• Выручка выросла до 133.7 млрд руб. в 4К (+7.4% г/г) – рост почти во всех сегментах был в пределах нескольких процентов, а продажи товаров прибавили +17.5% г/г на фоне ослабления карантинных ограничений.
  • Скорректированная OIBDA Группы осталась практически неизменной (+1.3% г/г), составив 52.6 млрд руб., а рентабельность OIBDA достигла 39.3% (против 45.4% в 3К20 и 41.7% в 4К19) из-за разовых статей, связанных с операционной деятельностью, и снижения потребления международного роуминга.
  • МТС представила прогноз на 2021, ожидая, что выручка и OIBDA прибавят по 4% или более – до 514.7 млрд руб. и 223.8 млрд руб. соответственно. Денежные капзатраты Группы должны вырасти до 100-110 млрд руб. против 96.7 млрд руб. в 2020 (+3.4 to 13.5%).
  • Во время телеконференции МТС раскрыла свои планы по возможному запуску программы обратного выкупа с учетом положительных результатов выкупов, произведенных в 2020, а также по возможному принятию начиная со следующего года обновленной и потенциально улучшенной дивидендной политики, что обещает увеличение стоимости МТС для акционеров.

Выручка в 4К20 увеличилась на 7.4% г/г до 133.7 млрд руб., что выше консенсуса Интерфакса (+2.2%) и наших оценок (+1.6%). Все сегменты бизнеса показали рост в пределах нескольких процентов, за исключением продаж товаров, динамика которых оказалась исключительно сильной – 17.5% г/г в 4К благодаря смягчению карантинных ограничений. Рост выручки по-прежнему был под давлением из-за снижения выручки от роуминга.

  • Российский сегмент продемонстрировал рост выручки на 6.8% г/г до 131.9 млрд руб. в 4К (против +4.4% в 3К и 0.8% во 2К). Сегмент мобильной связи укрепился на 6.4% (против +3.0% в 3К), фиксированной связи – на 5.3% (против +1.7% г/г в 3К). Выручка в сегменте интеграционных услуг подскочила на 57% (против +19.1% в 3К), а продажи товаров взлетели на 17.5% (против +12.2% в 3К). Динамика банковского сегмента была относительно слабой – рост в 4К составил всего 2.5% против +15.5% в 3К, что преимущественно связано с высокой базой 3К19.

  • В Армении объем выручки в 4К сократился на 18.6% г/г до 1.6 млрд руб. за счет снижения доходов от реализации товаров и услуг мобильной связи.

Скорректированный показатель OIBDA составил 52.6 млрд руб., практически не изменившись г/г (+1.3% г/г в 4К против +3.3% в 3К) – на 4.4% ниже консенсус-прогноза Интерфакса. Рентабельность OIBDA составила 39.3% (против 45.4% в 3К20 и 41.7% в 4К19), снизившись за счет резервирования в МТС и МТС Банке и слабых показателей международного роуминга.

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 136.2% г/г до 13.1 млрд руб. (-15.4% против консенсус-прогноза Интерфакса, на 13.4% ниже оценки АТОНа). Чистая прибыль была обеспечена динамикой основного бизнеса, частично нивелированной результатами МТС Банка и прекращением отдельных видов деятельности. Рентабельность чистой прибыли составила 9.8% (против 14.6% в 3К20).

Денежные капзатраты группы составили в 2020 96.9 млрд руб. по сравнению с 90.7 млрд руб. в 2019 (+6.9% г/г). Величина свободного денежного потока группы (FCF) за 12М20 без учета МТС Банка снизилась на 12 млрд руб. г/г до 61.6 млрд руб. Чистый долг МТС в 4К увеличился до 317.6 млрд руб. (+13.3% г/г) после снижения до 302.4 млрд руб. (-1.5% г/г) в 3К. Отношение чистого долга к OIBDA 12М составило 1.5x (против 1.3x год назад).

Прогноз. МТС представила прогноз на 2021, ожидая роста выручки на 4% или выше по сравнению с 2020 до более чем 514.7 млрд руб. против текущей оценки Bloomberg на уровне 517.9 млрд руб. Как ожидается, основными драйверами роста станут в том числе доходы от цифровой экосистемы МТС и рост розничной сети. По показателю OIBDA также прогнозируется рост минимум на 4% за счет корректировок тарифов, восстановления доходов от роуминга и снижения оттока абонентов.

Оценка

По оценкам Bloomberg, МТС торгуется с мультипликаторами  P/E 2021П 9.3x и EV/EBITDA 2021П 4.8x.


Адрес страницы: https://www.aton.ru/research/reports/mts_rezultaty_za_4k20_vyruchka_vyshe_prognoza_oibda_nizhe_ozhidaniy/
Подписаться на аналитику
Имя*
Телефон*Код подтверждения придет в SMS