АТОН DAILY (LKOD, OGZD, ENRU)
02.10.2019
  • ЭНЕЛ РОССИЯ: ЗАВЕРШЕНА ПЕРЕДАЧА СОБСТВЕННОСТИ РЕФТИНСКОЙ ГРЭС (ENRU RX; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ - 1.20 РУБ.)
  • ГАЗПРОМ: ПРОДАЖИ ГАЗА В СТРАНЫ ДАЛЬНЕГО ЗАРУБЕЖЬЯ В СЕНТЯБРЕ ВЫРОСЛИ НА 8.8% Г/Г (OGZD LI; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – $7.4)
  • ЛУКОЙЛ: ВЫКУП НА $3.0 МЛРД ДО КОНЦА 2022 – ПОДТВЕРЖДАЕМ РЕЙТИНГ ВЫШЕ РЫНКА (LKOD LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ - $93)

● Глобальные рынки 

Акции США упали больше всего за пять недель, поскольку крайне слабые данные по производству в США добавили нервозности по поводу глобального роста. S&P 500 по итогам дня потерял -1.2%, Nasdaq -0.8%. Упали все сектора рынка без исключения. Номинальными лидерами были Utilities -0.2%, Consumer Staples -0.3% и Consumer Discretionary -0.8%; в аутсайдерах - Industrials -2.4%, Materials -2.4% и Energy -2.3%. Доходность 10-летних US Treasuries снизилась на -3 бп до 1.64%. USD торговался смешанно против валют G-10, в корзине которых лидировал швейцарский франк, а самым худшим был австралийский доллар. Нефть Brent практически не изменилась в цена, как и Золото, которое закрылось на отметке $1,477/oz.

S&P 500

Лидеры: MKC +6.8%, ULTA +6.1%, PM +2.5%, V +1.3%, NKTR +1.2%

Проигравшие: ETFC -16.4%, SCHW -9.7%, XEC -5.5%, FANG -5.5%, APA -5.2%

Russian RTS

Лидеры: LKOH +2.7%, FIVE +1.7%, SNGS +1.7%, UPRO +1.2%, TATN +1.1%

Проигравшие: IRAO -2.7%, MVID -1.9%, FEES -1.6%, PIKK -1.2%, MAGN -1.2%

Производственный сектор в США показывает признаки слабости, и Дональд Трамп видит в этом вину ФРС. Индекс ISM Manufacturing упал до 10-летнего минимума в 47.8 пункта в сентябре, значительно ниже ожидаемого рынком значения 50.0. Президент утверждал, что это Джером Пауэлл и центральный банк "позволили доллару стать таким сильным", что нанесло ущерб производителям. Тем временем, индекс Bloomberg Dollar вырос менее чем на 2% за год, а взгляд главы ФРС в Чикаго Чарльза Эванса насчет американской валюты отличается от взгляда президента. «Сильный доллар, при прочих равных, обычно оказывает понижательное давление на уровень инфляции, и это то, что необходимо учитывать», - заявил Эванс во Франкфурте. Он назвал текущие ставки «подходящими» и предсказал устойчивый рост экономики США благодаря росту потребительских расходов.

Выигрышная полоса облигаций high grade оборвалась в сентябре, когда индекс корпоративных облигаций США от Bloomberg Barclays зафиксировал результат -0.7%, что является худшим показателем с октября 2018 года. На фоне ухудшения прогнозов по прибылям и сохранения торговой напряженности инвесторы могут задаться вопросом, не настало ли время для сокращения позиций в этом сегменте бондового рынка. Однако, фундаментальные показатели компаний остаются весьма неплохими, в октябре ожидается спад предложения новых выпусков, а охота на доходность еще продолжается - все указывает на то, что волна роста в корпоративных облигациях еще не закончилась.

● Российский рынок акций

Индекс РТС упал на 0.3%, а индекс МосБиржи укрепился на 0.4%. Рубль подешевел примерно на 50 копеек относительно доллара США по сравнению с закрытием предыдущего дня, и вчера вечером торговался на отметке около 65.30. Оборот на Московской бирже остался невысоким, составив 39.24 млрд руб.

