СИБУР: обзор ключевых результатов за 2025 год

• Выручка и EBITDA в 2025 году сократились на 10% и 23% год к году соответственно в результате снижения цен на полимеры, укрепления курса рубля, а также падения деловой активности в РФ на фоне все еще высокой ключевой ставки.
• Благодаря инвестициям в модернизацию и строительство новых мощностей СИБУР увеличил объемы реализации продукции до 9,7 млн т (+1% г/г), а также сохранил высокую рентабельность EBITDA (35,2%).
• В 2025 году компания проходила пик финансирования инвестиционного цикла. Общая готовность Амурского ГХК превышает 90%, после запуска производства ожидаем существенного улучшения финансовых показателей СИБУРа.

Обзор финансовых результатов

За 2025 год выручка снизилась на 10% и составила 1 049 млрд рублей, при этом объемы реализации нефтехимических продуктов выросли на 1% до 9,7 млн тонн. Ключевые факторы снижения выручки — снижение мировых цен на полимеры, укрепление курса рубля и замедление деловой активности в России на фоне высокой ключевой ставки. Тем не менее компании удалось частично компенсировать снижение спроса и сохранить позицию на рынке благодаря разработке новых полимерных решений под потребности конкретных отраслей, а также частичному перенаправлению продукции на рынки Азии.

EBITDA за 2025 год составила 369,6 млрд рублей, снизившись на 23%, а рентабельность по EBITDA сократилась до 35,2% против 40,7% годом ранее, однако показатель остается одним из самых высоких среди мировых компаний-аналогов. При этом чистая прибыль увеличилась на 4% и достигла 205,1 млрд рублей, в основном в связи с положительными курсовыми разницами, которые составили почти 90 млрд рублей.

Свободный денежный поток (FCF) за 2025 год составил 45,5 млрд рублей, снизившись на 32% г/г, капитальные затраты выросли на 27% относительно 2024 года и составили 355,6 млрд рублей. Чистый долг увеличился на 22% г/г и на конец 2025 года составил 1 048,4 млрд рублей против 862,6 млрд рублей на конец 2024 года. Соотношение ЧД/EBITDA составило 2,8х по сравнению с 1,8х на конец 2024. Сокращение свободного денежного потока и рост долговой нагрузки связаны с активной стадией реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционный тезис СИБУР

Российский лидер по производству полимеров и каучуков

СИБУР — крупнейшая интегрированная нефтехимическая компания в России, трансформирующая углеводородное сырье в высокотехнологичную продукцию. На долю компании приходится около 70% рынка базовых полимеров в РФ, а также более 75% производственных мощностей пропилена и полипропилена.

Продолжается реализация проекта «Амурский газохимический комплекс» мощностью 2,7 млн тонн в год, прогресс в реализации которого на конец 2025 достиг 92%, уже в 2026 году будет запущено производство полиэтилена, а в 2027 году запланирован запуск производства полипропилена. Запуск производства на Амурском ГХК должен существенно улучшить консолидированные финансовые показатели группы.

Также реализуется проект «ДГП-2», завершенный на 80%, запуск которого (планируется в 2027) позволит дополнительно производить 570 тыс. тонн полипропилена в год. Кроме того, компания развивает мощности в Татарстане и собственные технологии, которые позволят производить синтетические материалы без использования импортных компонентов.