Российский фондовый рынок во вторник немного скорректировался вниз - индекс РТС по итогам дня закрылся в минусе на 0.45%.
Среди «голубых фишек» под сильным давлением оказался Сбербанк - обыкновенные и привилегированные акции за день потеряли по 1%. В нефтяном секторе Роснефть упала на 1.03%, а ЛУКОЙЛ подрос на 0.75%. Компании сектора электроэнергетики, которые в июне демонстрировали опережающую динамику, завершили вчерашний день резким снижением. Обыкновенные акции Россетей обвалились на 5.19%. Интер РАО тоже не отставала, откатившись назад на 4.5%, в то время как ФСК потеряла 2.4%.
Мы ожидаем, что рынок сегодня откроется ростом на 0.5%.Доходности бенчмарков упали из-за слабой статистики по продажам новых домов в США (-7.8% м/м) и снижения индекса потребительской уверенности (121.5 против ожидаемых 134.1). UST10Y 1.99% (-2 бп), Bunds 10Y -0.33% (-2 бп).
В облигациях EM мы наблюдали некоторую коррекцию вниз. Основные суверенные выпуски демонстрировали смешанную динамику, но доходности в целом почти не изменились, поэтому спреды немного расширились. Турция была лучше рынка - суверенные бумаги потеряли в доходности 10-20 бп.
Российские суверенные выпуски закрылись без изменений/ростом доходностей на величину до 1 бп. Доходности ОФЗ подросли на 1-2 бп перед сегодняшними аукционами.
Как сообщает Интерфакс со ссылкой на гендиректора компании, Аэрофлот-российские авиалинии (не включая дочерние компании) захеджировал 70% контрактов на авиатопливо на 2019.
Наше мнение. Мы считаем новость умеренно позитивной для Аэрофлота, учитывая, что захеджированные контракты существенно снизят волатильность базы затрат перевозчика в течение года.
В мае количество перевезенных Аэрофлотом пассажиров увеличилось на 12% г/г, а пассажирооборот на 12.1%. Коэффициент занятости пассажирских кресел составил 77%, упав на 0.3 пп. За 5M19 количество перевезенных пассажиров увеличилось на 14.6%, а пассажирооборот вырос на 15%. Коэффициент загрузки упал на 0.4 пп до 78.3%.
Наше мнение. Темпы роста оказались чуть медленнее, чем в апреле, когда количество перевезенных пассажиров увеличилось на 13.2%. Тем не менее мы отмечаем, что Аэрофлот демонстрировал устойчивые темпы роста в течение 5M19. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании
Для сравнения, в четвертом цикле в этом году продажи составили $416 млн, а годом ранее - $581 млн. Компания объяснила невысокие показатели продаж более сложной конъюнктурой в Китае и более высокими, чем обычно, запасами алмазов в сегменте мидстрим.
Наше мнение. Продажи в пятом цикле предполагают снижение на 33% г/г и 6% м/м, избыточные запасы в мидстрим сохраняются - мы считаем результаты НЕГАТИВНЫМ сигналом для АЛРОСА. Мы имеем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по компании, поскольку полагаем, что ее рациональная оценка в 5.3x по EV/EBITDA и потенциал роста дивидендной доходности выше 10%+ нивелируются сложными условиями на рынке и ухудшением профиля добычи в сторону менее прибыльных активов.
Совет директоров 24 июня утвердил новую версию дивидендной политики. При чистой долговой нагрузке в диапазоне 0.0-0.5x компания будет выплачивать в качестве дивидендов 100% свободного денежного потока - в этом заключается уточнение и основное отличие от предыдущей версии дивидендной политики, которая предусматривала выплату 70-100% при коэффициенте чистой долговой нагрузки в диапазоне 0.0-1.0x. Предыдущая версия заставляла инвесторов гадать, какой коэффициент выплат ожидать от АЛРОСА - ее чистая долговая нагрузка составила 0.2x на конец К19.
Наше мнение. Уточнение дивидендной политики, которое делает дивиденды более предсказуемыми - коэффициент выплат составит 100% FCF, если чистая долговая нагрузка остается в диапазоне 0.0-0.5x. Умеренно ПОЗИТИВНО, на наш взгляд.
Как сообщает Коммерсант, правительство разрабатывает дополнительный механизм компенсации за поставки моторного топлива на Дальний Восток, где в последнее время наблюдался рост цен на бензин и дизель. Компенсация будет реализована через дополнительную надбавку к демпфирующему механизму отрицательного акциза, при этом она составит не более 5 тыс руб./т.
Наше мнение. НЕЙТРАЛЬНО, учитывая, что предложенный механизм еще не доработан окончательно: например, не ясно, как будут распределяться компенсации между НПЗ с учетом различий в транспортном плече (близость к Дальнему Востоку), а Минфин и Минэнерго пока не представили свои финальные комментарии. Тем не менее предварительная конфигурация предполагает, что дополнительная демпфирующая составляющая будет компенсирована через соответствующее повышение НДПИ, как и при предыдущих поправках.