С чем связано ралли в бумагах «Распадской»

Акции «Распадской» за последние несколько дней прибавили 20% в отсутствие каких-либо важных публичных новостей. Мы подготовили обзор, в котором постарались разобраться в причинах роста и в потенциале для дальнейшей переоценки стоимости бумаг.

Ключевые моменты обзора:

• Ралли объясняется попыткой инвесторов через бумаги этой компании отыграть рост акций «Мечела».
• Рост идет вразрез с коррекцией в экспортных ценах на коксующийся уголь и укреплением рубля.
• «Распадская» сейчас торгуется по 2,5х EV/EBITDA 2023 года, что совпадает со средним уровнем за 5 лет в 2,7х.
• Потенциальная редомициляция Evraz может стать «ключиком» к инвестиционному тезису «Распадской»: возобновление дивидендов с доходностью 20%, согласно политике выплачивать до 100% FCF; повторная попытка выделения «Распадской» из Evraz может привести к переоценке на 25%.