В 2023 году российский фондовый рынок стал намного менее зависимым от настроений на глобальных рынках. Вместе с тем, на его динамику продолжили оказывать влияние геополитика и санкционные ограничения, а также макроэкономическая ситуация в стране и внутренние регуляторные изменения.
Эксперты АТОН выделили тенденции и события, которые были в фокусе внимания инвесторов в этом году, а также факторы, которые могут стать ключевыми для рынка и отдельных компаний в 2024 году.
Ключевые события, которые влияли на рынок в 2023 году
Замещение еврооблигаций российских эмитентов. Замещающие бонды появились еще во второй половине 2022 года в результате выпуска российскими эмитентами облигаций на локальном рынке взамен еврооблигаций, обращающихся на западных рынках. Особенно популярным этот инструмент стал в 2023 году на фоне резкого ослабления курса рубля: многие инвесторы стремились зафиксировать высокую валютную доходность, не неся при этом инфраструктурных рисков. В конце декабря Президент Владимир Путин своим указом продлил срок обязательного замещения до 1 июля 2024 года, так что эта тема останется актуальной и в следующем году.
Запуск процесса редомициляции российских компаний. Смена юрисдикции с недружественной стала ключевым фактором в инвестиционных кейсах компаний, которые ведут свою деятельность преимущественно на территории РФ. К декабрю 2023 года переезд из недружественных юрисдикций завершили только три компании (VK, Polymetal и Global Ports), но последние инициативы правительства о «принудительной» редомициляции должны ускорить процесс. Так что и тема редомициляции сохранит свою актуальность в 2024 году.
По мнению аналитиков АТОН, важен не только сам по себе факт возвращения компаний в Россию, но и давление, которое этот процесс оказывает на рынок акций: инвесторы продают акции на Мосбирже, чтобы купить такие же, но заблокированные — с большим дисконтом в расчете на редомициляцию.
Девальвация рубля и резкий рост ставки ЦБ. Ситуация на валютном рынке в 2023 году оказалась в центре внимания большинства инвесторов. Быстрое обесценение рубля во 2 и 3 кварталах стало во многом неожиданным и потребовало экстраординарных действий со стороны властей. С лета 2023 года регулятор поднимал ставку пять раз — с 7,5% до 16%, следующее заседание ЦБ по ставке запланировано на февраль.
Эксперты АТОН прогнозируют, что ключевая ставка останется двузначной на протяжении всего 2024 года, при этом ее снижение с текущего уровня может начаться при благоприятном стечении обстоятельств уже во 2 квартале.
Жесткая ДКП центральных банков и успехи в борьбе с инфляцией. Высокие ключевые ставки мировых центробанков в 2023 году были обусловлены показателями инфляции, которые в прошлом году достигали своих пиковых значений. Несмотря на замедления инфляции, регуляторы сохраняют осторожность в своих действиях: так, ФРС США на последнем заседании оставила ставку на уровне 5,25–5,5% годовых (рекордный показатель за 22 года), ЕЦБ также сохранил показатель на текущем уровне, отметив, что инфляция может ускориться к концу года.
Неожиданно сильный рост российской экономики. В 2023 году российская экономика находилась в состоянии восстановительного роста, в основе которого были бюджетный импульс, рост инвестиций и потребительского спроса. В результате по итогам года рост ВВП может составить около 3,5% (согласно прогнозу Владимира Путина), что заметно выше ожиданий рынка в начале года. Российская экономика демонстрирует удивительную стойкость к санкциям, а российский фондовый рынок адаптируется к новым реалиям: с начала года индекс Мосбиржи вырос более чем на 40%.
Рост популярности искусственного интеллекта. По мере проникновения ИИ практически во все сферы нашей жизни стало понятно, что это явление с нами всерьез и надолго. Собственные разработки в области искусственного интеллекта внедряют многие российские компании: например, «Яндекс», «Сбер» и «Тинькофф» регулярно публикуют результаты своих исследований.
Начало бума IPO/SPO на российском рынке. На фоне роста российского рынка акций многие компании приняли решение стать публичными либо провести повторные размещения на бирже. Так, в 2023 году на IPO вышли «СмартТехгрупп» (СarMoney), Группа «Астра», Henderson, «Южуралзолото»; еще ряд компаний сообщили, что планируют разместиться в следующем году: «Совкомбанк», «Делимобиль» и другие. Как отмечают аналитики, рост количества размещений будет способствовать развитию фондового рынка и расширит доступность инвестиционных инструментов для инвесторов.
Продолжение обострения геополитической обстановки в мире. Геополитическая ситуация в течение всего года оставалась нестабильной и зачастую оказывала большее влияние на рынок, чем внутренние факторы. По мнению экспертов АТОН, в 2023 году продолжилось разделение мира на два лагеря: «глобальный» Запад и «глобальный» Юг. В этой связи ключевым событием 2024 года станут президентские выборы в России и США.
Топ-5 ключевых событий 2024 года
- Начало снижения ключевых ставок в России и США.
- Активизация публичных размещений российских компаний (IPO/SPO).
- Выборы в России и США.
- Завершение процесса редомициляции.
- Замедление экономического роста в РФ, возможная рецессия в США.