Материал составлен на основе вебинара «Шторм на сырьевых рынках: взгляд на нефть и металлы».
Главное по итогам вебинара
Рост спроса на металлы становится устойчивым трендом — на фоне энергетического перехода, технологических изменений и стабильного потребления в Китае.
Энергетический переход и роль металлов
Металлы сегодня вновь оказываются в центре внимания — не столько как спекулятивный актив, сколько как необходимый элемент долгосрочных трансформаций. Глобальная экономика вступила в четвертую фазу энергетического перехода: после угля, нефти и газа на повестке — возобновляемые источники. Этот переход уже оказывает влияние на структуру потребления сырья.
Медь, никель и литий: ожидания по спросу
Медь — один из ключевых бенефициаров этих изменений. По оценке Wood Mackenzie, к 2030 году мировой спрос на медь может вырасти на 20%. Некоторые альтернативные сценарии предполагают удвоение потребления к 2035 году. Причина — широкое применение в электромобилях, солнечных панелях, системах распределения энергии и дата-центрах.
Никель также становится всё более востребованным. Около 70% потребления никеля приходится на производство нержавеющей стали, но его роль в аккумуляторах быстро растет. Сценарии роста предполагают +30% мирового спроса к 2030 году. Что касается лития, здесь оценки еще более выразительны: более чем двукратное увеличение спроса в ближайшие пять лет, несмотря на рост добычи.
США: макрофон и ставка
Монетарная политика США имеет прямое влияние на многие сырьевые товары. Ключевая ставка остается высокой, но консенсус-прогноз предполагает ее снижение в ближайшие месяцы. Для рынков это, как правило, положительный сигнал: снижение стоимости капитала стимулирует инвестиции, а значит — и спрос на сырьё. Одновременно уровень госдолга США достиг исторического максимума — $37 трлн, что составляет 123% ВВП. Только процентные выплаты по долгу в 2025 году могут превысить $1 трлн, что побуждает ФРС снижать ставку.
Доллар и его влияние на котировки
Снижение курса доллара также работает в пользу металлов. Индекс доллара (DXY) в середине 2025 года остается под давлением, в том числе из-за торговых конфликтов, что делает сырье, номинированное в долларах, более дешевым для глобальных покупателей.
Китай: рост сдержанный, но стабильный
Китай продолжает играть системообразующую роль. На страну приходится до 50% мирового потребления таких металлов, как медь, никель и алюминий. По итогам первого полугодия 2025 года ВВП Китая вырос на 5,2%. Несмотря на продолжающийся кризис в недвижимости (снижение цен в городах до −10% год к году в 2024), темпы падения начали замедляться. Продажи жилья в 2025 году сокращаются на 5–10%, тогда как в 2024 году снижение достигло 25%.
Китайские стимулы ориентированы на рост внутреннего спроса. Например, программы утилизации техники и автомобилей уже способствовали росту продаж в ритейле. В сегменте автопрома продажи растут на 8% год к году, при этом доля электромобилей и гибридов достигла 49%. К 2030 году власти Китая планируют довести этот показатель до 70%.
Открытым остается вопрос торговых ограничений. Новые пошлины США на цветные металлы и полуфабрикаты вступают в силу с 1 августа 2025 года. Полный список стран и ставок регулярно обновляется, что осложняет прогнозирование поставок и влияет на ценовую волатильность.
Взгляд аналитиков АТОН на российские компании
Несмотря на геополитические и рыночные риски, цены на ряд цветных и драгоценных металлов показывают рост в 2025 году. Аналитики АТОН выделяют несколько наиболее привлекательных компаний в сырьевом секторе. Указанные компании не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
