photo
Старший управляющий активами УК «Атон-менеджмент»

Реакция мировых центральных банков на пандемию коронавируса привела к снижению ставок по валютным и рублевым депозитам на территории России до исторических минимумов. Свежая риторика регуляторов позволяет предположить, что ставки останутся низкими в течение долгого времени. В качестве альтернативы можно рассмотреть суверенные облигации РФ и других стран, бумаги финансовых организаций или представителей реального сектора экономики.


В 2020 году мир столкнулся с пандемией коронавируса. Ограничительные меры, призванные остановить его распространение, привели к искусственной остановке мировой экономики. Для ее спасения и поддержки финансовых рынков правительства и центральные банки предприняли беспрецедентные меры поддержки.

ФРС США в течение двух недель марта экстренно снизила базовую процентную ставку на 1,5 п.п. до диапазона 0-0,25%, а Банк России возобновил начатый в 2019 году цикл снижения ключевой ставки (с начала этого года на 2 п.п. до 4,25%). Активные действия регуляторов привели к снижению ставок по депозитам в долларах США и рублях до исторических минимумов. Доходность вкладов в евро и раньше находилась вблизи нулевой отметки, а с учетом комиссий за ведения счета и вовсе была в отрицательной зоне.

графики_Page_1.png

графики_Page_2.png

Полноценной альтернативой депозиту могут выступить рублевые и валютные облигации, которые при сопоставимых рисках предлагают бо́льшую доходность, а также обладают потенциалом роста цены, что может принести дополнительный доход инвестору.

Разнообразие этого рынка позволяет значительно диверсифицировать риски. В качестве прямой альтернативы депозиту можно приобрести бумаги банковского сектора. Кроме того, инвесторам доступен суверенный долг России и других стран, а также облигации представителей реального сектора экономики.

Альтернатива депозитам в долларах

  Купон Доходность Срок до погашения / колл-опциона Рейтинг
Суверенный долг РФ
Россия 26 4,75
1,6 5,9 BBB-
Россия 35 5,10
2,75 14,8 BBB-
Россия 47 5,25
2,88 27,3 BBB-
Иностранный суверенный долг
Индонезия 4,125 1,31 4,5 BBB
Саудовская Аравия 2,9 1,49 5,3 А
Бразилия 4,25 2,30 4,5 BB-
Старший долг финансовых организаций
ВЭБ 5,942 2,16 3,3 BBB-
Banco Santander Mexico 5,375 2,50 4,7 ВВВ+
Africa Finance 3,125 2,51 4,9 А-
ГТЛК 4,650 4,49 6,7 BB
МКБ 4,700 4,60 4,5 BB-
Старший долг эмитентов реального сектора экономики
Indian oil 4,750 2,41 3,5 BBB-
Норникель 3,375 2,44 4,0 ВВВ-
СИБУР 2,950 2,70 5,0 ВВВ-
Газпром 3,250 2,95 9,7 BBВ-
Лукойл 3,875 2,99 9,9 BBВ
Lenovo 5,875 4,06 4,8 -
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 13.08.2020
*Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch

Альтернатива депозитам в евро

  Купон Доходность Срок до погашения / колл-опциона Рейтинг
Суверенный долг РФ
Россия 25 2,875 0,88 5,4 BBB-
Иностранный суверенный долг
Казахстан 0,600 0,73 6,2 BBB-
Хорватия 1,500 1,04 11,0 BB+
Румыния 2,750 1,11 5,3 BBВ-
Старший долг финансовых организаций
ВЭБ 4,032 1,33 2,6 BBB-
Альфа-Банк 2,700 1,86 2,9 BB-
МКБ 5,150 3,62 3,6 BB-
Старший долг эмитентов реального сектора экономики
Ferrari 1,500 1,29 4,9 BBB-
РЖД 2,200 1,64 6,6 BBB
Газпром 2,250 1,67 4,3 BBB
Prosus NV 2,031 1,91 11,9 BBB-
Fiat Chrysler 3,875 2,07 5,2 BB+
Netflix 3,875 2,12 9,4 BB-
Auchan 2,875 2,17 5,3 BВB-
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 13.08.2020
*Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch

Альтернатива депозитам в рублях

  Купон Доходность Срок до погашения / оферты Рейтинг
Суверенный долг РФ
Россия 7,600 4,44 2,0 BBB-
Россия 8,150 5,43 6,6 BBB-
Россия 8,500 5,98 11,3 BBB-
Россия 7,700 6,25 18,9 BBB-
Старший долг финансовых организаций
МКБ 8,350 6,15 2,2 BB
Тинькофф 8,250 6,85 2,1 BB
ГТЛК 7,970 7,06 7,9 BB+
Старший долг эмитентов реального сектора экономики
Роснано 7,700 4,92 4,4 BBB
Ростелеком 6,750 5,60 2,7 ВB+
Газпром 5,900 5,71 6,9 BBB-
Автодор 7,150 5,76 4,5 BBВ
РЖД 7,350 6,31 6,7 ВВB
МТС 6,600 6,33 2,2 BB+
ЕвроХим 8,050 6,37 4,7 BB-
Уралкалий 6,850 6,44 4,6 ВВ
БСК 6,600 6,57 4,9 -
СУЭК 6,900 6,59 6,6 BB
Русал Братск 6,500 6,73 2,9 В+
АФК Система 6,54 6,85 4,7 BB
Банк Зенит 6,40 7,65 2,4 BB
АФК Система 6,600 6,77 3,8 BB-
Азбука вкуса 9,500 7,43 1,9 -
ГИДРОМАШСЕРВИС 8,150 7,52 3,0 B+
ПИК 8,250 7,56 2,4 -
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 13.08.2020
*Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch
Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/obligatsii_kotorye_stanut_alternativoy_depozitu_august/
Персональная консультация
Ваше имя*
Телефон*