- Банк
«Санкт-Петербург» опубликовал финансовые результаты по МСФО, которые оказались ниже ожиданий аналитиков. За2-й квартал 2026 банк заработал 5,6 млрд рублей чистой прибыли (-38,6%г/г ) при ROE 10,1%. -
Чистая процентная маржа изменилась на -0,8 п. п.
г/г до 6,4%. Стоимость риска снизилась на 0,6 п. п.г/г и достигла 2,8%. Достаточность капитала (Н20.0) на конец июня составила 19,3%. - По нашим оценкам, акции БСПБ торгуются на уровне 0,5х по мультипликатору P/BV 2026П и 3,5х по P/E 2026П, что является справедливым значением, на наш взгляд.
Финансовые результаты: снижение чистой прибыли на 38,6% г/г ; ROE 10,1%
Чистая прибыль БСПБ за
Чистый процентный доход банка составил 18,2 млрд рублей (-6,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), отрицательная динамика доходов связана со снижением ключевой процентной ставки в экономике. Чистая процентная маржа достигла 6,4% по сравнению с 7,2% годом ранее. Чистый комиссионный доход составил 3,1 млрд рублей (+10,7% к прошлогоднему показателю). При этом операционные расходы выросли на 34,1%
В целом за
Кредитный портфель и его качество
Кредитный портфель банка до вычета резервов увеличился на 5,9% с начала года. В частности, валовой объем розничных кредитов с начала года увеличился на 5,4%, корпоративных — на 6,0%, а доля обесцененных кредитов (NPL) подросла на 0,1 п. п. и достигла 3,9%. Во
Капитал и дивиденды
Коэффициент достаточности общего капитала Н20.0 банка на конец июня 2026 года составил 19,3%, что является крайне высоким значением. В условиях жесткой ДКП, проводимой ЦБ РФ, БСПБ хорошо капитализирован по сравнению с другими публичными банками. Это позволяет банку стабильно выплачивать дивиденды. СД банка рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 1П2026 года в размере 19,2 рубля на акцию — это соответствует дивидендной доходности 7,9%.* ВОСА назначено на 24 сентября, а отсечка будет 5 октября.
Телеконференция: прогнозы на 2026 понижены
Менеджмент БСПБ понизил прогнозы на 2026 год.
- чистая прибыль — около 30 млрд рублей против «+35 млрд рублей» ранее;
- CIR — 36–37% против 35–37% ранее;
- стоимость риска — около 200 б. п. против 150 б. п., повышена еще в июле;
- рост кредитного портфеля — 10–12%, без изменений.
Снижение прогноза по чистой прибыли ожидаемо: прогноз по стоимости риска банк повысил еще в июле.
Наш взгляд на акции БСПБ
Опубликованные результаты мы оцениваем как неоднозначные. С одной стороны, банк продолжает наращивать кредитный портфель и клиентские средства, что поддерживает рост бизнеса. С другой стороны, снижение ключевой ставки оказывает давление на доходность активов: чистая процентная маржа сократилась, а чистый процентный доход продолжил снижаться в годовом сопоставлении.
Дополнительное давление на чистую прибыль и ROE оказывает повышенный уровень резервирования. Стоимость риска, как и в прошлом году, остается высокой, а менеджмент ранее повысил прогноз по CoR на 2026 год до около 200 б.п. В результате, несмотря на рост кредитного бизнеса, снижение маржинальности и повышенные резервы продолжают ограничивать рост прибыльности банка. По нашим оценкам, на текущий момент акции БСПБ торгуются на уровне 3,5x P/E 2026П и 0,5x P/BV 2026П, что является относительно справедливым значением, учитывая невысокий ROE компании на 2026 год (13,5% — по нашим прогнозам). Мы сохраняем рейтинг «Ниже рынка» и целевую цену в 360 рублей.
* Дивидендные выплаты являются оценочными и не гарантируются.
