Динамика GDR на МосБирже: какие компании интересны на коррекции?

После того как ЕС включил НРД в санкционный список, GDR компаний на МосБирже очень сильно упали в цене. Это связано с тем, что инвесторы осознали, что заморозка активов в Euroclear надолго и перспективы дивидендов не ясны. Кроме того, появились слухи, что GDR могут быть заморожены и на МосБирже. Мы пока оснований для этого не видим и считаем, что торговля GDR продолжится, так как они находятся в российском периметре НРД.

Мы подготовили таблицу с динамикой цены GDR компаний на МосБирже с 1 июня (изменения цены за неделю) и по сравнению с закрытием рынка 24 февраля, когда рынок рухнул. Многие GDR сейчас торгуются даже ниже тех уровней.

На наш взгляд, многие из этих компаний оцениваются сейчас неоправданно дешево. Из 14 имен мы выделили трех фаворитов:

• Х5 Retail Group (FIVE RX) — чтобы не случилось люди всегда будут покупать продукты. Компания почти на 50% дешевле Магнита.

• Globaltrans (GLTR RX) — ж/д оператор — это логистика. Сырье в России надо возить. Возили на Запад, теперь будут на Восток.

• HeadHunter (HHRU RX) — GDR упал на 20% за неделю и на 40% ниже уровней 24 февраля. Мы не видим фундаментальных причин для такой глубокой коррекции.

Но, надо помнить, что все не так просто. Де-юре эти компании не российские, а иностранные, которые просто имеют активы в России, а зарегистрированы в основном на Кипре (недружественное государство). Это представляет собой различные риски, которые сложно спрогнозировать и оценить в текущем стремительно меняющемся мире санкций.

Можно себе представить, что по каким-то пока неведомым нам причинам торги этими бумагами остановятся и инвесторы могут остаться акционерами этих компаний на долгие годы. Но при этом, выделенные нами имена — это лидеры своих отраслей, устойчивые компании, которые генерируют свободный денежный поток и способны платить дивиденды. А если не могут, то будут копить кэш на балансе, который, на наш взгляд, рано или поздно вернется акционерам.