12 сентября ЦБ РФ принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п. — до 17%. Ключевым аргументом в пользу этого решения стало сохранение тренда на замедление инфляции.
Рыночные ожидания в преддверии этого события предполагали снижение ставки от 100 до 200 б.п., поэтому до определенной степени решение стало разочарованием для многих инвесторов. Еще более тревожным для них стала новость о том, что у ЦБ РФ «на столе» было решение снизить ставку на 100 б.п. или оставить ее неизменной.
В своем заявлении регулятор отметил, что инфляционные ожидания по‑прежнему находятся на высоком уровне, что заставляет его действовать осторожно. Помимо этого он отметил активизацию кредитования и сделал специальный акцент на высоком уровне неопределенности, связанным с параметрами бюджетной политики. По всей видимости, последний фактор будет иметь существенный вес для принятия решений.
В целом тональность ЦБ РФ можно оценить скорее как нейтральную. Мы полагаем, что цикл снижения ключевой ставки продолжится и к концу года она может оказаться в районе 15%.