«Яндекс» получит 100% сервиса доставки Delivery Club, взамен передав VK платформу «Дзен» и новостные сервисы. Для этого VK выйдет из «O2O Холдинга» (совместное предприятие со «Сбером») и получит 100% в Delivery Club. Ожидается, что сделка завершится в течение нескольких месяцев при условии ее одобрения Федеральной антимонопольной службой (ФАС). Предполагает ли сделка денежные выплаты, не раскрывается.
По нашему мнению, сделка выгодна обеим компаниям. «Дзен» хорошо вписывается в
Подробнее
Обмен активами, на наш взгляд, позитивен как для «Яндекса», так и для VK. Приобретение Delivery Club сделает «Яндекс» абсолютным лидером в сегменте готовой еды на рынке доставки продуктов. По приблизительным оценкам, доля «Яндекса» на рынке в итоге составит около 70%, что обеспечит компании больший контроль над затратами и ценообразованием.
«Дзен» хорошо вписывается в экосистему VK, которая сейчас ориентируется на развитие медиасервисов. Сделка обещает потенциальные синергетические эффекты от роста клиентской базы и более эффективной монетизации по итогам объединения активов.
Консолидация может обеспечить рост выручки VK до 15%. Кроме того, после выхода из «O2O Холдинга» на чистый финансовый результат перестанут давить убытки, связанные с деятельностью последнего. Убыток «О2О Холдинга» в доле VK за 1П22 составил 13,1 млрд руб.
В то же время уход «Дзена» из периметра «Яндекса» может лишить компанию части трафика, однако мы не думаем, что это существенно повлияет на ее профильный бизнес, учитывая сильные позиции поисковой системы на фоне снижения присутствия международных альтернативных сервисов.
Отмечаем, что, учитывая высокую степень консолидации рынка доставки готовой еды по итогам объединения Delivery Club с «Яндекс.Едой», сделка может не сразу получить одобрение со стороны ФАС.
Оценка: смотрим на бенчмарки
Зарубежные
Delivery Club: ведущая платформа услуг доставки еды
По данным из открытых источников, доля Delivery Club в сегменте доставки готовой еды на 1К22 оценивалась примерно в 40%, немного превышая долю «Яндекс.Еды». Компания также нацелена на более широкий охват рынка доставки, включая
В 2021 году выручка Delivery Club достигла 16,2 млрд руб. (+60%
Показатели рентабельности компания не раскрывает, но EBITDA, скорее всего, находится в отрицательной зоне. Убыток от «O2O Холдинга» за 1П22 в доле VK составил 13,1 млрд руб. по сравнению с 7,6 млрд руб. убытка во 2К21.
«Яндекс» планирует, что после консолидации Delivery Club продолжит работать под собственным брендом, при этом курьеры службы получат доступ к сервисам «Яндекса». Пользователи смогут заказывать еду из всех ресторанов и магазинов, работающих с сервисами «Яндекс.Еда» и Delivery Club.
Delivery Club — количество заказов
Источник: данные компании
«Дзен»: одна из ключевых медиаплатформ в России
«Дзен»— один из ключевых медиаактивов «Яндекса»: его дневная активная аудитория (DAU), по оценкам на декабрь 2021 года, достигала 22,3 млн (+10%
«Яндекс» не раскрывал показатели прибыльности сервиса, но мы предполагаем, что она в положительной зоне. Для сравнения, рентабельность EBITDA сегмента «Социальные сети» и «Коммуникационные сервисы» у VK составляет около 40%.
После завершения сделки «Дзен» вместе с новостной платформой будет размещен на dzen.ru, а управление им перейдет VK. «Яндекс» планирует сменить главную страницу на ya.ru, где будут предлагаться только функции поиска без новостного или развлекательного контента. Пока трудно оценить, как это может повлиять на доходы «Яндекса» от рекламы (основного бизнеса для компании), но мы не считает, что профильный бизнес существенно пострадает, учитывая сильные позиции поискового сервиса на фоне снижения присутствия международных альтернатив.
Количество ежемесячных активных пользователей в России, млн (2021)
Источник: данные компании, Mediascope
Доля времени на просмотр видео у пользователей «Дзена», %
Источник: данные компании