Определяющим фактором этого года будут предстоящие выборы президента США и их импликации на рынок. Президент демократ, и большинство демократов в обеих палатах – это риск, за которым нужно следить внимательно. Мы считаем, что при переизбрании Дональда Трампа и сохранении республиканского большинства в сенате рынок будет преисполнен большего оптимизма. Демократы создадут большие риски для роста налогов на корпорации, ограничения разработки месторождений, реформу здравоохранения. Переизбрание Трампа может послужить стимулом к дополнительным налоговым послаблениям рядовым американцам, что скажется позитивно на потреблении и инвестициях. На данном этапе мы не видим поводов для ФРС возвращаться к повышению ставки в 2020 году со все еще невысокой инфляцией. ФРС впервые с 2008 года снизила ключевую ставку, и готова в случае признаков серьезного замедления экономики продолжать снижать ставку, что в целом может поддерживать цены на американские акции. Мы также считаем, что тема торговых переговоров между США и Китаем после подписания первой фазы (с большой вероятностью она будет подписана, но риски срыва есть всегда) отойдет на второй план до выборов, после чего возможны подвижки в достижении дальнейших договоренностей. В целом, без изменения базовой картины, 2020 год должен быть умеренно позитивным для рынка акций, учитывая продолжающийся рост прибылей. В связи с этим можно ждать роста рынка на финансовых результатах отдельных компаний. Кроме США, портфель инвестирует в фондовые рынки России и Азии. Российский рынок привлекает высокими дивидендами и фискальным стимулированием. Азиатские рынки – Индонезия, Китай ¬– представляют интерес с точки зрения потенциальных мер для стимулирования локальных экономик.

Дата публикации 31.12.2019