Материал на основе Стратегии АТОН на 2026 год.
На наш взгляд, средний уровень обменного курса в 2026 году составит 90 рублей за доллар США.
В начале 2026 года предложение валюты в рамках операций ЦБ РФ вне бюджетного правила должно сократиться, так как завершатся продажи, отложенные с 2024 года, а «зеркалирование» инвестиций из ФНБ снизится из-за неравномерного их распределения по 2025 году. Помимо этого, по мере снижения ставок можно ожидать улучшения динамики как потребления, так и инвестиций, что может стимулировать импорт и, соответственно, спрос на валюту. В результате рубль может несколько ослабеть.
Прогноз по ключевой ставке
К концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 12%, а ее среднее значение по году видится в районе 14%. Мы полагаем, что ставки по банковским депозитам будут двигаться вниз примерно с той же скоростью, что и ключевая. Снижение привлекательности вкладов — основного инструмента сбережений — скорее всего, будет стимулировать потребление.
В среднесрочной перспективе смягчение монетарной политики должно позитивно сказаться и на инвестиционной активности корпораций. На наш взгляд, совокупность этих факторов может позволить российской экономике продемонстрировать в 2026 году рост порядка 1,5% ВВП.
Подробнее о перспективах российской экономики и фондового рынка читайте в Стратегии АТОН на 2026 год.
Получить Стратегию
