Поддержка

«Покупай дешево, продавай дорого»
/Рыночное правило/

«Не нарушая правила, можно сначала
продать дорого, а уж потом купить дешево».
/MadMan/

Успешно работать на фондовом рынке можно по-разному: можно оперировать только собственными средствами и получать доход лишь от роста стоимости ценных бумаг или можно использовать дополнительные возможности, которые предоставляет брокер при маржинальном кредитовании и получать доход при падении тоже.

На фоне восходящего тренда неизбежны фазы коррекции цен, на которых существует реальная возможность успешно зарабатывать на снижении курсовых стоимостей ценных бумаг с использованием маржинального кредитования.

Маржинальная торговля (сделки с «плечом») – это покупка и продажа акций с использованием денежных средств или ценных бумаг, взятых взаймы у брокера. В настоящее время условия осуществления маржинальной торговли жестко регламентируются ФСФР. В частности, ФСФР устанавливает размеры уровня обеспечения по займам, список маржинальных бумаг и место осуществления маржинальных сделок, а также размеры финансового плеча. То есть, сделки с «плечом» - это своеобразный кредит, выданный брокером, основными свойствами которого являются: платность (комиссия брокера) и возвратность (обеспечение). Именно поэтому размер выданного плеча (кредита) устанавливается, исходя из опыта работы и количества собственных средств инвестора. При подписании соглашения о маржинальной торговле инвестору становится доступно финансовое плечо в размере 1:2 (иногда обозначается 1:1), то есть на 100 рублей собственных средств можно взять у брокера еще на 100 рублей активов (денежных средств или ценных бумаг).

Для клиента с повышенным уровнем риска[1] плечо может быть увеличено до 1:4 (иногда обозначается 1:5), то есть на 100 рублей собственных средств можно взять у брокера еще на 300 рублей активов.

Маржинальное кредитование позволяет увеличить доход не только на растущем рынке, но и зарабатывать на падающем рынке, так как брокер предоставляет в качестве кредитного актива не только денежные средства на покупку акций, но и собственно акции для последующей продажи на падающем рынке.

1) Длинная позиция (Long)

Зарабатывать на росте цен акций позволяет длинная позиция (Long), которая может быть открыта как на собственные, так и на заемные (в случае, если собственные средства уже вложены в ценные бумаги, а рынок продолжает расти) денежные средства. Открыть длинную позицию (open Long) или просто купить (buy) означает покупку акций в расчете на рост их цены в будущем. Закрыть длинную позицию (close Long) или просто продать (sell) означает продажу ранее купленных ценных бумаг для фиксации финансового результата по длинной позиции. Проще говоря, мы стремимся реализовать правило «сначала покупаем акции “дешево”, а затем продаем по более высокой цене - “дорого”».

Доход от длинной позиции считается просто:

доход = (цена продажи - цена покупки)*(количество) – затраты, где

затраты = (цена продажи + цена покупки)*(количество)*(комиссия брокера + комиссия биржи) + депозитарные затраты.


Рис. 1. Длинная и короткая позиции


На рис. 1 представлена динамика цен на акции «Газпром »за июль 2007 г. Для данного графика доход за 18 дней по длинной позиции (1)—(2) на 1000 акций «Газпром »без учета затрат (комиссий брокера и биржи) составит:

доход = (292-270)*1000 = 22000 рублей.

Обычно на графиках открытие длинной позиции обозначается зеленым курсором, направленным вверх, а закрытие – красным вниз.

Совершая данную операцию, можно получить доход в два раза больше, пользуясь плечом 1:2, то есть увеличивая количество купленных акций в два раза. Тогда доход с учетом затрат на кредит за 18 дней из расчета 20% годовых составит:

доход = (292-270)*2000 – (270*1000)*0,20*(18/365) ~ 41300 рублей.

2) Короткая позиция (short)

Зарабатывать на падающем рынке позволяет короткая позиция (Short). Термин «открыть короткую позицию» (open short) означает продажу акций взятых в долг у брокера в расчете на последующее снижение их стоимости. Другое распространенное название данной операции - «продажа акций без покрытия» (sell short). Закрыть короткую позицию означает покупку ценных бумаг для фиксации финансового результата по ранее открытой короткой позиции, одновременно обеспечивая возврат ценных бумаг брокеру.

