Реакция мировых центральных банков на пандемию коронавируса привела к снижению ставок по валютным и рублевым депозитам на территории России до исторических минимумов. Свежая риторика регуляторов позволяет предположить, что ставки останутся низкими в течение долгого времени. В качестве альтернативы можно рассмотреть суверенные облигации РФ и других стран, бумаги финансовых организаций или представителей реального сектора экономики.
В 2020 году мир столкнулся с пандемией коронавируса. Ограничительные меры, призванные остановить его распространение, привели к искусственной остановке мировой экономики. Для ее спасения и поддержки финансовых рынков правительства и центральные банки предприняли беспрецедентные меры поддержки.
ФРС США в течение двух недель марта экстренно снизила базовую процентную ставку на 1,5 п.п. до диапазона 0-0,25%, а Банк России возобновил начатый в 2019 году цикл снижения ключевой ставки (с начала этого года на 2 п.п. до 4,25%). Активные действия регуляторов привели к снижению ставок по депозитам в долларах США и рублях до исторических минимумов. Доходность вкладов в евро и раньше находилась вблизи нулевой отметки, а с учетом комиссий за ведения счета и вовсе была в отрицательной зоне.
Полноценной альтернативой депозиту могут выступить рублевые и валютные облигации, которые при сопоставимых рисках предлагают бо́льшую доходность, а также обладают потенциалом роста цены, что может принести дополнительный доход инвестору.
Разнообразие этого рынка позволяет значительно диверсифицировать риски. В качестве прямой альтернативы депозиту можно приобрести бумаги банковского сектора. Кроме того, инвесторам доступен суверенный долг России и других стран, а также облигации представителей реального сектора экономики.
Альтернатива депозитам в долларах
Купон | Доходность | Срок до погашения / колл-опциона | Рейтинг | |
Суверенный долг РФ | ||||
Россия 26 |
4,750 |
2,0 | 5,7 | BBB- |
Россия 35 |
5,100 |
3,08 | 14,7 | BBB- |
Россия 47 |
5,250 |
3,36 | 27,1 | BBB- |
Иностранный суверенный долг | ||||
Румыния | 4,875 | 1,37 | 3,3 | BBB- |
Саудовская Аравия | 2,900 | 1,36 | 5,1 | А |
Бразилия | 4,250 | 2,16 | 4,3 | BB- |
Старший долг финансовых организаций | ||||
ВЭБ | 5,942 | 2,34 | 3,2 | BBB- |
Banco Santander Mexico | 5,375 | 2,60 | 4,6 | ВВВ+ |
Africa Finance | 3,125 | 2,45 | 4,8 | А- |
ГТЛК | 4,650 | 4,38 | 6,5 | BB |
МКБ | 4,700 | 4,38 | 4,4 | BB- |
Старший долг эмитентов реального сектора экономики | ||||
Indian oil | 4,750 | 2,60 | 3,3 | BBB- |
Норникель | 3,375 | 2,52 | 3,9 | ВВВ- |
СИБУР | 2,950 | 2,53 | 4,8 | ВВВ- |
Газпром | 3,250 | 3,20 | 9,5 | BBВ- |
Лукойл | 3,875 | 3,16 | 9,7 | BBВ |
Lenovo | 5,875 | 3,99 | 4,6 | - |
AES Generation | 4,375 | 3,86 | 9,5 | BBB- |
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 07.10.2020 *Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch |
Альтернатива депозитам в евро
Купон | Доходность | Срок до погашения / колл-опциона | Рейтинг | |
Суверенный долг РФ | ||||
Россия 25 | 2,875 | 0,87 | 5,2 | BBB- |
Иностранный суверенный долг | ||||
Казахстан | 0,600 | 0,99 | 6,1 | BBB- |
Хорватия | 1,500 | 1,03 | 10,9 | BB+ |
Румыния | 2,750 | 0,95 | 5,1 | BBВ- |
Старший долг финансовых организаций | ||||
ВЭБ | 4,032 | 1,52 | 2,4 | BBB- |
Альфа-Банк | 2,700 | 1,95 | 2,7 | BB- |
МКБ | 5,150 | 3,06 | 3,4 | BB- |
Старший долг эмитентов реального сектора экономики | ||||
Ferrari | 1,500 | 1,07 | 4,7 | BBB- |
РЖД | 2,200 | 1,66 | 6,5 | BBB |
Газпром | 2,250 | 1,68 | 4,2 | BBB |
Prosus NV | 2,031 | 1,93 | 11,7 | BBB- |
Fiat Chrysler | 3,875 | 1,82 | 5,1 | BB+ |
Netflix | 3,875 | 2,35 | 9,2 | BB- |
Auchan | 2,875 | 1,56 | 5,1 | BВB- |
Nissan | 3,201 | 2,94 | 7,8 | BBB- |
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 07.10.2020 *Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch |
Альтернатива депозитам в рублях
Купон | Доходность | Срок до погашения / оферты | Рейтинг | |
Суверенный долг РФ | ||||
Россия 22 | 7,600 | 4,55 | 1,8 | BBB- |
Россия 27 | 8,150 | 5,62 | 6,4 | BBB- |
Россия 31 | 8,500 | 6,22 | 11,1 | BBB- |
Россия 39 | 7,700 | 6,40 | 18,7 | BBB- |
Иностранный суверенный долг | ||||
Казахстан 23 | 5,400 | 5,47 | 3,0 | BBB- |
Казахстан 30 |
7,000 |
7,12 | 10,1 | BBB- |
Старший долг финансовых организаций | ||||
МКБ | 8,350 | 6,29 | 2,0 | BB |
Тинькофф | 8,250 | 6,58 | 2,0 | BB |
ГТЛК | 7,970 | 7,18 | 7,8 | BB+ |
Старший долг эмитентов реального сектора экономики | ||||
Роснано | 7,700 | 5,86 | 2,1 | BBB |
ПИК |
7,400 |
7,41 |
2,5 |
- |
Газпром | 5,900 | 6,35 | 6,7 | BBB- |
Автодор | 7,150 | 5,55 | 2,2 | BBВ |
РЖД | 7,350 | 6,47 | 6,5 | ВВB |
МТС | 6,600 | 6,38 | 2,4 | BB+ |
ЕвроХим | 8,050 | 6,28 | 4,6 | BB- |
Уралкалий | 6,850 | 6,70 | 4,5 | ВВ- |
ГИДРОМАШСЕРВИС |
7,950 |
7,91 |
3,0 |
B+ |
СУЭК | 6,900 | 6,87 | 4,4 | BB |
Русал Братск | 6,500 | 6,71 | 2,7 | В+ |
АФК Система | 6,600 | 6,76 | 3,7 | BB |
Азбука вкуса |
9,500 |
7,05 |
1,7 |
- |
Росводоканал | 7,150 | 6,81 | 3,9 | BB- |
Максима Телеком | 10,750 | 9,90 | 2,8 | - |
Источник: Bloomberg, расчеты АТОН // Данные на 07.10.2020 *Средний рейтинг агентств Moody's, S&P и Fitch |