В марте 2022 года после внеочередного повышения ключевой ставки ЦБ РФ (на 10,5 п.п. до 20%) ставки по рублевым депозитам достигли локальных максимумов. Однако высокие ставки предлагались лишь на короткие депозиты (3–6 месяцев) и были доступны очень ограниченный промежуток времени.
По мере стабилизации курса национальной валюты и замедления текущих темпов роста цен Банк России приступил к снижению ключевой ставки, которая уже опустилась до февральского значения в 9,5%. Свежая риторика представителей ЦБ позволяет предположить, что регулятор и дальше продолжит смягчение
На этом фоне максимальные процентные ставки по вкладам в крупнейших российских банках в июле вернулись на уровень 7–8%. Кроме того, по большинству вкладов предусмотрены ограничения на частичное снятие/пополнение на период их действия, что также снижает их привлекательность.
Полноценной альтернативой размещению денег на банковском вкладе может стать покупка суверенных и корпоративных рублевых облигаций. При сопоставимых рисках доходность облигаций превышает ставки по депозитам. Кроме того, у инвестора есть возможность зафиксировать эту доходность на длительный срок, а также диверсифицировать риски за счет покупки облигаций нескольких эмитентов.
Мы подготовили список рублевых облигаций, которые, на наш взгляд, в текущих условиях предлагают привлекательное соотношение риска и доходности. В него включены облигации федерального займа разного срока погашения, суверенные облигации Казахстана, а также корпоративные выпуски эмитентов, у которых, по нашему мнению, не возникнет сложностей с обслуживанием рублевого долга.
