АТОН — Дивидендные акции: Рантье

Фонд ориентирован на дивидендные акции. В августе 2026 года широкий рынок консолидировался в основном в диапазоне 2000-2200 пунктов, однако дивидендные бумаги в этом году в целом держатся лучше рынка, по мнению управляющего. Это согласуется и с динамикой после недавних дивидендных отсечек, после которых бумаги с высокими выплатами в среднем выглядели устойчивее акций без дивидендов. По мнению управляющего, для такого сегмента сейчас складывается сразу несколько потенциально позитивных факторов.

Первый — сезонный. На третий квартал приходится значительная часть годовых дивидендных выплат (порядка 45% по оценкам УК «Атон-менеджмент»).

Второй — текущая денежно-кредитная политика ЦБ РФ. По мере снижения ставок на денежном рынке дивидендная доходность рынка акций, по мнению управляющего, становится все более конкурентоспособной альтернативой. Это может создать предпосылки для постепенного перетока части сбережений на фондовый рынок, а дивидендные бумаги — один из наиболее очевидных кандидатов для такого перетока. По некоторым акциям ожидаемые дивидендные доходности уже значимо превышают ставки денежного рынка.

Третий — оценка. После длительной коррекции российские акции торгуются по мультипликаторам ниже исторических средних, и при устойчивом снижении ставки, стабилизации инфляции вблизи цели и улучшении внешнего фона это создает потенциал для переоценки, в первую очередь для акций компаний, осуществляющих стабильные дивидендные выплаты.

Важно, что высокая дивидендная доходность не всегда устойчива (и не всегда гарантирована): часть выплат отдельных эмитентов может финансироваться за счет роста долговой нагрузки, а высокая ставка ухудшает качество денежного потока. Поэтому в портфель отбираются компании с устойчивым балансом, прогнозируемым денежным потоком и дисциплиной в распределении капитала, а также реализующие программы обратного выкупа акций.