Еженедельный обзор долговых рынков

Обзор прошедшей недели

Динамика рынков

• В сегменте гособлигаций с фиксированным купоном цены на бумаги вновь показали снижение. Доходность ОФЗ в среднем выросла на 20 б. п. после роста на 34 б. п. неделей ранее. ОФЗ-ПК подорожали в среднем на 0,06% (неделей ранее зафиксировано падение на 0,4%), а ОФЗ-ИН — на 0,02% после падения на 0,37% неделей ранее. Вмененная в котировки инфляция выросла до 4,5–6,6% с 4,4–6,5% неделей ранее. Котировка по трехмесячному свопу на ключевую ставку практически не изменилась — 16,78% против 16,75% неделей ранее.

• Рост доходности в корпоративных облигациях продолжился: ценовой индекс широкого рынка (RUCBCPNS) упал на 0,14% после снижения на 0,62% неделей ранее (с начала года показатель прибавил 10,39%). Кредитные спреды преимущественно сокращались, поскольку движение в гособлигациях схожей дюрации оказалось сильнее. В корпоративных «флоатерах» цены снизились в среднем на 0,17% (неделей ранее: -0,05%).

• Сегмент долларовых корпоративных замещающих облигаций завершил неделю ростом средневзвешенной доходности на 61 б. п. до 7,88%, при этом в суверенных выпусках показатель вырос на 36 б. п. до 6,37%. Доходность индекса юаневых облигаций увеличилась на 68 б. п. до 6,99%.

• Ключевыми событиями наступившей недели станут публикация данных по недельной инфляции, торговому и платежному балансу, а также аукционы Минфина. Банк России, как ожидается, опубликует материалы «О чем говорят тренды», «Мониторинг предприятий: оценки, ожидания, комментарии» и «О развитии банковского сектора Российской Федерации».

Новости экономики

• Индекс потребительских цен в России за период с 30 сентября по 6 октября вырос на 0,23% после роста на 0,13% в предыдущем периоде. С начала года рост цен составил 4,53%, с начала октября — 0,20%. По данным Минэкономразвития, годовая инфляция ускорилась до 8,08% с 8,01% ранее.

• В сентябре в РФ был зафиксирован рост цен на уровне 0,34% после снижения на 0,40% в августе, роста на 0,57% в июле, 0,2% в июне и 0,43% в мае. По данным Росстата, годовая инфляция замедлилась до 7,98% с 8,14% на конец августа.

• Согласно предварительной оценке Минфина, дефицит федерального бюджета РФ в январе—сентябре 2025 года составил 3,787 трлн рублей, или 1,7% от ВВП, против профицита в 0,578 трлн рублей (0,3% от ВВП) годом ранее. Доходы выросли на 2,5% г/г до 26,938 трлн рублей. Расходы увеличились на 19,5% г/г до 30,725 трлн рублей. По итогам сентября сложился профицит бюджета в размере 406 млрд рублей (в августе — профицит в объеме 686 млрд рублей, в сентябре 2024 — профицит на уровне 606 млрд рублей).

• Суммарные покупки валюты нефинансовыми организациями за сентябрь составили 2,8 трлн рублей, снизившись на 5% относительно предыдущего месяца, отмечается в материале ЦБ «Обзор рисков финансовых рынков». Чистые продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами сократились на 21% м/м до $4,9 млрд.

• Рублевая денежная масса М2 в сентябре сократилась на 0,2% м/м при росте на 12,7% г/г, следует из предварительной оценки ЦБ. С начала года показатель вырос на 3,5%. Широкая денежная масса М2X с исключением валютной переоценки выросла на 0,8% м/м при росте на 12,4% г/г.

• По оперативным данным, в сентябре прирост требований банковского сектора к организациям был меньше, чем в июле—августе, а небольшой рост требований к населению продолжился, следует из информационно-аналитического комментария Банка России.