photo
Старший управляющий активами УК «Атон-менеджмент»

Реакция мировых центральных банков на пандемию коронавируса привела к снижению ставок по валютным и рублевым депозитам на территории России до исторических минимумов. Свежая риторика регуляторов позволяет предположить, что ставки останутся низкими в течение долгого времени. В качестве альтернативы можно рассмотреть суверенные облигации РФ и других стран, бумаги финансовых организаций или представителей реального сектора экономики.


В 2020 году мир столкнулся с пандемией коронавируса. Ограничительные меры, призванные остановить его распространение, привели к искусственной остановке мировой экономики. Для ее спасения и поддержки финансовых рынков правительства и центральные банки предприняли беспрецедентные меры поддержки.

ФРС США в течение двух недель марта экстренно снизила базовую процентную ставку на 1,5 п.п. до диапазона 0-0,25%, а Банк России возобновил начатый в 2019 году цикл снижения ключевой ставки (с начала этого года на 2 п.п. до 4,25%). Активные действия регуляторов привели к снижению ставок по депозитам в долларах США и рублях до исторических минимумов. Доходность вкладов в евро и раньше находилась вблизи нулевой отметки, а с учетом комиссий за ведения счета и вовсе была в отрицательной зоне.

Полноценной альтернативой депозиту могут выступить рублевые и валютные облигации, которые при сопоставимых рисках предлагают бо́льшую доходность, а также обладают потенциалом роста цены, что может принести дополнительный доход инвестору.

Разнообразие этого рынка позволяет значительно диверсифицировать риски. В качестве прямой альтернативы депозиту можно приобрести бумаги банковского сектора. Кроме того, инвесторам доступен суверенный долг России и других стран, а также облигации представителей реального сектора экономики.

Альтернатива депозитам в долларах

  Купон Доходность Срок до погашения / колл-опциона Рейтинг
Суверенный долг РФ
Россия 26 4,750
2,0 5,7 BBB-
Россия 35 5,100
3,08 14,7 BBB-
Россия 47 5,250
3,36 27,1 BBB-
Иностранный суверенный долг
Румыния 4,875 1,37 3,3 BBB-
Саудовская Аравия 2,900 1,36 5,1 А
Бразилия 4,250 2,16 4,3 BB-
Старший долг финансовых организаций
ВЭБ 5,942 2,34 3,2 BBB-
Banco Santander Mexico 5,375 2,60 4,6 ВВВ+
Africa Finance 3,125 2,45 4,8 А-
ГТЛК 4,650 4,38 6,5 BB
МКБ 4,700 4,38 4,4 BB-
Старший долг эмитентов реального сектора экономики
Indian oil 4,750 2,60 3,3 BBB-
Норникель 3,375 2,52 3,9 ВВВ-
СИБУР 2,950 2,53 4,8 ВВВ-
Газпром 3,250 3,20 9,5 BBВ-
Лукойл 3,875 3,16 9,7 BBВ
Lenovo 5,875 3,99 4,6 -
AES Generation 4,375 3,86 9,5 BBB-
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 07.10.2020
*Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch

Альтернатива депозитам в евро

  Купон Доходность Срок до погашения / колл-опциона Рейтинг
Суверенный долг РФ
Россия 25 2,875 0,87 5,2 BBB-
Иностранный суверенный долг
Казахстан 0,600 0,99 6,1 BBB-
Хорватия 1,500 1,03 10,9 BB+
Румыния 2,750 0,95 5,1 BBВ-
Старший долг финансовых организаций
ВЭБ 4,032 1,52 2,4 BBB-
Альфа-Банк 2,700 1,95 2,7 BB-
МКБ 5,150 3,06 3,4 BB-
Старший долг эмитентов реального сектора экономики
Ferrari 1,500 1,07 4,7 BBB-
РЖД 2,200 1,66 6,5 BBB
Газпром 2,250 1,68 4,2 BBB
Prosus NV 2,031 1,93 11,7 BBB-
Fiat Chrysler 3,875 1,82 5,1 BB+
Netflix 3,875 2,35 9,2 BB-
Auchan 2,875 1,56 5,1 BВB-
Nissan 3,201 2,94 7,8 BBB-
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 07.10.2020
*Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch

Альтернатива депозитам в рублях

  Купон Доходность Срок до погашения / оферты Рейтинг
Суверенный долг РФ
Россия 22 7,600 4,55 1,8 BBB-
Россия 27 8,150 5,62 6,4 BBB-
Россия 31 8,500 6,22 11,1 BBB-
Россия 39 7,700 6,40 18,7 BBB-
Иностранный суверенный долг
Казахстан 23 5,400 5,47 3,0 BBB-
Казахстан 30 7,000
7,12 10,1 BBB-
Старший долг финансовых организаций
МКБ 8,350 6,29 2,0 BB
Тинькофф 8,250 6,58 2,0 BB
ГТЛК 7,970 7,18 7,8 BB+
Старший долг эмитентов реального сектора экономики
Роснано 7,700 5,86 2,1 BBB
ПИК
7,400
7,41
2,5
-
Газпром 5,900 6,35 6,7 BBB-
Автодор 7,150 5,55 2,2 BBВ
РЖД 7,350 6,47 6,5 ВВB
МТС 6,600 6,38 2,4 BB+
ЕвроХим 8,050 6,28 4,6 BB-
Уралкалий 6,850 6,70 4,5 ВВ-
ГИДРОМАШСЕРВИС
7,950
7,91
3,0
B+
СУЭК 6,900 6,87 4,4 BB
Русал Братск 6,500 6,71 2,7 В+
АФК Система 6,600 6,76 3,7 BB
Азбука вкуса
9,500
7,05
1,7
-
Росводоканал 7,150 6,81 3,9 BB-
Максима Телеком 10,750 9,90 2,8 -
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 07.10.2020
*Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch
Адрес страницы: https://www.aton.ru/ideas/obligatsii_kotorye_stanut_alternativoy_depozitu_october/
Персональная консультация
Ваше имя*
Телефон*