранее три гипермаркета уже были преобразованы в супермаркеты большого формата, и пилотный проект показал многообещающие результаты, согласно комментариям менеджмента.

 ▪ 20 магазинов (все в аренде) будут закрыты к 2022

 ▪ 37 магазинов Карусель пока продолжат работать, однако в долгосрочной перспективе они будут перепозиционированы, проданы или закрыты

Наше мнение. На сегмент гипермаркетов пришлось 5.1% выручки группы и 2.9% консолидированной EBITDA в 1П19. Тем не менее сегмент отставал в терминах рентабельности (рентабельность EBITDA гипермаркетов на 1П19 по стандарту IAS 17 составила 4.3% против 7% у супермаркетов и 8.5% у Пятерочки). Хотя мы считаем, что в долгосрочной перспективе пересмотр стратегии гипермаркетов принесет положительные результаты, по оценкам X5 Retail Group, в 3К19 неденежное негативное влияние на чистую прибыль составит в пределах 5-6 млрд руб. (46-55% от наших оценок чистой прибыли за 3К19). Тем не менее мы не ожидаем негативного влияния на дивидендные выплаты группы (согласно консенсусу Bloomberg, дивидендная доходность за 2019 должна составить 4.7%), поэтому на данном этапе мы считаем новость нейтральной 

   

● Долговой рынок

Доходности бенчмарков по итогам торгов почти не изменились.

Облигации EM закрылись преимущественно в плюсе.

Российские евробонды также укрепились - суверенные выпуски упали в доходности примерно на 1 бп, высокодоходные корпоративные выпуски - на 2-3 бп. РЖД разместили два транша евробондов: 6-летний выпуск на 350 млн швейцарских франков и 8-летний выпуск на 150 млн швейцарских франков - это довольно маленький объем. ОФЗ укрепились на 1-2 бп.

Также стоит отметить еще несколько первичных размещений. Credito Real разместил облигации 7NC3 на 350 млн евро под 5.13%, что соответствует довольно хорошей премии. Черногория разместила 10-летний выпуск под 2.85% 


Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_09_27_utrenniy_obzor_rynkov/