Наши предложения
Аналитический департамент
Команда аналитиков «АТОН» - одна из сильнейших
и наиболее опытных на российском фондовом рынке
Экспертиза

Полное аналитическое покрытие российских публичных компаний

Регулярное обновляемые в соответствии с рыночной ситуацией отраслевые отчеты
Прямая коммуникация с инвесторами в ATON Space
Ежедневное освещение ключевых событий в мире
ATON Daily
SBER,EVR LN
SBER RX
Выше рынка
ЦЕЛЬ – 300 РУБ.
СБЕРБАНК ОПУБЛИКОВАЛ ХОРОШИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К19 ПО МСФО

Чистая прибыль банка в 4К19 составила 212 млрд руб. (+20.3% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 19.4%. Опубликованная чистая прибыль оказалась на 6% выше консенсуса. Чистый процентный доход увеличился на 4.6%г/г / 4.8% кв/кв до 371 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли составила 5.5% (против 5.6% за 4К18 и 5.3% за 3К19) на фоне дальнейшего снижения стоимости фондирования - до 3.9% (против 3.8% в 4К18). Чистый комиссионный доход вырос на 23.6% г/г / 14.1% кв/кв до 148 млрд руб. (на 4% выше консенсуса). Чистая прибыль за 2019 выросла всего на 1.6% г/г до 845 млрд руб. (20.2%). Тем не менее с корректировкой на продажу Denizbank, чистая прибыль банка увеличилась на 10% г/г до 915 млрд руб. Отчисления в резервы увеличились на 13% г/г до 41 млрд руб., что предполагает стоимость риска 0.8% - ниже консенсуса (1%). Доля кредитов Стадии 3 и приобретенных или выданных обесцененных активов (POCI) снизилась до 7.5% в 4К19 (против 7.9% в 3К19 и 8.1% в 4К18), а доля неработающих кредитов упала на 60 бп до 4.3%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня Сбербанка существенно укрепился - до 13.41% по состоянию на конец 2019 с 11.85% в 2018 после продажи Denizbank, хотя плотность RWA увеличилась на 6.5 пп до 102.5%.

Наше мнение
Хорошие результаты, чистая прибыль выше консенсуса, преимущественно из-за снижения отчислений в резервы и торговых операций. При коэффициенте 50% Сбербанк должен выплатить дивиденды в размере 18.7 руб. на акцию, что предполагает доходность 7.7% и 8.4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно - это хороший уровень, на наш взгляд. Мы полагаем, что как только настроения на мировых рынках улучшатся, Сбербанк может стать привлекательной возможностью для покупки.
EVR LN
Нейтрально
ЦЕЛЬ – 440 ПЕНСОВ
EVRAZ: ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2П19, ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ 8.2%

Выручка упала на 6% п/п до $5 765 млн (+4% против консенсуса и прогноза АТОНа) преимущественно в результате снижения цен на ванадиевую и угольную продукцию. Показатель EBITDA снизился до $1 119 млн (+6% против консенсуса, +2% против АТОНа, -24% п/п) на фоне сокращения выручки и увеличения стоимости сырья. Чистая прибыль во 2П19 упала в 9.4 раз до $21 млн. Компания пересмотрела свой прогноз по капзатратам на 2020 до около $900 млн против примерно $1 000 млн, согласно предыдущему прогнозу. Совет директоров рекомендовал выплатить в качестве промежуточных дивидендов $0.4 на акцию, что соответствует доходности 8.2% - в целом, в рамках прогноза.

Наше мнение
Evraz опубликовал ожидаемо слабые результаты в связи с ухудшением конъюнктуры на рынках стали и сырья. Мы подтверждаем наш НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по компании, которая по-прежнему предлагает высокие дивиденды, несмотря на снижение прибыли. Evraz торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 4.9x, что почти сопоставимо с Северсталью (5.0x).
ATON Space

Первая в России социальная сеть для состоятельных инвесторов

Аналитика

В ATON Space мы публикуем эксклюзивные аналитические материалы от внутренних и внешних экспертов как по российскому, так и по глобальным рынкам. Отслеживаем все значимые события на финансовых рынках и рассказываем, как они влияют на отдельные бумаги и классы активов

Прямой доступ к экспертам

Вам нужен индивидуальный совет по Вашему инвестиционному портфелю? Или Вы хотите обсудить торговую идею? В ATON Space Вы можете напрямую задавать вопросы экспертам «АТОН», а также общаться с другими инвесторами

Просмотр портфеля

Отслеживайте всю информацию о Ваших активах и используйте нашу экспертизу для принятия верных инвестиционных решений. Когда мы опубликуем материалы про бумаги, которые есть у Вас в портфеле, Вам придет уведомление

Инвестиционные идеи

Для инвестирования на фондовом рынке важна скорость. В ATON Space Вы сможете оперативно узнавать о наших торговых идеях и обновлении их статуса из первых уст – от наших аналитиков, стратегов, управляющих и трейдеров
Команда
Подписаться на аналитику
Имя*
Телефон*