-
HeadHunter продемонстрировала отличные результаты, улучшив показатели выручки, скорректированной EBITDA и скорректированной чистой прибыли на 103%, 117% и 130% г/г, что выше консенсус-прогноза Интерфакса на 6.8%, 12.3% и 19.1% соответственно. Сильная динамика объясняется более благоприятной макроэкономической конъюнктурой и ростом числа компаний, осуществляющих поиск сотрудников онлайн.
-
В ходе телеконференции менеджмент указал на планы по освоению новых сегментов рынка, таких как обслуживание по индивидуальным запросам, что должно благоприятно отразиться на долгосрочных перспективах роста.
-
Компания снова пересмотрела прогноз роста выручки на 2021 год в сторону повышения – до +81-84% г/г (ранее +63-68%).
Основные финансовые показатели
Во 2К21 прибыль группы увеличилась на 103% г/г до 4.690 млрд руб., превысив консенсус-прогноз Интерфакса на 6.8%, что обусловлено высоким спросом на услуги компании на рынке труда и влиянием тенденций цифровизации.
Операционные затраты и расходы увеличились на 70% г/г до 2 млрд руб., преимущественно вследствие роста расходов на персонал (+61% г/г до 1.048 млрд руб.) в связи с приобретением сервисов Zarplata и Skillaz, органическим ростом числа сотрудников (около +15% г/г) и выплатой компенсаций за результативность. Другой причиной роста операционных затрат стал рост маркетинговых расходов на поддержание узнаваемости бренда (+140% г/г до 564 млрд руб.).
Скорректированный показатель EBITDA вырос на 117% г/г до 2.833 млрд руб., что на 12.3% выше консенсус-прогноза Интерфакса. Рентабельность EBITDA составила 60.4% против 56.6% в 3К20 и 57.9% во 2К21 благодаря относительно низкому увеличению операционных расходов по сравнению со стремительным ростом выручки.
Скорректированная чистая прибыль показала рост на 130% г/г до 2.051 млрд руб., что на 19.1% выше консенсус-прогноза Интерфакса. Рентабельность чистой прибыли составила 43.7% против 38.6% в 3К20 и 41% во 2К21 в результате действия тех же факторов, что повлияли и на динамику рентабельности EBITDA.
Чистый долг группы снизился на 24.9% г/г до 2 330 млрд руб., в результате чего соотношение чистый долг / скорректированная EBITDA составило 0.3х против 0.8х в 3К20 и 0.4х во 2К21.
Операционная динамика
Выручка российского сегмента взлетела на 100% г/г до 4.332 млрд руб., при этом выручка от ключевых клиентов выросла на 97% до 1.535 млрд руб., а выручка в сегменте малого и среднего предпринимательства – на 106% до 2.624 млрд руб.
Общее число клиентов платных сервисов в России увеличилось на 45% до 283.4 тыс.: +15.3% до 11.5 тыс. в сегменте ключевых клиентов и +46.1% до 253.6 тыс. в сегменте малого и среднего предпринимательства. Средняя выручка на клиента повысилась на 71% до 134 022 руб. в сегменте ключевых клиентов и на 41% до 10 348 руб. в сегменте малого и среднего предпринимательства.
Все категории сервисов продемонстрировали сильную динамику: выручка от Пакетной подписки +89%, сервиса База резюме +94%, сервиса Объявления о вакансиях +110%, других услуг с добавленной стоимостью +136%.
Повышение прогноза
HeadHunter снова пересмотрела прогноз по росту выручки за 2021 до +81-84% г/г (ранее прогнозировался рост на 63-68% г/г). В ходе телеконференции менеджмент отметил, что ожидает нормализации показателей рентабельности в 4К21, что предполагает снижение на 4-10 пп, исходя из исторической динамики компании.
Оценка
По оценкам Bloomberg, HeadHunter торгуется с мультипликаторами P/E 2022П 34.6x и EV/EBITDA 2022П 24.3x.