19 марта прошел вебинар, посвященный новой стратегии от команды трейдинга АТОН — «акции с динамическим хеджированием». Ниже — что происходит на рынке акций и как устроен этот портфель: логика, режимы управления и как его можно использовать на практике.
Почему рынок акций снова выглядит привлекательно
Российский рынок акций
За последние недели фон изменился. Рост цен на нефть на фоне конфликта на Ближнем Востоке и обсуждение изменений бюджетного правила отразились и на сырьевом секторе, и на валюте: нефть выросла, рубль начал ослабевать. Ранее сочетание низких цен на нефть и крепкого рубля негативно влияло на экспортеров, прежде всего на нефтегазовый сектор. Сейчас картина стала более сбалансированной: выигрывать могут и компании, ориентированные на внутренний спрос (банки, IT) — за счет снижения ставки, и экспортеры — за счет цен на сырье и более слабого рубля.
При этом пока заметнее не приток новых средств, а перераспределение внутри рынка: чтобы увеличить долю компаний нефтегазового сектора, инвесторы часто сокращают позиции там, где ранее уже был перевес.
Акции с динамическим хеджированием: в чем суть портфеля
Задача портфеля — стремиться к доходности, сопоставимой с динамикой рынка акций, при заметном контроле риска. Для этого портфель сочетает две части: экспозицию на акции и короткую позицию во фьючерсе на индекс Мосбиржи.
Подход к выбору акций
При отборе компаний эксперты придерживаются следующих критериев:
- эффективная
бизнес-модель и понятные точки роста, - умеренная долговая нагрузка,
- высокие стандарты корпоративного управления.
Для снижения рисков вес одной бумаги ограничивается 20% от длинной позиции.
Подход к управлению короткой позицией
Доля фьючерса меняется в зависимости от рыночной ситуации — отсюда и «динамическое» хеджирование. Есть три сценария:
- Нейтральный сценарий (боковое движение или снижение): доля короткой позиции может быть увеличена до 100%.
-
Умеренно-позитивный сценарий (плавный рост): короткая позиция — до 50%. - Периоды повышенного оптимизма (рынок растет широким фронтом): короткая позиция может быть снижена до 0%.
Как портфель менялся по мере смены рыночного фона
На старте портфель строился вокруг идеи, что в текущей среде лучше выглядят компании, ориентированные на внутренний спрос, а высокая доля нефтегазового сектора в индексе, наоборот, увеличивает риски. Поэтому хедж через фьючерс на индекс Мосбиржи занимал заметную долю, а экспозиция на нефтегазовый сектор в «длинной» части была минимальной.
Когда условия резко изменились — цены на нефть выросли, рубль начал ослабевать, и нефтегазовый сектор стал выглядеть привлекательнее — подход к хеджированию был пересмотрен. Короткую позицию по индексу закрыли, чтобы не держать шорт против сектора, который в новой конфигурации может стать одним из драйверов рынка. Параллельно в портфель добавили бумаги нефтегазовых компаний и усилили валютную «подушку» через инструменты в юанях.
Далее эксперты будут вносить корректировки по мере изменения рыночной картины — с учетом того, как меняются факторы, влияющие на акции, и как меняется соотношение риска и потенциальной доходности внутри портфеля.
Кому подходит портфель и как его использовать
Портфель рассчитан на инвестора, который готов работать с рынком акций и понимает его риски, но при этом хочет иметь понятный механизм управления просадками.
Оставьте заявку на персональную консультацию — ответим на ваши вопросы и подскажем, как лучше использовать портфель под ваши цели и