Нефтегазовый сектор: прогноз результатов за 2026 год

На этой неделе большинство нефтегазовых компаний раскрывают финансовые результаты: 26 августа (в среду) — «Татнефть» за 1-е полугодие, 28 августа (в пятницу) — ЛУКОЙЛ за 1-е полугодие, а также «Роснефть», «Газпром нефть» и «Газпром» за 2-й квартал.

Ключевые моменты:

• Несмотря на трудный 1-й квартал, мы ждем в целом хороших результатов за 1-е полугодие, в частности, роста EBITDA относительно 1-й половины 2025 года.
• По динамике EBITDA в лидерах могут быть «Татнефть» (+83% г/г) и «ЛУКОЙЛ» (+80% г/г).
• На фоне высоких цен на нефть и ожидаемой девальвации рубля второе полугодие, вероятно, может быть лучше первого для производителей нефти.
• Сектор остается дешевым, в среднем торгуясь на уровне 2,3х EV/EBITDA 2026 года — с 49% дисконтом к 5-летней средней.