Главное в отчете:
- Большая часть ключевых рисков* для компании уже реализовались, и есть вероятность, что в случае смягчения санкций «Газпром» сможет хотя бы частично вернуться на премиальный европейский рынок.
- Пока мы не видим потенциала для существенного роста стоимости акций в отсутствие мирного соглашения — оставляем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО** (целевая цена** — 165 рублей). Оценка 2,9х EV/EBITDA 2025 года кажется нам справедливой, особенно учитывая налоговые риски.
-
Однако при реализации позитивного геополитического сценария мы видим возможный рост справедливой стоимости до 225 рублей на акцию — потенциал роста около 60% —
из-за переоценки рисков и перспектив увеличения экспорта.