Эн+ и РУСАЛ. Плюсы вертикальной интеграции

Ключевые моменты

• Сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО для РУСАЛа, несмотря на рост цен на алюминий до $2 800/т и снижение стоимости глинозема.*
• Ожидаем, что укрепление рубля, рост тарифов на электроэнергию и возможное снижение объёмов продаж во 2П25 окажут давление на прибыль по итогам 2025 года.
• Предпочитаем Эн+ (ВЫШЕ РЫНКА) из-за меньшей долговой нагрузки и преимуществ интеграции с энергетическими активами.*

---

*Целевая цена акции в следующие 12 месяцев рассчитывается аналитиками ООО «АТОН» на основании собственных финансовых моделей. Цена зависит от использования разных переменных, сценариев развития и ставок дисконтирования. Целевая цена не является гарантированной. Потенциал роста акций рассчитывается как отношение разницы между целевой и текущей ценой акции к текущей цене акции без учета возможных дивидендных выплат. Используемая в настоящем отчете шкала рейтингов представлена на странице 19