АТОН — Всесезонный портфель: рантье

Индекс государственных облигаций полной доходности (RGBITR) прибавил 4,2%, а индекс Мосбиржи полной доходности (MCFTR) потерял 13,3% за прошедшие 7 месяцев. В результате индикативный портфель 60/40% скорректировался на 2,5% за этот период. 

Фонд за тот же период вырос на 2,6% с учетом дивидендных выплат, что на 5,1% лучше бенчмарка. Помогла широкая диверсификация по классам активов, высокая доля флоатеров, а также активные ребалансировки портфеля.

Так как в последние месяцы на рынке сложилась высокая неопределенность и одновременно действовали четыре крупных риск-фактора, способных сложиться в любую комбинацию, — геополитика, Ормузский пролив, курс доллара к рублю и денежно-кредитная политика Банка России — в портфеле была повышенная доля флоатеров (около 30% СЧА фонда) и низкая доля акций (в отдельные периоды ниже 25% СЧА портфеля). В итоге первые три фактора частично реализовались не в пользу рынка, что привело к значимой коррекции и паническим продажам в отдельные дни в акциях, и в ОФЗ. 

Август 2026 года прошел для ОФЗ и акций в основном на локальных минимумах. Высока вероятность, что оба класса активов будут двигаться в одном направлении — это ограничит потенциал диверсификации. Поэтому на первый план выходит активное управление портфелем, добавление валюты и хеджирующих активов.