Коррекция в золоте: что делать инвестору

Конец 2025 года и начало 2026 стали для рынка золота периодом рекордных движений. Золото показало впечатляющую динамику на фоне других классов активов, а затем вошло в фазу резкой коррекции с волатильностью, которой не наблюдалось более 40 лет. Эксперты АТОН провели вебинар, в ходе которого рассказали, что происходит с золотом сейчас и какую роль оно может играть в портфеле в условиях глобальной неопределенности.

Запись вебинара

Ключевые выводы вебинара:

• Рост золота начался не в 2025 году, а после 2020 года на фоне масштабного увеличения денежной массы.
• Последний скачок цен во многом был усилен притоком спекулятивного капитала.
• Коррекция связана с перегревом и маржинальными закрытиями позиций.
• Доля золота в глобальных портфелях остается относительно низкой — около 3,4%.
• Факторы неопределенности в мировой экономике продолжают поддерживать интерес к золоту.
• В краткосрочном горизонте возможна высокая волатильность, в долгосрочном — сохраняется структурный интерес к металлу.

Почему золото так сильно выросло

По мнению участников вебинара, текущий цикл начался после пандемии. С 2011 по 2020 год золото находилось в относительно узком диапазоне, но масштабное печатание денег стало точкой разворота. С этого момента сформировался долгосрочный тренд.

В 2025 году совпало несколько факторов: рост государственного долга США и других стран, высокий бюджетный дефицит, ожидания снижения ставок, рост глобальной экономической неопределенности. На этом фоне золото стало восприниматься как инструмент сохранения покупательной способности.

Если раньше обсуждали тезис «биткоин — новое золото», то в 2025 году ситуация частично развернулась. С начала года золото выросло примерно на 93%, тогда как биткоин снизился примерно на 30%. Волатильность золота в январе стала сопоставима с крипторынком.

Что произошло в январе—феврале 2026 года

Начало года сопровождалось резким ростом цен. В первую неделю января золото резко выросло, после чего за несколько сессий полностью скорректировалось. В серебре движение было еще более экстремальным — почти 50% роста за короткий период и столь же резкое снижение.

Одной из причин стал приток розничных инвесторов. Объем торгов фьючерсами значительно превышал объем физического производства металла. После роста цен биржи повысили требования к гарантийному обеспечению. Это спровоцировало маржин-коллы и лавинообразное закрытие позиций.

Коррекция, по оценке экспертов вебинара, во многом сняла спекулятивную перегретость.

Что говорят прогнозы

Прогнозы крупных международных банков существенно различаются. Есть оценки роста цен выше 6000 долларов на горизонте года, есть и более сдержанные ожидания. Такой разброс говорит о низкой предсказуемости краткосрочной динамики.

При сохранении текущих уровней и макроэкономических факторов вероятность продолжения движения вверх сохраняется. В числе поддерживающих факторов — высокий уровень глобальной неопределенности, долговая нагрузка и ожидания изменения монетарной политики.

Долгосрочная перспектива

История показывает, что после резких фаз роста золото нередко переходило в длительные периоды боковой динамики или снижения. Текущий рост выглядит агрессивным, что повышает риски более продолжительной коррекции на длинном горизонте.

При этом золото рассматривается экспертами как актив, который на длинной дистанции компенсирует инфляцию. Его динамику, по мнению спикеров, некорректно оценивать в горизонте одного-двух лет — речь идет о более длительном цикле.

Как взять экспозицию на золото

Участники вебинара рассказали, как российские инвесторы могут поучаствовать в идее вокруг роста золота, кроме покупки самого металла.

• Консервативный инструмент: БПИФ «АТОН — Накопительный в золоте» (тикер AMGL)
• Рисковый инструмент: акции золотодобывающих и сырьевых компаний. Эксперты АТОН выделяют «Полюс» (тикер PLZL) и «Норникель» (GMKN);
• Рисковый инструмент: фьючерсы на золото (тикеры GOLD-3.26 и GLDRU).