Фавориты аналитиков АТОН в российских акциях: нефтегаз, металлы, банки, IT

На фоне ослабления рубля и роста сырьевых цен повышается привлекательность экспортеров, прежде всего нефтегазового сектора: здесь мы отдаем предпочтение «Новатэку», «Газпрому», «Лукойлу» и «Роснефти». Динамику лучше рынка могут показать и отдельные представители горно-металлургического сектора —
«Норникель», «Русал», НЛМК и ММК. 

До последнего времени многие акции в этом секторе существенно отставали от динамики рынка и сейчас выглядят перепроданными, торгуясь с мультипликаторами порядка 2,5–3,1х EV/EBITDA. При этом все компании опубликовали относительно сильные финансовые результаты за 2-й квартал, и мы прогнозируем их дальнейшее улучшение во втором полугодии.

Банковский сектор с начала года опережает широкий рынок. На фоне снижения ключевой ставки банки продемонстрировали впечатляющие результаты за первое полугодие 2026. При этом нельзя исключать замедления динамики во втором полугодии на фоне возможного роста резервов по проблемным кредитам. Впрочем, пока ситуация с активами банков выглядит контролируемой, и акции «Сбера» и «Т-Технологий» остаются нашими безоговорочными фаворитами.

В ИТ-секторе и телекоммуникациях наши фавориты — «Яндекс» и Positive Technologies как быстрорастущие компании, а также МТС — одна из ключевых дивидендных историй российского рынка. Кроме того, мы включаем в список фаворитов «Промомед» как одну из самых быстрорастущих компаний российского рынка (темп роста выручки в этом году, как ожидается, превысит 60% год к году), хотя уровень ее ликвидности невысокий.

Хуже рынка, по нашему мнению, могут выглядеть компании потребительского сектора («Магнит», Х5, «Лента») на фоне снижения рентабельности, девелоперы (из-за падения спроса) и некоторые транспортные компании («Аэрофлот», Whoosh, «Делимобиль»). Разочаровали инвесторов и акции «Полюса» после публикации
слабых финансовых результатов за 1-е полугодие 2026 года.

В случае возможных признаков геополитической деэскалации кроме компаний, которые входят в наш основной фокус-лист, лучше рынка могут чувствовать себя бумаги со ставкой на улучшение внешнеполитического фона, в том числе Ozon, «Система», «Совкомфлот», «Аэрофлот», Мосбиржа и «Юнипро».

Наша текущая оценка мультипликатора P/E российского рынка на 2026 год составляет 4,5x (медиана) — это минимальное значение за последние 5 лет. До последней коррекции оценка рынка превышала 5,0x P/E, а среднее значение за последние 5 лет (2021–2026 гг.) составляет около 6,0x. 

Оценки отдельных секторов и компаний (например, в банковском секторе, электроэнергетике) по мультипликатору P/E находятся около 3,0x, при этом эти компании находятся в хорошей финансовой форме, и их чистая прибыль в среднем растет на 10–20% ежегодно, что говорит о том, что мультипликаторы 2027 года могут опуститься ниже 2,0x, то есть фактическая требуемая доходность инвестирования в акции может превысить 50%. 

В целом с учетом хорошего финансового положения компаний фундаментальная оценка рынка представляется очень низкой, и текущие уровни могут создавать интересные точки входа для формирования долгосрочного портфеля акций. 

Подробнее о российских акциях читайте в обновленной Стратегии на российском фондовом рынке от аналитического департамента АТОН. В отчете вы найдете прогноз по индексу Московской биржи на конец года, топ бумаг по ожидаемой дивидендной доходности, подробный анализ публичных компаний, взгляд на рынок облигаций и курс рубля. Скачать Стратегию можно уже сейчас.

Скачать Стратегию