Главной темой на мировых рынках последних дней стало стремительное падение главного банка Кремниевой долины Silicon Valley Bank (SVB), который занимал 16 место в США по активам ($209 млрд). Оно произошло 10 марта и стало крупнейшим банкротством среди банков США с момента краха Washington Mutual (активы $307 млрд) в сентябре 2008, последовавшего сразу же за крахом Lehman Brothers двумя неделями ранее.
Через два дня после SVB обанкротился Signature Bank (активы $118 млрд), и активы двух обанкротившихся банков номинально превысили таковые у Washington Mutual. Это вызвало ассоциации с началом горячей фазы мирового финансового кризиса 2008 года.
Затем началась цепная реакция давления на акции региональных банков. Многие представители сектора за несколько дней потеряли 50–90% рыночной капитализации. Например, First Republic Bank только в пятницу упал на 61,8%.
Что стало причиной
Такова психология бегства из банков при возникновении проблем: все стараются снять или вывести свои деньги на всякий случай, даже если в реальности состояние банка не является плохим. Массовый одномоментный набег клиентов, пытающихся вывести свои деньги — это худший кошмар любого банка, потому что такого объема доступной ликвидности в наличии у банков, как правило, нет, если только они специально ее не запасали в ожидании
В случае с SVB, банк столкнулся с массовым оттоком депозитов. Согласно заявлению калифорнийских регуляторов, в четверг клиенты попытались снять депозиты на сумму около $42 млрд — около четверти от общего объема средств банка. Таких денег у SVB не было. Вынужденная продажа части портфеля ликвидных ценных бумаг с убытком в $1,8 млрд (превышает годовую прибыль SVB за 2022 год) еще больше напугала инвесторов, которые отказали банку в экстренной попытке докапитализации через выпуск новых акций на $2,25 млрд. В итоге пришлось вмешаться регуляторам, и 10 марта Федеральная корпорация по страхованию вкладов взяла под контроль депозиты SVB.
Несмотря на фундаментальные ошибки, допущенные руководством банка, которые финансировали вложения в длинные инструменты (US Treasuries, кредиты
SVB не смог или не успел перестроиться под столь резкий рост краткосрочных ставок и столь большую разницу между краткосрочными и долгосрочными доходностями и в итоге обанкротился. Можно обвинять руководство банка в недостаточном контроле рисков, что, скорее всего, отчасти правда. Однако, если быть до конца объективными, беспрецедентный по скорости рост ставки ФРС, которая с уровня 0,25% выросла уже до 4,75% (увеличившись в 19 за год), не мог не сказаться на банковской системе и экономике в целом.
Какими могут быть последствия
Нам еще предстоит узнать, имеют ли под собой почву проводимые аналогии с началом кризиса 2008 года. Однако если такая почва все же имеется, то пока все скорее похоже на падение Bear Stearns в феврале
Произошедшее в банковском секторе США является симптомом накопленных проблем и дисбалансов, которые, по словам основателя крупнейшего в мире
Поскольку финансовый мир уже давно стал глобальным, возможный кризис в банковской системе США безусловно скажется и на других рынках. Последние новости о стремительном падении акций Credit Suisse это иллюстрация того, насколько глобальная финансовая система взаимосвязана, когда проблемы на одном континенте довольно быстро перекидываются на другой.
Если ситуация деградирует до полноценного финансового кризиса, то все рискованные глобальные финансовые рынки (акции, валюты, облигации high yield
Затронут ли проблемы российский рынок
Что касается российского рынка, то после фактического его «отключения» от глобальной финансовой системы, прямого влияния он не испытает
Однако, потенциал его восстановления (например, индекс РТС