Мы подготовили презентацию по российским экспортерам, где подробно разбираем ситуацию в нефтегазовой отрасли, рассчитываем эффект от девальвации рубля и рассматриваем экономические трудности Китая.
Ключевые моменты:
- Нефтегазовый сектор остается нашим фаворитом с высокими дивидендами (ожидаемая доходность — 10–15%) и привлекательной оценкой (25–30% дисконт к своим историческим мультипликаторам). Наши фавориты — ЛУКОЙЛ и «Татнефть».
- Эффект от девальвации рубля не стоит переоценивать. Для многих компаний девальвация позволила лишь нивелировать снижение цен на производимую продукцию, а также рост себестоимости и транспортных расходов.
- Говоря о перспективах цен на сырье и металлы нельзя не обратить внимание на экономические трудности Китая. Китай — крупнейший потребитель по многим видам сырья: на него приходится более 50% общемирового потребления стали, никеля, меди. Также Китай является крупнейшим импортером железной руды и угля. Текущий кризис ликвидности в Китае напрямую связан с сектором недвижимости. Сектор недвижимости в Китае – самый большой класс активов в мире, а строительство – один из наиболее металлоемких процессов в экономике. Именно на строительство приходится более половины потребления всей стали.
- Мы предпочитаем «Северсталь» и НЛМК с учетом возможного возобновления дивидендов. Несмотря на недешевую оценку, такие качественные компании, как «Норникель», могут снова стать привлекательными для инвесторов по мере притока ликвидности на российский рынок.
Если вы уже являетесь клиентом АТОН, вы можете получить материал, нажав на кнопку «Скачать» и пройдя авторизацию.