«Тинькофф» может объединиться с Росбанком. Наше мнение о сделке

«ТКС Холдинг» объявил о планах приобрести Росбанк.

Наше мнение о сделке*:

• Пока неизвестны параметры сделки, в частности, по какой цене «ТКС Холдинг» планирует покупать Росбанк. До тех пор сложно рассчитать справедливую стоимость акций «ТКС Холдинга».

• Сделка будет безденежной и оплачена новыми акциями «ТКС Холдинга», что является позитивным, на наш взгляд, моментом, так как контролирующий акционер увеличит свою долю в компании и будет заинтересован в росте ее капитализации.

• Между «ТКС Холдингом» и Росбанком действительно есть потенциал синергии: первый занимает сильные позиции в розничном сегменте, второй — в корпоративном.

• «ТКС Холдинг» более эффективен (2023 ROE — 33,5%), чем Росбанк (14%). Ключевая идея, что «ТКС Холдинг» сможет способствовать повышению эффективности Росбанка.

• «ТКС Холдинг» планирует запустить программу выкупа акций с рынка в размере до 10% капитала. В дальнейшем выкупленные акции будут направлены на мотивационную программу менеджмента. Это решение должно поддержать котировки компании.

• Ключевые риски: а) операционная реализация сделки; б) восприятие сделки инвесторами.

---

*Настоящая презентация подготовлена аналитическим департаментом АТОН
Источник: «ТКС Холдинг»