В последнее время наблюдается значительный рост интереса инвесторов к депозитарным распискам компаний, которые ведут бизнес в России, но зарегистрированы в «недружественных» юрисдикциях.
Мы подготовили презентацию, в которой постарались ответить на вопросы: что это за компании, с какими трудностями им пришлось столкнуться, какие шаги они предпринимают в направлении редомициляции или разделения бизнеса.
Главное:
- На рынке представлено всего 20 крупных публичных компаний с ключевыми активами в России, зарегистрированных в «недружественных» юрисдикциях.
- Суммарная капитализация таких компаний составляет около $50 млрд (3 трлн руб.). Большинство компаний (13 из 20) имеют регистрацию на Кипре и/или листинг в Лондоне.
- Редомициляция (переход в «дружественную» юрисдикцию) должна помочь устранить корпоративные ограничения (дивиденды, M&A, листинг), однако ни одна из компаний до сих пор не смогла осуществить этот процесс напрямую.
- Несколько компаний пошли по пути разделения бизнеса, однако продажа активов в большинстве случаев не решает технических трудностей с редомициляцией.
- Практически все компании (18 из 20) приостановили дивидендные выплаты — основной причиной являются ограничения на вывод средств из России в «недружественные» юрисдикции. Однако есть и исключения — «О’КЕЙ» и «Мать и дитя» объявляли промежуточные дивиденды за 2022 год.
- Санкции существенно усложняют процесс редомициляции, накладывая дополнительные ограничения. Однако, кроме «Евраза», ни одна из 20 компаний не находится под прямыми санкциями. Еще у 4 компаний санкции распространяются на ключевых акционеров.
Если вы уже являетесь клиентом АТОН, вы можете получить материал, нажав на кнопку «Скачать» и пройдя авторизацию.