Доход от короткой позиции считается также, как и при длинной позиции:

доход = (цена продажи - цена покупки)*(количество) – затраты, где

затраты = (цена продажи + цена покупки)*(количество) *(комиссия брокера + комиссия биржи) + депозитарные затраты + процент за кредит.

Для графика представленного на рис. 1, доход за 6 дней по короткой позиции (3)—(4) на 1000 акций «Газпром » с учетом затрат за кредитование исходя из 15% годовых составит:

доход = (292-270)*1000 - (270*1000)*0,15*(4/250) ~ 21350 рублей.

Оценка целесообразности расширения операционных возможностей, применяемых при работе на рынке ценных бумаг, связана с выбором стратегии работы на рынке. Возможно, что диапазон прибыли в годовом исчислении в 15-25% является для вас оптимальным, и готовность ждать порой не один год, вас не страшит. В этом случае открытие только длинных позиций – приемлемая стратегия (вкладываем денежные средства в акции и, учитывая общий позитивный тренд рынка, ждем их роста).

Однако если ставить цель получения стабильного дохода независимо от рыночной конъюнктуры и быть готовым к оценке динамики активов в краткосрочной перспективе, то формировать однобокую стратегию управления активами неразумно.

Из приведенных расчетов очевидно, что для инвестора, использующего маржинальное кредитование, совершенно не принципиально направление движения цены. Маржинальное кредитование дает возможность не только максимизировать прибыль при росте рынка, но и получать доход от его падения, что без использования маржинального плеча было бы невозможно в принципе.

О технике совершения маржинальных операций.

Сама процедура открытия короткой позиции ничем не отличается от выставления простой заявки на продажу, только в этом случае продаются бумаги, которых нет в наличии на счёте. После исполнения такой заявки в портфеле отразится число проданных бумаг со знаком «минус». Это и является показателем того, что эти акции проданы в Short. Процедура заимствования бумаг на данную операцию у брокера происходит автоматически.

При закрытии короткой позиции просто совершается операция покупки того же количества бумаг, что было продано в Short. Количество бумаг в портфеле при этом станет равно нулю, а возврат бумаг брокеру произойдет автоматически.

Ставка за маржинальное кредитование зависит от тарифа и текущего оборота и варьируется в диапазоне 10—17% годовых, то есть практически равна обычной ставке банков при кредитовании. Несмотря на дополнительные затраты, который несет активный инвестор при работе с маржинальным плечом, с учетом того, что движение цен на рынке акций за один день может составлять 2—3% (а за тренд и до 10—15%), эффективность его использования на коротком периоде времени очень высока. Что и показано в предыдущих примерах когда, используя возможности маржинального кредитования на колебаниях цен, можно увеличить свою прибыль почти в три раза. Здесь видно, что, пользуясь только своими средствами, доход за указанный период составил бы 22000 руб., а если использовать и маржинальное плечо, то доход можно увеличить до ~ 63350 рублей.

В заключение можно привести ряд универсальных рекомендаций инвестору, принимающему решение об использовании маржинального плеча.

В первую очередь необходимо определиться с тем, какие цели вы преследуете, работая на фондовом рынке. Являетесь ли вы инвестором или готовы проводить кратко- и среднесрочные операции.

При использовании маржинального кредитования необходимо помнить, что использование плеча при совершении операций с акциями увеличивает риск, то есть позволяет получить больший доход, но и больший убыток, если не верно определено направление движение цены на выбранные акции.

Обратите внимание! Плата за маржинальное плечо, взятое и закрытое внутри одного торгового дня, отсутствует. <

Перечисление возможностей работы с маржинальным плечом, особенно использование короткой позиции, можно было бы и не приводить. В 2005 и 2006 гг. рынок показывал хорошие результаты, и, работая только в длинной позиции, можно было обеспечивать стабильные доходы. В 2007 году рынок был уже иным и дал такую возможность только активным трейдерам. В 2008 году на рынке произошла кардинальная смена тренда. Тем не менее, важно учитывать все возможности фондового рынка при работе на нем.

Желаем вам удачной торговли!


[1] Клиент с повышенным уровнем риска — лицо, работающее на фондовом рынке не менее шести месяцев, совершившее хотя бы одну маржинальную сделку, и размер собственных средств которого не менее 600 тыс. руб.



Получить персональную консультацию
Ваше имя*
Телефон*