Ключевые моменты:
-
26 июля ЦБ повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 18%, что соответствовало ожиданиям большинства инвесторов, но также существенно ужесточил прогнозы по уровню ставки на 2025–26 годы, что оказалось хуже ожиданий инвесторов и привело к коррекции рынка акций.
-
По мнению аналитиков АТОН, текущий уровень процентных ставок делает рынок акций малопривлекательным в плане доходности по сравнению с денежным рынком и краткосрочными облигациями минимум до конца 2024 года. Мы пока не видим оснований для роста индекса Мосбиржи выше 3000 пунктов.
-
Рост доходности «длинных» ОФЗ на 1% приводит к снижению наших оценок акций российских компаний в среднем на 5–10% за счет роста ставки дисконтирования денежных потоков.
-
Компании с высоким уровнем долга могут продемонстрировать динамику хуже рынка, а акции с большой денежной позицией — лучше рынка.
-
От роста процентной ставки в целом среди прочих выигрывают: Московская биржа, «Сбер», ЛУКОЙЛ, «Сургутнефтегаз», Headhunter, «Интер РАО», «Глобалтранс», «Юнипро», НЛМК, «Северсталь» и ММК.