Банки снижались - Сбербанк просел на 0.5%, ВТБ потерял 0.7%. Нефтегазовые компании пользовались относительно высоким спросом - Газпром и Роснефть прибавили по 0.3%, ЛУКОЙЛ вырос на 2.6% после объявления о старте новой программы выкупа в размере $3 млрд. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза подросли на 1.7%, привилегированные потеряли 0.3%. Также стоит отметить X5 Group, которая росла второй день подряд и укрепилась на 1.7%. Сектор электроэнергетики торговался под давлением - Интер РАО упала на 2.7%, ФСК откатилась назад на 1.6%, РусГидро потеряла 0.9%. Исключением стала Юнипро, которая прибавила 1.2%.

Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется без изменений 

Новости компаний

ЛУКОЙЛ: выкуп на $3.0 млрд до конца 2022 – подтверждаем рейтинг выше рынка 

ЛУКОЙЛ представил новую программу выкупа акций на $3.0 млрд до конца 2022 (5.1% уставного капитала). Программа будет осуществляться в соответствии с принятым компанией правилом распределения располагаемого FCF, а акции будут выкупаться для последующего погашения.

Наше мнение. Хотя планируемый темп реализации новой программы пока не известен, по нашим оценкам на основе прогноза FCF за 2019, в краткосрочном периоде ЛУКОЙЛу доступно около $1.4 млрд, что предполагает доходность 2% сверх дивидендной доходности около 4.7% за 2019П. На фоне реализации одного из главных положительных катализаторов для акций ЛУКОЙЛа мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА и подчеркиваем, что сильные балансовые показатели и продуманные стратегии в сегментах добычи и переработки обеспечивают компании устойчивую позицию в условиях текущей волатильности на рынке 

Газпром: продажи газа в страны дальнего зарубежья в сентябре выросли на 8.8% г/г

Экспорт газа в Европу и Турцию в сентябре достиг 17.3 млрд куб м (против 15.9 млрд куб м в сентябре 2018). За 9M19 экспорт в страны дальнего зарубежья упал на 3.1% г/г до 144.6 млрд куб м. Это предполагает прогресс 75% к нашему прогнозу продаж в страны дальнего зарубежья на 2019 (194 млрд куб м), который близок к новому прогнозу Газпрома (сниженному с ранее заявленного диапазона 199-201 млрд куб м). 

Наше мнение. Сентябрь продемонстрировал заметный рост экспорта газа Газпромом г/г, что отличает его от результатов за январь-август. Напомним, что компания отчиталась о росте по сравнению с уровнями 2018 года всего в двух месяцах этого года (в мае и июне). На наш взгляд, экспорт в страны дальнего зарубежья может быть поддержан ускорением заполнения ПХГ перед началом отопительного сезона, а также недавно запущенными Газпромом сделками репо по продаже газа в европейских хранилищах Газпромбанку. По данным Bloomberg, к концу сентября европейские ПХГ были заполнены более чем на 97% (это самый высокий уровень с 2011 года) на фоне стабильно низких спотовых цен (TTF $114/тыс куб м на конец сентября). Поскольку отопительный сезон начнется в ближайшее время, уровни ПХГ упадут, учитывая, что эта зима ожидается холодной, но наблюдаемая в настоящее время высокая база вряд ли оставит потенциал для продаж газа Газпромом в Европу в ближайшей перспективе. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по Газпрому на данный момент и считаем решение вопросов, связанных с Северным потоком-2 и украинским транзитом, важными краткосрочными катализаторами для акций. ⠀

● Долговой рынок

Вчерашняя динамика бенчмарков напоминала американские горки.

Банк Японии объявил, что не будет покупать более длинные JGB, чтобы увеличить наклон кривой. Государственный пенсионный фонд Японии заявил о смещении предпочтений с JGB на иностранные облигации. JGB10Y -0.16% (+6 бп).

На вчерашнем открытии доходности бенчмарков подскочили на 5-10 бп вслед за JGB. Также были опубликованы данные по индексу деловой активности в производственном секторе США на уровне 47.8 - минимальный уровень с 2009, что предсказывает рецессию и снижение ставок. Бенчмарки развернулись, UST10Y 1.65% (-2 бп), Bunds 10Y -0.57% (+1 бп).

В результате облигации ЕМ закрылись слабее, доходность основных суверенных выпусков повысилась на 1-4 бп.

Еврооблигации России и стран СНГ также закрылись в красной зоне, доходности суверенных бумаг +3-4 бп. Единственным исключением была ROSNRM (доходность сузилась на 4 бп). Доходности ОФЗ выросли на 1 бп 

Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/daily/2019_10_02_utrenniy_obzor_rynkov/