ДОМ.РФ: обзор результатов по МСФО за третий квартал 2026 года

• ДОМ.РФ опубликовал финансовые результаты по МСФО, совпавшие с ожиданиями аналитиков. За 9 месяцев 2026 Группа заработала 86 млрд рублей чистой прибыли (+39% г/г) при ROE 23,6%.
• Чистая процентная маржа остается высокой (4,2%). Стоимость риска увеличилась на 0,1 п. п. г/г и достигла 0,7%. Достаточность капитала (Н1) на конец сентября составила 12,8%.
• По нашим оценкам, акции ДОМ.РФ торгуются с мультипликатором 3,3x P/E и 0,7x P/В 2026П, что мы считаем относительно низким уровнем. Ожидаемая дивидендная доходность на 2027 год составляет 15,1%*.

Финансовые результаты: хороший рост чистой прибыли на +39% г/г; ROE 23,6%

Чистая прибыль ДОМ.РФ за 9 месяцев 2026 года выросла на +39% г/г до 86 млрд рублей при рентабельности капитала (ROE) на уровне 23,6%. Показатель чистой прибыли оказался в рамках консенсуса аналитиков.

Чистый процентный доход группы (без учета сделок секьюритизации) составил 136 млрд рублей (+31% по сравнению с результатом 9 месяцев 2025 года), рост доходов был обеспечен снижением стоимости фондирования, чистая процентная маржа достигла 4,2% (за 9 месяцев 2025 — 4,0%). Чистый комиссионный доход (включая вознаграждения за функции агента и сделки с секьюритизацией) составил 35 млрд рублей (+30% к аналогичному периоду 2025 года) — в основном увеличение комиссионных доходов было обеспечено ростом доходов по сделкам секьюритизации (+40% г/г). Операционные расходы выросли на +24% г/г до 46 млрд рублей, а отношение операционных расходов к доходам (CIR) составило 24,3% (за 9 месяцев 2025 — 27,9%) — это один из самых низких показателей среди публичных финансовых компаний, что свидетельствует о высокой операционной эффективности группы.

Чистая прибыль ДОМ.РФ за 3-й квартал 2026 выросла на +25% г/г до 29 млрд рублей. Чистый процентный доход группы (без учета сделок секьюритизации) составил 47 млрд рублей (+34% по сравнению с результатом 3-го квартала 2025 года). Чистый комиссионный доход (включая вознаграждения за функции агента и сделки с секьюритизацией) составил 11 млрд рублей (+4% к аналогичному периоду 2025 года). Операционные расходы выросли на +29% г/г до 16 млрд рублей.

Кредитный портфель и его качество

Кредитный портфель банка за вычетом резервов с начала года увеличился на +10%, в частности, валовой объем розничных кредитов сократился на -9%, в то время как объем корпоративных кредитов вырос на +15%. Секьюритизированные ипотечные кредиты с начала года увеличились на +11% до 2,2 трлн рублей. Отчисления в резервы за 9 месяцев 2026 увеличились на +10% г/г, а стоимость риска составила 0,7%.

Капитал и дивиденды

Коэффициент достаточности общего капитала Н1 группы по состоянию на конец сентября 2026 года составляет 12,8%, что является высоким значением (минимальное требование регулятора — 11,5%). Это позволяет компании направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО, согласно ее дивидендной политике. Дивиденды за 2026 год могут составить, по нашим оценкам, около 321,5 рубля на акцию, что соответствует нашим ожиданиям и обеспечивает дивидендную доходность около 15,1%. ДОМ.РФ входит в число лучших дивидендных историй на российском рынке акций.*

Телеконференция: прогнозы на 2026

В ходе пресс-конференции менеджмент ДОМ.РФ подтвердил представленные ранее прогнозы на 2026 год.

• группа ожидает сохранения рентабельности капитала на уровне 23,4%, что является достаточно высоким значением;
• коэффициент CIR банк планирует на уровне 27,0%, прогноз по стоимости риска составляет 0,7%;
• чистая прибыль составит 117 млрд рублей (+32% г/г), а активы — 7,6 трлн рублей (+18% г/г).

Наш взгляд на акции ДОМ.РФ

Мы оцениваем финансовые результаты ДОМ.РФ как хорошие. Опубликованные показатели в целом соответствуют нашим ожиданиям и консенсус-прогнозу аналитиков. Основными драйверами роста финансовых результатов стали увеличение кредитного портфеля, расширение чистой процентной маржи и развитие комиссионного бизнеса. При этом к сдерживающим факторам относим рост операционных расходов на 24% г/г и расходов на резервы на 10% г/г. Дополнительное давление на рентабельность может оказать ожидаемое менеджментом увеличение расходов и резервирования в 4-м квартале 2026. Тем не менее результаты подтверждают способность «ДОМ.РФ» поддерживать высокую рентабельность капитала на фоне расширения бизнеса и диверсификации источников доходов.

По нашим текущим прогнозам, акции ДОМ.РФ торгуются на уровне 3,3x P/E 2026П и 0,7x P/BV 2026П. Это относительно низкие мультипликаторы. Они близки к мультипликаторам «Сбера», однако мы ожидаем, что ДОМ.РФ будет расти более высокими темпами роста в среднесрочной перспектве. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ДОМ.РФ и рейтинг «Выше рынка».

*Дивидендные выплаты являются оценочными и не гарантируются.