Взгляд на глобальные рынки

О чем этот материал

Основное событие прошлой недели – выступление Джерома Пауэлла на ежегодном экономическом форуме в Джексон Хоул. Глава ФРС дал понять, что регулятор продолжит бескомпромиссную борьбу с инфляцией. Говорить о смягчении денежно-кредитной политики пока рано.

Эти новости нашли отражение в динамике финансовых рынков. В пятницу S&P 500 пережил худший день с середины июня, снизившись на 3,4%, а Nasdaq 100 потерял 4,1%. В понедельник фондовые индексы продолжили падение.

В то же время в США инфляционные ожидания домохозяйств на горизонте года снизились до 4,8%, а индекс настроений потребителей продолжил расти. Аналитики J. P. Morgan считают, что в этом квартале экономика США должна вернуться к росту после «технической» рецессии, однако до конца 2023 года ускорения ждать не стоит.

С точки зрения долгосрочного инвестирования мы сохраняем позитивный взгляд на фондовый рынок США и рисковые активы в целом. Потенциальные коррекции это возможность для покупок.

В то же время следует задуматься о диверсификации и рассмотреть альтернативы рынку акций США, в частности Китай. Новые программы стимулирования должны придать импульс экономическому росту страны.

Настроения потребителей США продолжают расти

Опрос потребителей США от Мичиганского университета показал, что в августе инфляционные ожидания на горизонте года снизились до 4,8%, а настроения продолжили улучшаться. По состоянию на 26 августа индекс потребительских настроений* составил 58,2 пункта.

*U. S. Michigan Consumer Sentiment — UMCS

Напомним, что индекс UMCS перешел к росту после того, как 24 июня достиг минимального с 1970-х годов уровня. Исторически это был удачный момент для покупки акций – средняя доходность S&P 500 на горизонте года составляла +24,9%. Текущая коррекция на американском рынке вновь открывает интересные инвестиционные возможности.

С локального минимума индекса потребительских настроений S&P 500 вырос на 3,7%, а с собственных минимумов середины июня – на 11,6%*. Иными словами, потенциал для роста по-прежнему есть. На наш взгляд, турбулентность на рынках стоит рассматривать как возможность открыть или нарастить длинные позиций в акциях США и рисковых активах в целом.

*По состоянию на закрытие 26 августа 2022

От замедления к слабому росту экономики США

По мнению макроэкономистов J. P. Morgan, жесткая политика ФРС не станет преградой экономическому росту США. Они ожидают, что в III квартале ВВП США вновь начнет расти после «технической» рецессии I–II кварталов.

В то же время до конца 2023 года рост будет заметно ниже средних значений 2010-2020 годов. Следовательно, хотя рынок акций в целом должен показать положительную динамику, акции «стоимости» будут опережать акции «роста», а «защитные» акции – широкий рынок.

В условиях низкого роста экономики инвесторы будут сосредоточены на получении максимальной доходности от вложений. Интерес для них будут представлять «дивидендные» акции и облигации с привлекательной доходностью.

Китай — альтернатива рынку акций США

В то время как США ужесточает монетарную политику, Китай стимулирует экономику. Это должно сказаться на относительных темпах экономического роста, что уже отражено в прогнозах ведущих инвестиционных банков, в частности J. P. Morgan.

С точки зрения инвестиционных возможностей это значит, что пришло время рассмотреть альтернативы рынку акций США и задуматься о диверсификации через азиатские рынки, например, Китай.

Денежная масса Китая растет, кредитный импульс улучшается. Исторически это было ключевым фактором для роста деловой активности в стране. Кроме того, экономисты J. P. Morgan считают, что в III квартале власти КНР могут принять дополнительный пакет стимулов для увеличения иностранных инвестиций в инфраструктуру*.

*Fixed Asset Investment FAI