Основное внимание в отчете уделено анализу их финансовых результатов за 2024 год, а также перспективам развития на фоне изменений на глобальном рынке алюминия и укрепления рубля.
Ключевые моменты:
-
Возвращаемся к инвестиционным тезисам «РУСАЛа» и Эн+ после выхода сильной финансовой отчетности за 2024 год.
-
Отмечаем постепенное улучшение прогнозов цен на алюминий на фоне ограничений производства в Китае.
-
Однако в моменте инвестиционная привлекательность «РУСАЛа» «разбивается» об укрепившийся рубль.
-
Предпочитаем Эн+ (ВЫШЕ РЫНКА) с EV/EBITDA 3,5x, «РУСАЛ» (НЕЙТРАЛЬНО) видится справедливо оцененным по 5,0x.
