Предлагаем вашему вниманию нашу регулярную презентацию, посвященную анализу ситуации на долговых рынках и нашим прогнозам относительно их динамики в ближайшем будущем.
Главные выводы обзора:
- Ситуация на глобальных долговых рынках в сентябре оставалась напряженной. Несмотря на интервенции Минфина США, доходность гособлигаций продолжила рост и к началу октября для десятилетних бумаг превысила уровень 5,3% годовых, который последний раз наблюдался в начале века. Схожая тенденция наблюдалась и на рынках стран ЕС, а также Японии. В совокупности с повышенным инфляционным фоном, а также значительными дефицитами бюджетов большинства стран это создает основание для беспокойства среди инвесторов, которое при прочих равных будут только нарастать.
- На российском рынке ключевым событием последних недель стала публикация проекта бюджета на 2027–29 гг., а также его скорректированной версии на 2026 г. Как и ожидалось, размер дефицита был увеличен по сравнению с более ранними проектировками, однако он оказался ниже оценок ЦБ РФ, которые тот заложил в свои прогнозы в июле. При этом власти решили провести еще один раунд повышения налоговой нагрузки как на корпоративный сектор, так и на физических лиц, а также предусмотрели более значительную индексацию тарифов. Основным источником финансирования дефицита остаются заимствования на локальном рынке, объем которых в 2026 г. был увеличен на 1 трлн руб., а в 2027 г. — на 2,3 трлн руб. Рост предложения на фоне ограниченного спроса предопределил рост доходности на вторичном рынке.