Монитор сырьевых рынков. Когда гаснет свет

• Второй выпуск Монитора сырьевых рынков может оказаться особенно полезным в свете ограниченного доступа к финансовым терминалам.

• Он включает краткосрочные и фундаментальные оценки, прогнозы по ценам на 2022-24П, а также прогноз по балансу спроса и предложения в мире.

• Мы с оптимизмом смотрим на нефть, никель, алюминий и золото, но видим сложности для коксующегося угля и платины.

Позитивные прогнозы

Нефть. Высвобождение США из запасов 1 млн барр. нефти в сутки только частично компенсирует потерю российского экспорта. В долгосрочной перспективе для удовлетворения спроса потребуются дополнительные инвестиции в добычу на уровне $200 млрд в год.

Никель. Россия поставляет около 20% никеля класса 1 (содержание 99.8%), что объясняет тревогу в отношении потенциальных перебоев с поставками. В долгосрочной перспективе никель является основным бенефициаром распространения электромобилей.

Алюминий. Спрос на алюминий должен остаться сильным и вырасти на 3–4% г/г в 2022. На производство влияют дорогие источники энергии (цены на газ и энергетический уголь взлетели) и сырье.

Золото. Цены на золото уже учитывают несколько повышений ставки ФРС в этом году. Заморозка российских международных резервов в долларах и евро может стимулировать центральные банки наращивать долю золота в резервах.

Негативные прогнозы

Коксующийся уголь. Мы считаем текущие уровни австралийского бенчмарка в $600/т неустойчивыми и прогнозируем нормализацию до $300–400 на фоне ожидаемого замедления потребления Китаем.

Платина. На рынке должен сохраниться умеренный структурный профицит, который может быть абсорбирован инвестиционным спросом. Платина потеряла свой статус премиального ювелирного металла, а доля дизельных двигателей на рынке снижается.