Свободные средства компания может разместить в облигациях. Купить бумаги можно на первичном размещении или на вторичном рынке. В первом случае бумаги покупаются по номиналу до выхода в свободные торги, во втором — по текущей рыночной цене.
Разбираем, чем интересен первичный рынок, как проходит сбор заявок и на что смотреть при выборе выпуска.
Что такое первичное размещение
Первичное размещение — процесс, при котором эмитент выпускает облигации на фондовый рынок для привлечения капитала. От подготовки до начала биржевых торгов проходит от нескольких недель до нескольких месяцев:
- Подготовка. Эмитент определяет объем выпуска, срок и ориентир доходности, готовит документы и привлекает организаторов.
- Сбор заявок. Организатор сообщает о предстоящем размещении и формирует книгу заявок.
- Выпуск. Бумаги зачисляются покупателям, выпуск считается состоявшимся.
- Вторичный рынок. Облигации начинают торговаться на бирже, цена меняется вслед за спросом.
Как проходит сбор заявок
Чаще всего применяется букбилдинг — формирование книги заявок. Эмитент заранее объявляет ориентир доходности, обычно в виде диапазона. Заявки принимают несколько дней: компания указывает объем и доходность, которая ее устроит. Организатор видит спрос и определяет финальную ставку. Если спрос превышает объем выпуска, ставку снижают. Поэтому итоговая доходность может оказаться ниже первоначального ориентира.
Второй вариант — аукцион. Здесь компания сразу указывает минимальную доходность или максимальную цену, на которую согласна, а эмитент по итогам торгов устанавливает окончательные параметры.
Почему это может быть выгодно
Премия к вторичному рынку. Чтобы привлечь внимание к выпуску и собрать нужный объем, эмитент предлагает доходность выше, чем у сопоставимых бумаг на бирже.
Покупка по номиналу. На старте размещения компания покупает облигации по первоначальной стоимости. Если рыночная цена вырастет, бумаги можно продать с прибылью на вторичном рынке.
Нет накопленного купонного дохода. При покупке на вторичном рынке компания платит продавцу НКД — часть купона, накопленную с последней выплаты. На первичном размещении этого нет.
Большие объемы. На этапе первичного размещения эмитент предлагает крупные объемы выпуска, поэтому юридическое лицо может купить бумаги сразу на всю нужную сумму — без ограничений, характерных для вторичного рынка.
На что стоит обратить внимание
Устойчивость эмитента. При покупке корпоративных облигаций основной риск — кредитный: доходность отражает финансовое состояние компании, поэтому оценивать нужно не только ставку купона, но и надежность самого эмитента.
Срок погашения. Он должен совпадать с горизонтом, на который компания готова разместить средства. Если продать бумаги раньше срока, цена может оказаться ниже номинала.
Окно для подачи заявки. Книга формируется несколько дней. После ее закрытия купить бумаги можно только на вторичном рынке, по рыночной цене.
Объем аллокации. Если книга переподписана, компания получит не весь заявленный объем.