Материал составлен на основе вебинара «Топ-3 инвестидеи на снижении ставки ЦБ». Материал опубликован в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Эксперты АТОН назвали три ключевые идеи для инвесторов на старте цикла снижения ключевой ставки:
- инвестиции в долгосрочные ОФЗ;
- формирование позиций в акциях компаний, ориентированных на внутренний спрос;
- диверсификацию портфеля за счет валютных инструментов и золота для защиты от ослабления рубля.
Исторический контекст и макроэкономический фон
Участники дискуссии обратились к историческому опыту, как российскому, так и международному (США, Бразилия, Турция), чтобы проиллюстрировать типичную динамику рынков в периоды снижения ставок. Анализ показывает, что лучшими классами активов в такие периоды традиционно являются акции и долгосрочные облигации. Эксперты подчеркнули важность сбалансированного подхода со стороны регулятора: слишком быстрое снижение ставки может привести к рецидиву инфляции, а излишне консервативная политика — оказать избыточное давление на экономику.Обсуждая текущий момент, спикеры отметили, что, несмотря на начало цикла снижения ставок в июне, доля акций в портфелях частных инвесторов остается на минимальных с конца 2022 года значениях — около 28%. При этом значительные объемы средств (порядка 61 трлн рублей) все еще размещены на депозитах, что создает существенный потенциал для притока капитала на финансовые рынки по мере дальнейшего снижения доходности по депозитам.
Облигационный рынок: фокус на длинные бумаги
В ходе дискуссии была подробно рассмотрена динамика на рынке облигаций. По данным Банка России, во втором квартале 2025 года значительный приток частных инвестиций (порядка 574 млрд рублей) был направлен именно в облигации, в первую очередь, в долгосрочные ОФЗ. Такой интерес объясняется ожиданиями дальнейшего снижения ключевой ставки, что ведет к росту цен уже выпущенных долгосрочных бумаг с фиксированным купоном.
Эксперты представили прогноз, основанный на базовом сценарии Банка России, согласно которому ключевая ставка к концу 2027 года может достигнуть 8%, а доходности длинных ОФЗ — сравняться с ней. В таком сценарии потенциал роста цен на длинные облигации оценивается весьма существенно. Одновременно отмечалось, что наличие рисковых сценариев делает важным элемент активного управления и диверсификации, в том числе за счет облигаций с плавающим купоном (флоатеров), которые могут выступить защитным активом в случае изменения траектории ставок.
Фондовый рынок: ожидание переоценки
Обсуждая перспективы рынка акций, спикеры сошлись во мнении, что его время еще впереди. Текущий скромный приток средств в акции (около 100 млрд рублей за квартал) на фоне огромного объема депозитов свидетельствует о том, что массовый интерес инвесторов к этому классу активов пока не сформирован. Ключевым триггером для перетока капитала может стать сближение дивидендной доходности крупных публичных компаний со ставками по депозитам.
В качестве наиболее перспективных секторов, способных выиграть от снижения ставки и оживления внутреннего спроса, эксперты выделили банковский сектор, ритейл и IT. Снижение стоимости кредитования положительно скажется на марже банков и активности их клиентов — как корпоративных, так и розничных. При этом было отмечено, что нефтегазовый сектор, традиционно составляющий значительную долю рынка, в меньшей степени зависит от динамики ставок и в большей — от цен на нефть и курса рубля.
Валютный рынок и диверсификация
Отдельное внимание было уделено ослаблению рубля, которое эксперты сочли закономерным после периода сильного укрепления. Это движение было обусловлено совокупностью факторов: сокращением продажи валютной выручки экспортерами, ожиданиями снижения ставок, активизацией импорта и оттоком капитала.
Спикеры отметили, что ослабление рубля до определенного уровня (например, 90 руб. за доллар) может оказать балансирующее воздействие на экономику, поддержав доходы бюджета и экспортеров, без создания значительных инфляционных рисков. В качестве инструментов для хеджирования валютных рисков и диверсификации портфеля были упомянуты квазивалютные облигации и золото.
В заключение эксперты подчеркнули, что в условиях начала долгосрочного тренда на снижение ставки не существует единственно верного инвестиционного решения. Ключевое значение имеет диверсификация — распределение активов между разными классами (долгосрочные ОФЗ, акции, валютные инструменты) в соответствии с индивидуальными целями и риск-профилем инвестора. Текущий момент оценивается как подходящий для формирования долгосрочных инвестиционных позиций с учетом изменившейся макроэкономической картины.
Если вам требуется дополнительная информация или возникли вопросы — оставьте заявку на персональную консультацию.