-
Глобальный индекс производственной активности упал ниже уровня в 51 пункт
-
Скорее всего, потенциальный негатив уже заложен в ценах активов
-
Мировой рынок акций классически завершил август с минусом
-
Имеет смысл начинать покупать акции и высокодоходные облигации
-
Стоит обратить внимание на энергетический сектор
О чем этот материал
Производственная активность в мире замедлилась. Индекс опустился ниже уровня в 51 пункт. Согласно модели
Несмотря на этот переход, не исключено, что в ценах активов уже заложена значительная часть негатива, поскольку глобальные рынки акций снижаются с начала года. Скорее всего, дальше последует их восстановление.
Мировой рынок акций завершил август с заметным минусом. Такое движение вполне традиционно для этого месяца. В сентябре динамика на рынке будет зависеть от инфляции и политики ФРС.
Учитывая заложенный негатив в ценах активов, мы считаем, что имеет смысл начинать покупать рисковые активы и облигации с повышенной доходностью.
Самым привлекательным сегментом рынка на данный момент выглядит энергетический сектор. Сильные фундаментальные показатели и рост качества балансов компаний делают его наиболее интересным для инвестиций. Кроме того, сейчас он торгуется с пиковым дисконтом к широкому рынку.
Производственная активность в мире серьезно снизилась
Глобальный индекс производственной активности (PMI) в августе снизился до отметки 50,3. Это значит, что реализовался риск перехода в четвертый режим.
Аналитики
-
Начало роста: индекс < 51 и растет,
-
Завершение роста: индекс > 51 и растет,
-
Начало снижения: индекс > 51 и падает,
-
Завершение снижения: индекс < 51 и падает.
В каждом из этих режимов есть закономерности поведения разных классов активов. Их анализ помогает определить, чего ожидать на рынках в ближайшее время.
Согласно расчетам
На рынках FICC (Fixed Income, Currencies, Commodities) в четвертом режиме сырьевые товары и валюты развивающихся рынков оказываются в лидерах падения, их опережают высокодоходные облигации и доллар. Также наблюдается рост гособлигации США.
Кажется, что такой переход не предвещает ничего хорошего. Однако американские и глобальные индексы акций значительно упали с начала года, а значит, вполне возможно, что потенциальный негатив уже заложен в ценах активах и существенного снижения больше не будет.
Рынки ведут себя традиционно
С точки зрения сезонности, на мировом рынке акций наблюдалась классическая картина — август завершился с минусом.
Источник: Bloomberg, данные с 1991 года
За август рынок умудрился потерять все, что отыграл в июне—июле. Дальнейшую динамику рынка определят сентябрьские события: выход данных по инфляции и заседание ФРС. А с октября начнется другая сезонность, которая до середины апреля обещает быть благоприятной для роста рынка.
Мы считаем, что в такой ситуации имеет смысл начинать покупать рисковые активы и облигации с повышенной доходностью, перекладываться из кэша в акции и закрывать короткие позиции. Учитывая заложенный негатив в ценах активов и грядущую хорошую сезонность, ждем оживление на фондовом рынке.
Энергетический сектор пока отстает от широкого рынка
На данный момент самым привлекательным сегментом рынка можно назвать энергетический сектор. На это указывают сильные фундаментальные показатели и значительное улучшение качества балансов компаний в секторе. Кроме того, именно этот сектор демонстрирует наибольший рост своего рейтинга по всем ключевым показателям.
Сектор энергетики достиг своего исторического минимума в отношении S&P 500. Сейчас он торгуется с экстремальным дисконтом (-9,8х форвардного P/E) относительно широкого рынка.
Эти факторы делают энергетический сектор наиболее интересным для вложений. Вдобавок ожидается увеличение притоков капитала в сектор от разных продуктов и стратегий. Например, Equity Quant, Smart Beta
Таким образом, с точки зрения риск/доходность, эта история обращает на себя внимание. Она однозначно подходит для толерантных к риску инвесторов.